近日，嘉银科技（JFIN）公布了2026年第一季度未经审计财报。自2011年以“你我贷”起家，到2019年登陆纳斯达克，再到2020年全面清退P2P、彻底转型助贷，这家公司的发展一直与中国互联网金融的周期起伏相伴。

但这份最新季报也显示，在宏观环境和监管压力的叠加之下，公司正面临明显的业绩挑战。这是它上市以来首次出现单季亏损，反映出旧有的盈利模式在合规要求下面临不小的调整压力。

盈利变亏损，收缩求生存

嘉银科技这份一季报，净收入7.6亿元，较2025年同期下滑了57.4%。

利润端的变化更为剧烈：本季度运营亏损7010万元，净亏损6170万元，摊薄后每股ADS净亏1.16元。而2025年同期，这两项数据分别为运营利润6.07亿元和净利润5.40亿元。从大幅盈利到陷入亏损，转折不可谓不大。

究其原因，交易规模出现了主动与被动双重收缩。一季度公司促成的交易量仅193亿元，同比减少45.8%；单笔借款平均金额也下降了11%，至7111元。业务整体缩水，流动性随之承压：季末现金及等价物为4340万元，较2025年末的6180万元进一步减少。

其中，作为最核心的收入来源，贷款促成服务收入一季度仅4.6亿元，同比骤降68.9%。

管理层在财报中解释，这主要源于交易量的减少和服务费的调整。受推荐费缴款减少影响，其他收入也从2025年同期的1.264亿元滑落至7890万元。

但与此同时，担保负债释放收入却逆势增长，从2025年同期的1.71亿元增至2.18亿元，原因是公司提供担保服务的平均未偿贷款余额有所增加。一边是轻资产的促成服务收入大幅收缩，另一边担保风险敞口却在扩大，这一升一降之间，资产质量的隐忧随之浮现。在宏观环境承压的背景下，这意味着公司正在承担更多的信用风险。财报数据也提供了佐证：季末90天以上逾期率已升至2.25%。

面对这一局面，嘉银科技在费用端采取了果断的收缩策略，重心明显从“跑马圈地”转向“存量深耕”：销售和营销费用同比压降49.6%，至3.4亿元，主要来自新客获取支出的大幅削减；一般和行政费用也同比压降16.5%，至4410万元，源于专业服务费的减少。与此相印证，本季度重复借款人贡献率从上年同期的71.9%上升至76.3%。在获客成本高企和合规压力加大的双重约束下，平台已明显收紧了拉新力度，转而更多依赖老用户的复借来稳住基本盘。

值得留意的是，在全面压缩营销与行政费用的同时，公司对研发的投入反而有所增加。一季度研发费用同比增长24.6%，至1.1亿元，主要投向技术基础设施和人员，重点用于AI驱动风控能力的战略性升级。

再看管理层给出的二季度指引，预计交易量将进一步收缩至95亿至105亿元，环比近乎再度腰斩。综合来看，这似乎并非一次性的业绩波动，更像是在预判行业调整期可能持续的情况下，管理层主动选择的“缩表”与“休养生息”，优先保全资产质量和运营韧性。

监管落重锤，旧模式退场

嘉银科技财务报表上的急剧收缩，背后有更直接的推手——日趋严苛的外部监管。

将时间拨回2025年10月1日，被称为“助贷新规”的《关于加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知》正式落地。这项新规带来了两个核心变化：一是所有增信服务费、担保费、管理费必须全部纳入综合融资成本，二是严格划定了年化24%的利率红线。这两项硬性约束，直接冲击了嘉银科技原有高度依赖前置收费和拆分收费的盈利模型。财务数据给出了最直接的回应——受收费模式调整及交易量下滑影响，2026年一季度，公司最核心的贷款促成服务收入同比骤降68.9%，至4.6亿元。

合规的压力很快便落到了实处。2026年3月13日，临近“3·15”国际消费者权益日，国家金融监督管理总局出手整治，正式约谈了包括嘉银科技旗下核心产品“你我贷借款”在内的五家头部助贷平台运营机构。

