7月30日，陕西建设机械股份有限公司（600984.SH，以下简称“建设机械”）披露了针对陕西证监局行政监管措施决定书的整改报告。

一个月前的6月26日，这家由世界500强陕煤集团控股的老牌工程机械上市公司，因副董事长柴昭一涉嫌非经营性资金占用，与时任董事长杨宏军、总经理李长安、财务总监白海红一并被陕西证监局出具警示函，上交所同日也对建设机械及上述四人予以监管警示。

资金占用警钟

陕西证监局〔2026〕29号决定书显示，持股5%以上股东兼副董事长柴昭一，通过建设机械向供应商支付预付款的形式对外拆借资金，实质构成非经营性资金占用，建设机械未及时履行信息披露义务；此外，建设机械个别资金流转业务缺乏商业实质，部分资金支付审批及财务核算不规范，内控不完善。

陕西证监局据此责令建设机械改正，并对杨宏军、柴昭一、李长安、白海红出具警示函，上交所同步作出监管警示决定。整改报告显示，截至7月10日，柴昭一已将占用资金全额原路退还。

这并非孤例。

梳理历年公告可见，自2018年起建设机械几乎每年都有监管记录：2018年因子公司天成机械违规使用募集资金补流、业绩预测披露不准确，建设机械及时任董秘白海红先后被上交所监管关注、陕西证监局警示——天成机械2015年至2017年累计净利润仅完成承诺额的10.92%。

2019年，上交所以重组预测信披不准确为由，对时任董事长杨宏军、总经理李长安、财务总监白海红、独立董事张敏予以通报批评。

2020年，陕西证监局查明建设机械2015-2018年跨期调节成本费用；同年，另一收购标的上海庞源租赁又被查出业绩承诺期内连续三年少计成本虚增业绩，建设机械及杨宏军、柴昭一、白海红再遭通报批评。

2023年，建设机械两次因募集资金信披不及时、年报数据差错被口头警示，并因债券”22建机01”资金挪用被出具警示函。天成机械与庞源租赁均系2015年同一次重大资产重组的收购标的，几乎是过去八年间建设机械历次处罚的共同源头。

主业连年失血

比合规问题更牵动市场神经的，是建设机械每况愈下的经营业绩。

2025年年报显示，建设机械营收25.43亿元，同比降6.74%；归母净利润-21.97亿元，亏损同比扩大122.26%；扣非净利润-21.96亿元。这已是连续第四年亏损：2022-2025年归母净利润分别为-0.45亿元、-7.45亿元、-9.88亿元、-21.97亿元，亏损规模逐年扩大。

2026年一季度，建设机械净亏损2.79亿元，同比进一步扩大；7月14日发布的半年度预告显示，2026年上半年预计亏损约4.995亿元，2025年同期为-4.474亿元。

占营收逾七成的塔机租赁业务是拖累业绩的核心。2025年该业务收入19.77亿元，同比降10.85%，毛利率-14.03%，同比再降7.86个百分点，且已连续多年为负。

建设机械在回复上交所年报问询函时解释，受房地产新开工面积持续下滑、行业低价抢单等影响，塔机裸机租赁单价大幅下跌。

建设机械首创、类似上证指数模式编制的“庞源指数”显示，塔机新单价格已从历史高点1731点降至2024年末的416点，降幅达76%。中国工程机械工业协会发布的信息显示，目前国内塔机全行业陷入普遍亏损。

伴随持续亏损，建设机械资产负债率由2022年的66.6%攀升至2024年的74.81%，2024年末有息负债余额达108.60亿元；截至2025年末，货币资金10.89亿元，短期借款及一年内到期负债合计超过30亿元，短期偿债压力突出。

股价反常异动

值得玩味的是，在业绩持续恶化、评级遭下调的背景下，建设机械股价却两度出现“逆势”异动。

2026年2月13日、24日、25日和7月22日、23日、24日，建设机械股票连续三个交易日涨幅偏离值累计超过20%，触发交易异常波动。建设机械两次公告均确认，控股股东陕西煤业化工集团有限责任公司及公司董监高不存在应披露而未披露的重大事项。二级市场投机情绪与基本面持续恶化形成鲜明反差，凸显中小投资者所面临的风险。

评级方面，中诚信国际已于6月18日将建设机械主体信用等级由AA+下调至AA，并列入观察名单，理由正是资金占用及内控问题暴露出的合规瑕疵；评级机构同时指出，陕煤集团作为陕西省属重要企业，对建设机械的支持意愿仍然较强，这也是主体评级未被进一步下调的关键支撑。