10月27日晚间，国盛证券（002670）披露2026年第三季度报告。前三季度，公司实现营业总收入13.27亿元，同比下降6.10%；归属于上市公司股东的净利润2.49亿元，同比增长3.06%；扣除非经常性损益后的归母净利润2.29亿元，同比下降4.51%。

从业务结构来看，国盛证券经营表现呈现一定分化。经纪业务仍是主要收入来源，资管业务和利息净收入保持增长，但投资收益明显回落，公允价值变动收益由正转负，对营业收入及利润形成压力。

三季度营收同比下降19.40%，归母净利润微增

从单季度表现来看，国盛证券第三季度实现营业总收入4.00亿元，同比下降19.40%；归母净利润3385.32万元，同比增长3.21%；扣非归母净利润4180.90万元，同比增长31.48%。

与上半年相比，第三季度营业收入增长势头有所减弱，今年上半年，国盛证券营业总收入同比增长1.09%，前三季度累计增速则转为负值，反映出第三季度经营收入面临一定压力。

值得注意的是，国盛证券今年前三季度归母净利润实现小幅增长，但利润总额实际上有所下降。财务数据显示，前三季度公司实现利润总额3.29亿元，较上年同期的4.03亿元下降18.48%；同期所得税费用为7936.56万元，同比下降50.84%。公司解释称，所得税费用下降主要受利润总额变动及暂时性差异变动影响。

与此同时，公司前三季度非经常性损益净额为2050.78万元。根据披露，相关收益主要涉及违约股票质押业务清偿款，以及资管子公司收到的合同纠纷和解清偿款、违约金等。剔除非经常性损益后，公司前三季度归母净利润同比下降4.51%，与归母净利润正增长的表现形成差异。

经纪业务前三季度保持增长，单季收入下滑逾两成

经纪业务是国盛证券最重要的收入来源之一。

前三季度，公司实现手续费及佣金净收入9.74亿元，同比增长10.21%。其中，经纪业务手续费净收入8.74亿元，同比增长7.21%，约占营业总收入的65.85%。

从前三季度累计数据来看，经纪业务继续为公司提供主要收入支撑，但拆分季度数据后，其增长趋势出现变化。根据三季报与半年报数据计算，国盛证券第三季度单季经纪业务手续费净收入约2.70亿元，较上年同期的3.39亿元下降约20.44%。相比之下，今年上半年公司经纪业务手续费净收入同比增长26.89%。

这一变化表明，尽管经纪业务前三季度累计收入仍高于上年同期，但第三季度单季收入已出现明显回落。

近年来，国盛证券持续推进传统经纪业务向财富管理转型。

半年报显示，上半年公司围绕客户规模扩张、投资顾问服务和金融产品销售等方面推进业务发展。其中，投资顾问业务净收入同比增长近50%，公司同时深化银行、互联网平台等渠道合作，拓展客户来源。

截至今年6月末，公司拥有27家分公司、139家营业网点，覆盖全国27个省级行政区。这一营业网络为其零售客户经营和财富管理业务提供了基础。

不过，从第三季度的收入表现来看，在市场交易活跃度、客户结构和佣金水平等因素变化的背景下，如何保持经纪业务收入增长，仍是公司经营中的重要课题。

利息净收入增长25.43%，资管业务收入增逾三倍

除经纪业务外，利息净收入也是国盛证券前三季度业绩的重要支撑。

财务数据显示，前三季度公司实现利息净收入3.94亿元，同比增长25.43%。其中，利息收入为6.60亿元，较上年同期小幅增长；利息支出为2.66亿元，较上年同期的3.34亿元有所减少。

利息支出的下降，是推动利息净收入增长的重要因素。国盛证券在半年报中曾表示，上半年利息净收入增长主要受存款利息收入、融资业务利息收入增加，以及回购业务利息支出减少等因素影响。

不过，从单季度数据来看，第三季度利息净收入约1.14亿元，同比下降4.39%，累计增长主要得益于上半年的表现。

资管业务方面，国盛证券前三季度实现资产管理业务手续费净收入2955.25万元，较上年同期的682.76万元增长332.84%。从增长幅度来看，资管业务是公司前三季度增速较快的业务之一。

半年报显示，国盛证券旗下国盛资管持续丰富权益类、固定收益类、混合类、FOF及资产证券化产品体系，截至今年6月末，其存续资管产品规模接近100亿元。不过，资管业务收入规模仍然较小，前三季度资产管理业务手续费净收入占公司营业总收入的比例约为2.23%，短期内对整体业绩的贡献仍相对有限。

与经纪、资管业务相比，投资银行业务前三季度表现相对平淡。前三季度，公司实现投资银行业务手续费净收入3398.04万元，同比下降9.87%，但从单季度来看，第三季度投行业务手续费净收入约1650.90万元，同比增长约110.88%，较上半年累计收入下降的表现有所改善。

今年上半年，国盛证券累计帮助企业融资55.30亿元，其中江西省内融资36.00亿元，涉及债券发行、上市公司再融资等业务。

投资收益下降68.31%，HTT股票波动拖累利润

在经纪、利息及资管业务保持累计增长的同时，投资相关收益成为国盛证券前三季度业绩的重要拖累。

财务数据显示，前三季度公司实现投资收益6549.57万元，较上年同期的2.07亿元下降68.31%。与此同时，公司公允价值变动收益为-1.12亿元，而上年同期为342.35万元，由正转负。若将投资收益与公允价值变动收益两项合并计算，前三季度合计为-4636.80万元，而上年同期约为2.10亿元。

从资产配置情况来看，截至9月末，国盛证券交易性金融资产账面价值为91.97亿元，较上年末增长50.67%；其他债权投资账面价值为18.72亿元，较上年末下降59.23%。公司解释称，交易性金融资产增长主要与债券等金融工具规模增加有关，其他债权投资下降主要与债券规模减少有关。

此外，国盛证券持有的HTT股票价格波动，对前三季度利润产生了较大影响。

根据三季报披露，前三季度受HTT股票价格波动影响，公司合并报表利润总额减少0.97亿元，合并净利润减少0.83亿元。

截至三季报批准报出之日，国盛证券仍持有HTT股票1090.62万股，今年9月，公司董事会审议通过延长相关股权处置授权期限，允许经理层根据市场行情，在符合相关规定的前提下择机出售所持HTT股票。这意味着，后续相关资产的处置进展及价格变化，仍可能对公司经营业绩产生影响。

费用方面，国盛证券前三季度业务及管理费为9.79亿元，较上年同期的10.12亿元有所下降，在营业收入承压的情况下，费用端保持了一定收缩。

资本实力方面，截至9月末，公司母公司净资本为93.03亿元，较上年末增长2.94%；风险覆盖率为311.37%，资本杠杆率为23.08%。公司披露，报告期内各项风险控制指标均符合监管规定。

整体来看，国盛证券前三季度业绩体现出较为明显的业务分化：经纪业务继续贡献主要收入，资管和利息业务提供增量支撑，但投资收益下降及金融资产估值波动对整体经营表现形成拖累。随着第三季度经纪业务收入同比回落，如何稳定传统业务收入、拓展资管及投行等业务的利润贡献，并降低投资收益波动对整体业绩的影响，将是国盛证券后续经营中值得关注的重点。