8月19日，江苏证监局对方正中期期货有限公司苏州分公司采取责令改正措施，其查明，一是苏州分公司没有告知投资者，当其提供的信息发生重要变化、可能影响投资者分类时，应及时告知分公司；二是对部分普通投资者进行风险告知、警示时，没有对全过程进行录音或者录像。江苏证监局据此要求苏州分公司在收到决定书之日起1个月内完成整改并提交书面报告，同时将相关措施记入证券期货市场诚信档案。

方正证券（601901）目前直接持有方正中期期货92.44%的股权，期货经纪又被纳入其财富管理业务体系；与此同时，方正中期期货过去一年净利润已经超过2亿元，客户权益和资管规模继续扩张。更值得注意的是，遭到责令改正的这家苏州分公司，在改名前的2019年就曾因为投资者适当性问题被江苏证监局责令改正。

苏州分公司七年后再被点名，均涉“适当性管理”

七年前，方正中期期货有限公司苏州分公司就收到过监管措施。

2019年8月，江苏证监局曾经对“方正中期期货有限公司苏州营业部”采取责令改正措施，当时现场检查发现，该营业部不仅存在部分异地员工现场办公、居间人管理不到位等问题，在投资者适当性方面还存在“未能勤勉尽责、审慎履职、全面了解投资者”的情况。江苏证监局当时明确称，这些问题反映出营业部未有效执行相关业务规则，内部控制存在缺陷。

而这家“苏州营业部”，实际上就是如今的苏州分公司。方正中期期货2021年3月发布公告称，因业务发展需要，“方正中期期货有限公司苏州营业部”正式更名为“方正中期期货有限公司苏州分公司”。

虽然两次违规的具体事实并不相同，但相隔七年之后，同一机构再次因“投资者适当性”环节被点名，至少值得方正中期期货以及母公司重新检查：问题究竟只是个别员工、个别客户办理过程中的执行偏差，还是总部制定的制度在分支机构落地过程中存在薄弱环节。

类似问题也不只在苏州出现过，2023年1月，陕西证监局曾对方正中期期货西安营业部出具警示函。当时监管发现，该营业部存在投资者适当性管理不到位、投资者风险测评问卷与测评结果不一致，以及为不满足条件的投资者提前开通股票期权交易业务权限等问题，此外还涉及反洗钱和内部激励管理。

净利润突破2亿元，客户权益一年增长逾三成

这一问题之所以值得重视，还在于方正中期期货的业务体量。

截至2025年末，方正证券直接持有方正中期期货92.44%股权。方正中期期货业务范围覆盖商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理和基金销售，2025年实现营业收入7.58亿元，较2024年的7.90亿元下降约4.05%；但净利润由1.72亿元增长至2.03亿元，同比增长约18.02%，截至2025年末，其资产总额达到257.36亿元。

更能体现业务扩张的是客户数据，2025年，方正中期期货新开客户3.90万户，同比增长7%；客户成交额达到20万亿元。年末客户权益（含现货）231.97亿元，而2024年末这一数字为177.33亿元，相当于一年增长约30.8%；累计日均客户权益207.88亿元。同期，期货经纪业务实现净收入5.58亿元，累计手续费收入行业排名第9。

除了传统经纪业务，方正中期期货还在扩张资产管理业务，2025年末，其受托资产规模达到41.02亿元，同比增长103.57%，其中自主管理产品23.62亿元，占比57.59%；机构客户占比达到89.34%。

这意味着，方正证券的期货板块早已不再只是给证券经纪业务做配套的通道。方正证券自己在年报中也将财富管理服务描述为涵盖证券经纪、期货经纪、两融、投资顾问、资产配置、金融产品销售、期权经纪，并面向机构客户提供场外衍生品和期货IB等服务，期货公司承担的是集团跨市场、衍生品和专业机构服务能力的一部分。

业绩继续增长，期货子公司合规压力同步上升

再回看方正证券本身，这次监管措施正处在一个微妙的节点。

2025年，方正证券实现营业收入105.04亿元，同比增长36.08%；归母净利润39.70亿元，同比增长79.85%。公司将证券经纪、信用、期货经纪、机构业务和金融产品代销共同放进财富管理板块，资本市场回暖叠加客户资产增长，成为这一轮业绩修复的重要背景。

2026年一季度，公司增长仍在持续：营业收入34.00亿元，同比增长14.70%；归母净利润14.86亿元，同比增长24.35%；截至3月底总资产3059.95亿元，较年初增长12.26%。

就在江苏证监局作出此次决定的两天前，8月17日，方正证券刚刚完成第六届董事会首次会议，施华获选董事长，姜志军继续担任总裁和执行委员会主任，同时兼任方正中期期货董事长，这也使得苏州分公司的整改并不存在明显的“母子公司治理距离”。

对于方正证券而言，期货子公司的业务发展和风险控制本就是集团经营管理体系的一部分。虽然苏州分公司没有被罚款，但却给方正证券留下了更实际的问题：七年前已经暴露过的适当性管理短板，为什么七年后还会以另一种形式重新出现？