7月27日，斯坦德检测集团股份有限公司（下称“斯坦德”）回复了北交所的第一轮问询，对11个问题进行了逐条解答。

《财中社》注意到，2024年6月，斯坦德160万元卖掉了一家子公司，买方是实际控制人韩连超控制的公司，这家子公司是斯坦德环境修复及实验室建设业务的主体，而该业务上一年给上市主体贡献了6121万元收入，占主营业务收入的8%。

贡献6121万元收入的子公司只卖了160万

处置对价160万元，处置时点（2024年5月末）这家公司的净资产是126万元，较2023年末的4142万元下降97%。

被卖掉的是斯坦德技术工程（青岛）有限公司，承接公司的环境修复及实验室建设业务，这块业务2023年确认收入6121万元，占当年主营业务收入8.07%。用160万元买走一块上年跑出6000万收入的业务，前提是它已经不值钱——2022-2023年该分部毛利率只有19.36%、16.39%，公司的说法是工程类业务仅作检验检测主业的辅助。

受让方是青岛斯坦德企业管理有限公司，是公司控股股东，实际控制人韩连超控制的持股主体。这笔处置在合并层面确认投资收益457万元，连同同期处置苏州斯坦德，合计1544万元投资收益进了2024年的利润表。

斯坦德主营检验检测与研发服务，客户累计超过10万家，从生产制造企业、医药及医疗器械企业到政府及事业单位、科研院所都有。这门生意没有标准报价单，单笔订单金额小，多由销售人员逐一商务洽谈获得，收入就是海量小单的堆叠。2025年，公司检验检测服务收入6.83亿元，占85.85%，毛利率48.87%；研发服务8187万元，占10.28%，毛利率51.62%；其他主营业务3078万元。

报告期，公司营业收入分别为6.07亿元、7.60亿元、7.51亿元、7.96亿元，2023年有大幅增长，近两年增速放缓，2024年甚至有所下滑。

掉的是收入，升的是毛利率：43.46%、44.22%、46.09%、48.64%，四年一路向上。2025年，占比较大的检验检测服务业务收入增4.66%，营业成本只增1.78%，北交所把这件事单列了一题，即“关于毛利率持续增长合理性”，问的是各期营业成本与毛利率的匹配关系。

左手分红，右手募资

据招股书申报稿，2025年5月，斯坦德派发股利4032万元，年末现金流量表里“分配股利、利润或偿付利息支付的现金”为4368万元，上年这一项是509万元。

资产负债表为公司分红提供了底气。2025年末，斯坦德有货币资金3.52亿元，占总资产31.22%，其中受限部分只有1.63%，较报告期初增长134.4%，是资产端增速最快的一项。据公司公告，2026年4月28日公司拟使用不超过3亿元闲置资金购买理财产品。由此可见，公司并不缺钱，但却计划募集资金1.6亿元，全部投向青岛生命科学关键共性技术研发检测平台项目。这个项目总投资3.09亿元，募资只覆盖一半略多，1.49亿元缺口需自筹，而公司账面还有1.3亿元金融机构借款。项目建设期两年，截至申报稿签署日仍处于规划准备与拟购置土地阶段，达产年预计实现营业收入4.13亿元、利润总额7104.29万元，以2025年52%的收入贡献87.5%的利润，前景似乎一片光明。账面资金较为充裕的背景下，募投项目的资金安排与必要性受到问询关注，第一轮问题10的标题正是“募投项目必要性、合理性”。

韩连超直接持有斯坦德28.05%，通过斯坦德企管、探索计划、征战行动、未来联合间接控制51.29%表决权，合计控制79.34%。据招股说明书披露，斯坦德企管持股28.69%，为控股股东；三家员工持股平台探索计划、征战行动、未来联合分别持股17.06%、3.44%、2.10%；外部机构中山东毅达持股8.53%，是唯一持股5%以上的财务投资人，韩连超的控制通过持有斯坦德企管90%股权并担任三家合伙平台执行事务合伙人实现。按照持股比例，超过一半的分红流入了韩连超的口袋。

一个手握3.5亿元现金的公司急着上市，急的是公司，还是签了字的那个人？

2025年10月29日，各投资方与斯坦德签署解除协议，原有对赌权利终止，但若公司未能于2027年12月31日前完成合格IPO，投资方有权要求实际控制人或其指定方购买其所持公司全部或部分股份。对赌的解除是真的，但留有尾巴，且责任人从斯坦德转移到了实控人。

一季度亏掉2000万元，客户分散推高销售费用

2025年一季度，斯坦德净亏损1912万元，上年同期是亏损300万元，亏损额扩大6倍；上半年净利润560万元，上年同期1973万元，同比下降约72%。公司的解释是季节性：直接人工、折旧及摊销等固定成本刚性，一季度受春节影响历来亏损，但是同样是一季度，2025年却较2024年多亏了1600万元又该作何解释？

而且，进入2026年之后，一季度亏损更甚：公司当季营业收入和净利润分别为1.26亿元和-2143万元，同比分别下降6.42%和12.08%，净利润逐年下滑的态势非常明显。

期间费用方面，报告期公司销售费用率分别为17.01%、16.14%、16.25%、14.56%，同行业可比公司平均值是9.90%、10.65%、11.80%、11.29%，每一年都高出3-7个百分点，公司写得很直白：单笔金额较小的订单需由销售人员逐一商务洽谈获取。

斯坦德的客户能分散到什么程度？以有完整年度数据的2024年为例，公司前五大客户合计销售3776万元，占营业收入5.02%，最大客户三门核电贡献的营业收入也仅1294万元，占比只有1.72%，如此分散的客户，需要公司投入大量的人力去维护，也会导致公司盈利不稳定。

合规、诉讼及未曾披露的减持

2014年、2016年，青岛科标平台检测有限公司分别受到青岛市市北区质量技术监督局和山东省技术监督局行政处罚，2019年12月以简易程序注销，公司表示处罚并非注销的主要考虑因素。

诉讼几乎都是催款。据招股书披露，公司作为被告涉一起建设工程合同纠纷，标的161.99万元，二审发回重审；作为原告起诉中国人民财产保险股份有限公司青岛市分公司，因2024年10月房屋火灾理赔产生，标的948万元，尚未开庭。公司还对多家沟通无效的客户提起诉讼，单笔涉案金额多在数十万元量级，性质均为应收账款催收。

此外，据企查查，2025年11月26日，斯坦德实控人韩连超减持了探索计划的出资额，出资比例由8.3283%降至1.3049%，而探索计划对斯坦德的持股比例为17.06%，这也导致韩连超间接减持斯坦德股份。此时距离公司向北交所递交申报材料仅有一个月，然而，对于如此敏感时期的实控人减持行为，招股书申报稿却只字未提，公司的信披工作存在瑕疵。

本次IPO，斯坦德选择的保荐机构是中德证券，保代为徐中华和张海峰，但证券行业协会的信息显示，徐中华和张海峰此前保荐过的项目均为零，二人均存在保荐经验不足的问题。

即便放眼整个中德证券，保荐项目同样稀少，Choice数据显示，2026年前7个月，公司仅保荐了6个项目，位列全行业（共计62家）第29位；撤否率为16.7%，行业排名第11位。