RWA（实物资产通证化）题材火爆，游族网络（002174）也要来分一杯羹。

7月28日10点，游族网络官网发布消息称，昨日，公司与长城科技、深圳机密计算（以下简称“深圳密算”）签署战略合作协议，三方将深度融合自主可控算力、机密计算技术、全球化产业应用优势，携手构建“国产算力+密态安全+场景创新”三位一体的自主可控算力安全技术底座，为文化、科技、金融、能源、制造等重点产业领域的安全算力需求和RWA等创新场景需求提供自主可控跨境算力安全解决方案。

5分钟之后，游族网络股价涨停，当日最终也以涨停收盘。

觊觎稳定币

公开协议显示，游族网络、长城科技、深圳密算的此次战略合作，将聚焦三大关键领域：基础设施共建方面，三方将率先在深圳、上海共建密态算力示范项目，为游族网络AI大模型训练、RWA资产上链等提供支撑；围绕市场应用拓展，三方将重点推进安全计算底座在各行业场景的市场化应用，共同开拓海内外市场；国产硬件与文化产业协同，采用国产化硬件架构打造安全高效的算力生态圈。

透过上述复杂的技术和产业术语，游族网络此次公告指向了投资者近期的兴奋点——稳定币。

2025年可谓稳定币爆发之年。截至2025年6月中旬，稳定币市场规模超2500亿美元，较2020年的200亿美元增长超11倍，交易量8.9万亿美元，月均交易量1.48万亿美元，同比增长27%。

A股和港股市场，与稳定币相关的概念股更是涨幅惊人。中国三三传媒（08087）年初至7月累计涨幅超17倍；6月宣布申请稳定币牌照后，7月16日单日涨72.73%。

加幂科技（08172）年初至7月累计涨幅超16倍；国泰君安国际（01788）年初至7月累计涨幅超4.5倍，6月获稳定币交易牌照后6月25日单日涨198%。

切入供应链

巨大利益面前，稳定币市场已经涌入了太多的参与者。

香港2025年7月正式通过《稳定币条例》，并将于8月1日生效，成为全球少数对稳定币实施全面监管的地区之一。按照规定，香港稳定币采取牌照制度，只有持牌机构才能发行稳定币，也因此，稳定币牌照申请挤满了“独木桥”。

不完全统计显示，已有超过50家公司提交牌照申请，但预计首阶段仅会批准3-4家，其中渣打集团（02888）、京东（09618）、圆币科技已参与香港金管局的稳定币沙盒测试，可能成为首批获批机构。

目前，已经宣布进军稳定币的公司包括京东、蚂蚁集团、小米（01810）等互联网企业，渣打银行等金融机构，还有连连数字（02598）、多点数智（02586）等。

在行业已经如此拥挤的情况下，游族网络此次合作等于是切入了稳定币的上下游供应链。其中，密态算力和安全计算底座属于稳定币的上游，通过可信计算、机密计算、硬件级加密等技术，为稳定币提供安全可信的运行环境，保障交易中敏感数据（如用户身份、交易记录）的安全性和隐私性。

而RWA则属于稳定币的下游应用场景。RWA是现实世界资产（Real World Assets）的缩写，核心是通过区块链技术将现实中的有形或无形资产（如房产、债券、股票、知识产权等）转化为链上可交易的数字代币，实现资产的数字化、流动性和全球化配置。

过客，“央行”？

作为支付媒介和交易计价单位，稳定币侧重于货币功能；而RWA则作为投资标的和收益生成工具，侧重于资产代币化，两者共同构成了链上金融基础设施的基础。RWA为稳定币提供了收益来源和应用场景。

RWA要转化为链上可交易的数字代币，需要稳定币作为支付和结算工具。例如，代币化房产的链上交易若以稳定币计价，可绕过法币清算体系，实现“交易即结算”；跨境贸易中，应收账款代币化后直接以稳定币支付，能大幅缩短账期、降低汇率风险。

另一方面，RWA 也为稳定币提供了新的资产背书可能。当前稳定币多锚定法币或国债，但未来或可探索以高流动性 RWA（如黄金、商业票据）作为抵押品，甚至通过智能合约动态调节抵押率。

游族网络公告中表示，游戏作为创新技术应用的天然试验场，将验证成熟的“国产算力+密态安全”解决方案，以赋能全球产业伙伴。作为国内最早出海的游戏厂商之一，游族网络全球累计10亿注册用户、60%收入来自海外，游戏相关的道具/皮肤天然具备高频交易需求，可直接转化为RWA的“锚定资产”，大幅降低发行初期的流动性冷启动成本。

这意味着游族网络准备把“游戏 IP + 国产算力 + 机密计算”打包成一套面向RWA 与文化出海的“安全计算底座”，最终目标是做离岸数字资产发行与交易的“算力+合规”双牌照运营商。

游族网络的此一逻辑想象空间巨大，但RWA在国内刚刚萌芽，监管政策尚不明确，缺乏统一监管细则，而且RWA生态涉及多环节与多主体，游族网络要完全打通全部环节并建立起完整生态，仍需解决一系列关键难点。

7月14日，游族网络发布上半年业绩预告称，预计归属于上市公司股东的净利润为4000万–6000万元，同比暴增768.75%–1203.13%。游族网络表示，报告期内，公司持续推进“全球化卡牌+”战略，多款游戏通过精细化运营稳定贡献流水；同时，AI技术与游戏融合加深，新品测试进展顺利。此外，公司加强成本费用管控，广告投放更加精准，期间费用同比下降。

但更重要的是，游族网络非经常性收益同比大幅上升，主要来源于金融资产公允价值变动。这与游族网络一季报反应出的公司运营承压一脉相承。

一季报显示，游族网络营收3.59亿元，同比微增7.29%；归母净利润2470.35万元，同比大增43.74%；但扣非净利润1035.92万元，同比下降55.04%；毛利率36.61%，同比下降12.38%；经营活动现金流净额-1803.71万元，同比减少311.60%；应收账款上升至2.48亿元，回款压力增大。

如果新布局成功，游族网络有望从“游戏运营商”升级为“游戏资产央行”。如果不成功，游族网络则会成为众多稳定币谋局中的普通过客。