11月5日，东北证券（000686）公告称，全资子公司东证融汇证券资产管理有限公司（以下简称“东证融汇”）收到中国证监会上海监管局批复，获准变更业务范围，减少“资产证券化”证券资产管理业务。按照此前确定的调整方案，相关业务将由东北证券投资银行管理总部承接。

这项调整并非东证融汇单方面收缩经营范围，而是东北证券推进资产证券化业务内部整合的重要一步，今年9月，吉林证监局已核准东北证券取得“证券资产管理（限于从事资产证券化业务）”资格。此次子公司获批缩减相应业务范围，意味着母子公司业务重新划分取得进一步进展。

时隔11年再调业务架构，ABS拟回归母公司

东北证券此次调整可以追溯至2015年，当年7月，证监会批准东北证券设立东证融汇，业务范围为证券资产管理，并同步核准东北证券减少证券资产管理业务。彼时，券商将资管业务交由专业子公司经营，成为其业务架构调整的重要节点。

时隔11年，东北证券又计划将其中的资产证券化业务划回母公司。

2026年4月9日，公司董事会通过业务范围调整议案；4月27日，相关方案获临时股东会审议通过。按照会议资料，东北证券拟新增“证券资产管理（限于从事资产证券化业务）”，东证融汇则保留除资产证券化以外的证券资产管理业务，由母公司投行总部成为集团开展资产证券化业务的唯一平台。

监管审批随后推进，9月28日，吉林证监局出具批复，核准东北证券相关业务资格；10月，东北证券披露获批公告并修订公司章程；11月5日，东证融汇披露获得上海证监局相应批复，母子公司两端业务调整进一步衔接。

根据4月股东会材料，双方将通过业务资质注销、存量项目划转、人员转移等方式，完成资产证券化业务的区分与交接。

吉林证监局同时明确，东北证券在取得换发的经营证券期货业务许可证前，不得经营相关证券资产管理业务，也不得开展相关营销活动。因此，监管资格获批之后，人员、系统及存量项目的具体交接仍是后续工作的重点。

ABS业务向投行集中，强化企业融资服务协同

资产证券化通常以应收账款、租赁债权等具有未来现金流的资产为基础，设计产品并面向投资者发行证券。从业务流程看，它既涉及资产管理计划的设立和存续管理，也与企业融资、基础资产筛选、交易结构设计及发行销售紧密相连。

东北证券在4月议案中明确，此次整合是为了对接公司“大投行”战略、优化内部机构定位和提升业务竞争力。

将ABS业务纳入投资银行管理总部，有望使项目开发、企业客户服务与发行安排之间形成更直接的协同。例如，投行团队在服务企业债券融资及其他资本运作时，可以同步识别企业存量资产的盘活需求，再由专门团队进行资产证券化产品设计和发行执行。

这一方向与东北证券近年来强化企业综合金融服务的思路相一致。

2026年半年报显示，公司上半年主承销公司债15只，承销金额28.76亿元，上年同期分别为7只、10.88亿元。公司还提出加强并购重组项目储备，以及跨业务条线的客户资源协同。ABS业务向投行总部集中，可以成为其企业融资服务链条的补充。

从业务特点看，传统投行业务主要围绕企业融资和资本运作展开，资产证券化则可以盘活企业现有资产，拓展融资渠道。两类业务面对的企业客户具有一定重合度，但在项目筛选、交易安排和风险控制方面又有不同要求。

因此，此次整合的意义不仅在于调整一项业务的归属，还在于将企业客户资源、产品设计和融资服务进一步集中。

不过，业务整合后的实际效果仍取决于客户需求、项目储备、定价与销售能力，以及存量项目交接进度。从已披露信息看，公司尚未单独公布本次划转所涉及的ABS存量规模及其收入贡献，未来新平台形成多少业务增量，有待后续经营数据体现。

东证融汇资管规模回升，东北证券单季净利下滑六成

剥离ABS后，东证融汇的经营重心将更集中于面向投资者的证券资产管理业务。

东北证券2025年年报显示，东证融汇当年实现营业总收入4.59亿元、净利润1.14亿元；截至年末，资产管理业务规模660.02亿元，因大集合产品规模缩减，同比下降13.31%。与此同时，私募集合资产管理业务规模达到521.56亿元，同比增长27.26%，体现出不同产品类型之间的结构变化。

这一趋势延续至2026年上半年，截至6月末，东证融汇资产管理业务规模增至741.41亿元，较2025年末增长12.32%；其中，私募集合资产管理业务规模603.98亿元，较上年末增长15.79%。半年报显示，其产品布局以固定收益为基础，同时拓展“固收+”、量化及多资产策略，并加强与母公司财富管理业务的产品供给和客户服务协同。

从东北证券合并口径看，资管业务已形成一定收入贡献。2026年前三季度，公司资产管理业务手续费净收入为2.73亿元，同比增长22.18%；同期投资银行业务手续费净收入0.85亿元，同比下降2.20%。

随着资产证券化业务转向母公司投行总部，东证融汇今后的经营重点将进一步集中于现有资管产品线，围绕主动管理能力、产品供给和渠道经营效率展开竞争。

集团经营层面则存在另一重压力，东北证券前三季度实现营业总收入39.37亿元，同比增长1.95%；归母净利润10.17亿元，同比下降4.63%。其中，第三季度单季营业总收入12.89亿元，同比下降28.97%，归母净利润2.53亿元，同比下降60.24%。

上半年利润增长较快，但第三季度表现明显回落，反映出公司整体业绩仍面临波动。

从当前经营结构看，东北证券既需要稳定财富管理和资管业务的收入贡献，也需要进一步增强投行业务的竞争力。此次资产证券化业务整合，为投行业务拓展客户服务和融资产品提供了新的组织基础。

资产证券化业务转向投行总部、投资管理业务继续留在东证融汇，使东北证券的业务边界更加清晰。接下来，能否将投行客户资源转化为持续的ABS项目，以及资管子公司能否把规模增长转化为稳定收益，将是衡量此次整合成效的两个重要方面。