这是助贷新规实施后监管层面的首次公开动作，也是嘉银科技自2019年上市以来遭遇的一次重大合规考验。

监管部门明确指出了平台运营中存在的五大问题：营销宣传不规范、息费披露不透明、个人信息保护不到位、催收管理不合规，以及客户投诉机制不健全。

这些问题在消费投诉平台上有着大量反映。黑猫投诉平台数据显示，截至2026年6月26日，包含“你我贷”关键词的累计投诉量已超10万条。即便在监管约谈之后，每月仍会新增上千条投诉。从这些案例来看，借款人意见最集中的是两大方面：费用不透明和催收方式过激。

在息费问题上，大量投诉细节显示，平台存在默认勾选价值499元的“悦享卡”等增值服务，并在还款初期前置收取高额服务费。多位借款人反映，在还款的第一、二期即被扣除了上千元的“增值服务费”及“担保费”，且不支持现金退还。在贷后管理环节，投诉反映借款人逾期后会遭遇高频次的短信与电话催收；更有投诉指出，催收人员涉嫌获取通讯录信息，向借款人的亲友、同事等无关第三方施压催款，甚至出现要求支付1000元以停止骚扰的情形。这些做法若属实，已明显违背个人信息保护与规范催收的相关监管要求。

元老离场，新人接棒

面对旧有盈利模式的瓦解和巨大的合规整改压力，嘉银科技内部开启了一场自2019年上市以来范围最广、密度最高的管理层换血。

2026年1月至6月，高管更迭覆盖了技术、治理、运营与风控几个核心条线。1月，主导公司从P2P到助贷时代核心系统架构的元老级CTO冯毅离职，接任技术和产品线的是来自蚂蚁集团的王喆。3月，长期分管贷后与运营的联席总裁陈文江离任，同时肖万喜、郭鹏两名监事退出备案。5月15日，首席风险官徐贻芳辞去行政职务，接任者漆丹拥有14年风控经验，曾先后在广发银行卡中心、支付宝国际支付风控方向任职，并深度参与了微众银行“微粒贷”核心信用风险管理系统的开发。到了5月底至6月初，全面负责日常经营管理、自2017年起就担任高管的总裁兼党委书记王李斌，也不再承担核心管理职责。

离任的高管，多是陪伴公司走过草莽期和P2P转型期的创始元老；而新引入的掌舵者，普遍带有微众银行、蚂蚁集团等头部持牌机构的背景。这种从元老到正规军的切换，目标或许是向银行的合作准入标准靠拢，借助更高维度的技术和风控理念，来重构定价与催收体系。

叠加同期推进的人员优化——市场传闻整体优化比例约30%，嘉银科技正以组织架构的剧烈收缩应对业绩承压期，逐步摆脱过去粗放增长形成的发展惯性。

在国内主业进入漫长收缩和整改期的同时，嘉银科技也在尝试从海外市场找一些增量，以对冲国内的下滑。数据显示，2026年一季度，其印尼市场放款规模环比增长20%、同比翻倍；墨西哥市场也实现了35%的环比增长。不过客观来讲，海外业务目前的体量还很小，而且同样面临当地监管收紧利率上限的风险，短期内还补不上国内超百亿交易量萎缩留下的缺口。

另一头，在现金流吃紧的情况下，公司也在向资本市场传递底线思维。2026年6月，董事会批准将股票回购计划延长12个月到2027年6月12日，截至6月23日，公司已花掉约3040万美元回购了约460万股ADS。在股价较2025年高点累计跌去约七成、市值缩水到两亿美元上下的背景下，持续拿出真金白银回购，也算是管理层在努力稳住阵脚、维护市场信心的一种表态。

整体来看，2026年第一季度可视为嘉银科技合规转型的一道分水岭。由盈转亏的业绩表明，依靠拆分收费和高息覆盖风险的旧模式已难以为继，当前的亏损与收缩，一定程度上是在为此前的粗放增长和合规欠账买单。展望未来，公司能否在24%利率红线内跑通新的商业逻辑，以AI风控将资产质量稳定在可控水平，并重新赢得银行等资金方的信任，将决定其在下行周期后能否迎来真正的转机。