浙江景兴纸业股份有限公司（以下简称“景兴纸业”，002067）因一份“雷声大、雨点小”的股份回购方案，在两天之内接连收到两份监管文件。

7月7日，深圳证券交易所下发《关于对浙江景兴纸业股份有限公司给予通报批评处分的决定》；7月8日，景兴纸业公告称，公司已收到中国证券监督管理委员会浙江监管局（以下简称“浙江证监局”）出具的《关于对浙江景兴纸业股份有限公司采取出具警示函措施的决定》。

两份文件指向同一件事：公司此前公开承诺的最高1.5亿元股份回购计划，最终实际执行金额仅为457.41万元，完成比例远低于承诺下限。

回购“雷声大雨点小”

2024年10月30日，景兴纸业召开八届董事会第十次会议及八届监事会第九次会议，审议通过回购议案；同年11月19日，公司2024年第二次临时股东大会表决通过，同意公司自股东大会审议通过之日起12个月内，使用不低于8000万元（含）、不超过1.5亿元（含）自有资金或自筹资金，通过集中竞价交易方式，以不超过4.00元/股（含）的价格回购公司股份，回购的股份用于转换公司发行的可转换为股票的公司债券。

这一方案于2024年10月31日通过《关于回购公司股份方案的公告》对外披露。按回购价格上限4.00元/股测算，若要完成8000万元的最低回购承诺，理论上公司至少需要回购2000万股。

眼看一年实施期限将至，公司选择了“延期”：2025年11月18日，景兴纸业召开八届董事会第二十二次会议，审议通过《关于延长回购公司股份实施期限的议案》，将原方案实施期限延长3个月，回购实施截止日期顺延至2026年2月19日，回购金额、价格上限等其他条款均维持不变。

然而延期3个月并未换来实质性改观。2026年2月26日，景兴纸业发布《关于回购股份实施结果暨已回购股份处理完成的公告》，显示公司在整个回购期限内累计回购股份仅129.33万股，占公司总股本的0.0877%，成交总金额为457.41万元（不含交易费用）——只相当于回购计划金额下限8000万元的5.72%，与最初“不低于8000万元”的承诺相去甚远。

交易所与证监局“双管齐下”

深交所在处分决定中认定，景兴纸业上述行为违反了《股票上市规则（2025年修订）》第1.4条和《上市公司自律监管指引第9号——回购股份（2025年修订）》第四条的规定。经深交所自律监管纪律处分委员会审议通过，深交所决定对景兴纸业给予通报批评的处分，并将该违规行为及处分记入证券期货市场诚信档案数据库。

几乎同一时间，浙江证监局也对该事项作出认定：景兴纸业回购金额显著低于8000万元的回购总额下限，仅占回购计划金额下限的5.72%，违反了《上市公司股份回购规则》（证监会公告〔2025〕5号）第三十七条的规定。据此，浙江证监局决定对公司采取出具警示函的行政监管措施，记入证券期货市场诚信档案，并要求公司自收到决定书之日起10个工作日内提交书面整改报告。

值得注意的是，深交所处分决定落款日期为7月7日，浙江证监局警示函相关公告则于7月8日披露，交易所自律监管与属地证监局行政监管几乎同步落地、“双管齐下”。

2025年修订发布的《上市公司股份回购规则》明确要求，上市公司披露回购方案后应切实履行约定的资金总额、价格区间等条件，对回购比例严重低于计划下限的情形，交易所和属地证监局均可依规采取自律监管或行政监管措施。

整改“缩水”原因未解

针对浙江证监局警示函，景兴纸业在公告中表示，公司高度重视警示函中指出的问题，将吸取教训、认真总结，积极进行整改，并加强对《公司法》《证券法》《上市公司股份回购规则》《深圳证券交易所股票上市规则》等相关法律法规、规范性文件的学习，切实提高规范运作水平，按照浙江证监局要求在规定时间内报送书面整改报告。

公司同时强调，本次收到警示函事项不会影响公司正常的生产经营管理活动，将继续严格按照有关法律法规的规定和要求，及时履行信息披露义务，并提醒广大投资者理性投资、注意投资风险。

目前，景兴纸业尚未就“回购金额为何与承诺规模相差悬殊”这一核心问题作出具体说明。