7月20日，宁波证监局披露对国金证券（600109）的警示函，将基层营业部的投资者适当性管理问题推到台前。监管检查发现，国金证券宁波江澄南路证券营业部个别员工存在向客户发送融资融券业务知识测试、新三板权限知识测试和科创板权限知识测试答案的行为。

宁波证监局认定，这一行为违反投资者适当性管理及证券公司合规管理相关规定，对该营业部采取出具警示函的行政监管措施，涉事员工吴怀韬也因同一事项被监管责令改正并记入诚信档案。

分支机构合规问题延伸至多环节

梳理近几年的公开监管信息可以发现，国金证券部分分支机构及从业人员暴露的问题，已经覆盖从客户招揽、投资建议到产品销售、业务权限开通等多个环节。

2023年9月，四川证监局对时任国金证券成都青白江证券营业部工作人员杨晓宁采取出具警示函措施，监管认定，其在客户营销过程中存在向投资者承诺投资收益的行为。

2024年5月，国金证券成都龙泉驿区龙平路证券营业部投资顾问余婷又被四川证监局责令改正，监管检查发现，其通过个人微信，基于经纪业务关系向客户提供投资建议，存在推荐个股无投资建议依据、未向客户提示潜在投资风险等问题，同时在推荐个别公募基金产品时宣传预期收益率。

2024年7月，国金证券成都青白江青江东路证券营业部因在银证合作过程中违规委托证券经纪人以外的人员开展投资者招揽和服务，同时未采取有效措施加强经纪业务营销活动统一管理、防范员工违规，被四川证监局出具警示函。同期，该营业部工作人员王碧成还因未向个别银行渠道客户有效披露实际基金销售主体以及所销售基金产品的重要信息，被监管责令改正。

对于一家以财富管理为核心业务之一的证券公司而言，反复出现在经纪和财富管理方面的违规，意味着人员行为管理、渠道合作和适当性执行需要持续补强。

财富管理收入突破41亿元，客户与交易规模同步增长

合规压力不断显现的另一面，是国金证券财富管理业务正处于明显的扩张期。

2025年，国金证券实现营业收入84.57亿元，公司财富管理业务实现收入41.32亿元，同比增长33.56%，已经贡献公司接近一半的营业收入，成为规模最大的业务板块之一。同期，公司经纪业务手续费净收入达到29.18亿元，而2024年为19.05亿元，同比增长约53%。

增长并不只体现在收入端，截至2025年末，国金证券累计客户数量较2024年末增长22.84%，客户资产总额增长38.22%，全年股票和基金交易金额同比增长75.10%。信用业务方面，公司信用账户累计开户数达到11.34万户，同比增长7.59%；融资融券余额326.49亿元，同比增长7.71%；全年融资融券利息收入约14.89亿元，同比增长17.52%。

进入2026年，这一增长趋势仍在延续，一季度，国金证券实现营业收入24.29亿元，同比增长28.83%；归母净利润6.92亿元，同比增长18.83%，手续费及佣金净收入增长成为推动营收增加的重要因素之一。

在传统经纪业务之外，国金证券还在扩大基金投顾等买方投顾业务。公司披露，截至2026年4月30日，其基金投顾保有规模已经突破100亿元，而2025年10月这一规模约为80亿元。

从这些数字看，国金证券正在经历一轮明显的财富管理规模扩张：交易量快速增长，两融规模继续扩大，投顾业务也在加速积累资产。但恰恰是在这样的阶段，前线合规问题更容易被放大。

业务规模扩大，适当性管理更不能流于形式

这次宁波营业部的罚单，揭示了财富管理业务扩张过程中一个非常现实的矛盾。

对于一线业务人员而言，客户开通更多交易权限、参与更多产品和业务，通常意味着更高的交易活跃度和更大的业务空间。但投资者适当性制度的设计目的，恰恰不是让所有客户都能尽快跨过门槛，而是通过风险测评、知识测试和准入要求，将不具备相应风险识别和承受能力的投资者挡在部分高风险业务之外。

国金证券之前发生的违规行为，也存在类似逻辑：比如银证合作中违规委托人员招揽客户，本质上是获客渠道管理失当；通过个人微信荐股、宣传预期收益，是业务转化过程中对投顾边界和营销规则的突破；基金销售主体和产品信息披露不足，则发生在客户最终作出投资决策之前。

与此同时，公开资料显示，国金证券证券营业部数量由2023年和2024年的76家减少至2025年末的73家，在营业网点数量减少、客户和交易规模快速增长的背景下，国金证券的业务增长已不再依赖线下网点扩张。随着数字化、平台化和非现场服务场景增加，如何实现跨渠道的统一管理、业务留痕和人员行为监测，也对合规体系提出了更高要求。