8月31日，孔宪政管理的诺安多策略（320016.OF）披露2026年中报。报告显示，期末该产品资产净值29.76亿元，份额规模由上一报告期末的12.72亿份减至10.14亿份，变动-2.59亿份，变动幅度约-20.33%。报告期利润-4.12亿元，管理费收入2737.02万元，较去年同期640.2万元增长327.52%，上半年净值增长率为-10.76%，同期业绩比较基准收益率为6.19%，超额收益率为-16.94个百分点。

上半年诺安多策略份额净值增长率为-10.76%，同期业绩比较基准收益率为6.19%，超额收益为-16.94个百分点。

持有人结构在报告期内出现明显变化。机构投资者持有份额由上一报告期末的1.3亿份增至1.69亿份，增幅约30.31%，持有比例由10.18%升至16.65%，提升6.47个百分点；管理人员工持有份额由196.63万份增至230.81万份，增幅17.38%。与此同时，基金份额持有人户数由263,899户减少至249,024户，降幅5.64%。

定期报告同时显示，过去一年（2025年7月1日至2026年6月30日）盈利投资者数量占比为46.69%。

回顾上半年操作，基金经理在中报中表示，产品年初延续了去年的上涨势头，3月随地产风险出现调整后快速修复，5至6月则因市场极致风格遭遇了一次历史上较大幅度的回调，期间继续按照既定策略操作，不受市场短期震荡影响。

对比二季报策略表述，基金经理对市场环境的归因有所延展：二季报侧重于科技与小盘股极端分化、海外央行加息周期启动等结构性因素，中报则进一步加入了地缘政治冲突导致油价飙升、大宗商品高波动等外部变量。在操作逻辑上，二季报提出的“保持安全边际基础上尽可能分散个股和策略风险”延续至中报，基金经理仍将安全边际和分散配置作为核心框架，未出现策略转向；但对安全边际重要性的判断时点，由二季报的“未来某一时刻会迅速凸显”调整为中报的“会逐步得到凸显”，表述上更强调渐进过程。

展望后市，基金经理在中报中表示，科技硬件类产业得益于本轮AI发展处于业绩兑现阶段，全球层面利好频出有利于估值快速推升；但美伊军事冲突导致全球油价飙升，全球通胀持续高于央行目标，多数经济体进入加息周期。本次冲突将以何种形式结束仍存在不确定性，油价剧烈波动使得海外经济出现衰退预期并让大宗商品价格同步进入高波动之中，安全边际的重要性会逐步得到凸显。