随着A股上市公司2026年三季报密集披露，百亿级私募机构的最新投资动向也逐渐清晰。

据不完全统计，截至10月27日，已有29家百亿级私募旗下产品出现在60家A股上市公司的前十大流通股东名单中，合计持股市值约262.95亿元。其中，7只个股获得增持，5只遭到减持，21只持股数量保持不变，另有27只个股新进入相关私募产品的前十大流通股东名单。

从机构层面来看，高毅资产、重阳投资与景林资产的操作呈现出不同特点。高毅旗下基金在部分周期及科技龙头上调整持仓；重阳一方面增持原有标的，另一方面通过定增进一步布局半导体企业；景林则在A股与美股市场呈现不同的持仓调整方向。

这些变化背后，头部私募对于科技产业长期趋势的关注并未消失，但在经历市场波动后，对估值、业绩兑现及投资组合风险的考量有所加强。

高毅资产减持两大重仓股，增配化工龙头

三季度，高毅资产旗下基金在部分长期持有的上市公司中进行了减持。

根据海康威视（002415）三季报，截至9月末，冯柳管理的高毅邻山1号远望基金持有公司7700万股，较二季度末的1.13亿股减少3600万股，持股比例由1.23%降至0.84%。海康威视曾是冯柳的重要持仓标的，尽管经过多轮减持，该基金截至三季度末仍位居公司前十大流通股东之列。

邓晓峰管理的产品同样出现减持，紫金矿业（601899）三季报显示，截至9月末，高毅晓峰2号致信基金持有公司7800万股，较二季度末的9278.17万股减少1478.17万股。在这之前，邓晓峰对紫金矿业采取过多次增减持操作，2025年三季度，该基金曾减持紫金矿业；此后连续两个季度未出现在前十大股东名单中，直至2026年二季度重新进入名单，三季度又有所减持。

不过，减持紫金矿业并不意味着邓晓峰全面退出传统周期行业，万华化学（600309）三季报显示，截至9月末，高毅晓峰2号致信基金持有2597.63万股，较二季度末增加约101.68万股。与此同时，外贸信托旗下高毅晓峰鸿远集合资金信托计划持有1906.09万股，两只产品合计持有4503.72万股。

从经营表现来看，万华化学前三季度实现营业收入1858.67亿元，同比增长28.87%；归母净利润156.58亿元，同比增长70.99%。公司解释，业绩增长主要受益于主要产品价格上涨及盈利能力改善。

在投资观点方面，高毅资产合伙人、研究总监韩海峰在8月发布的交流内容中指出，AI产业趋势尚未发生根本转变，但前期市场对部分高估值、高拥挤度资产的集中配置，已经带来了风险。他认为，投资者需要进一步关注AI企业的商业化能力、资本开支回报和现金流表现。与此同时，高毅研究团队也在持续跟踪能源、消费及互联网等领域的机会。

邓晓峰也在其管理产品的9月月报中提到，三季度降低了AI供应链的投资比例，并向半导体领域集中，同时增加互联网平台、化工行业的投资，这一表述与部分公开持仓调整方向具有一定一致性。

重阳增持海康威视，举牌思特威引关注

与高毅减持海康威视形成对照，重阳系旗下基金在三季度继续增加对该公司的持股。

海康威视三季报显示，截至9月末，重阳战略才智基金持有6182.11万股，较二季度末增加38.85万股，位列公司第十大无限售条件股东。此前，重阳战略聚智基金还曾于二季度末出现在海康威视前十大流通股东名单中，持有5179.20万股。

相比海康威视的小幅增持，重阳近期更受关注的投资动作来自思特威（688213）。10月14日，思特威披露简式权益变动报告书，上海重阳投资管理股份有限公司、上海重阳战略投资有限公司及重阳国际资产管理有限公司旗下相关产品，通过二级市场投资和参与定向增发，合计持有思特威3713.97万股，占发行完成后公司总股本的8.46%。

其中，重阳战略投资旗下4只基金参与思特威此次定增，合计认购1746.12万股，发行价格为87.05元/股，对应认购金额约15.20亿元。新增股份于10月12日完成登记，认购前，相关重阳系产品合计持有思特威1967.85万股，占发行前总股本的4.89%；认购完成后，合计持股比例升至8.46%，触发权益变动披露要求。

除思特威外，重阳旗下产品还新进入麦加芯彩（603062）前十大流通股东名单。公司三季报显示，重阳恒享10号私募证券投资基金、重阳价值2号私募证券投资基金分别持有34.91万股和29.44万股，合计持有64.35万股。

麦加芯彩主营高性能涂料产品，应用领域包括集装箱、风电装备和海洋工程等，不过，公司前三季度归母净利润同比下降55.78%，显示相关投资标的的短期经营表现仍存在压力。

从重阳的公开投资观点来看，其对科技产业的长期发展保持关注，但对短期市场表现较为审慎。9月12日，重阳投资董事长王庆在公开论坛中表示，全球资本市场对AI上游硬件环节的阶段性定价已较为充分，后续投资关注点可能逐步向大模型及下游应用转移。

重阳投资合伙人寇志伟在近期接受采访时也指出，当前市场中估值较低的行业往往缺乏景气支撑，而高景气行业的估值又相对较高，这使得选股难度进一步增加。

从公开持仓来看，重阳既有对海康威视等成熟企业的配置，也通过思特威定增投资半导体领域，并关注新材料等细分行业。不过，具体持股不能直接等同于对相关行业整体走势的判断。

景林A股新现身瑞丰新材，美股持仓结构明显调整

景林资产的最新持仓变化，则同时涉及A股和海外市场。

根据瑞丰新材（300910）10月27日披露的三季报，截至9月末，上海景林资产管理有限公司旗下景林致远私募证券投资基金持有公司156.94万股，新进入公司前十大无限售条件股东名单，位列第九位。

瑞丰新材主要从事润滑油添加剂、无碳纸显色剂等精细化工产品的研发、生产和销售。从业绩来看，公司前三季度实现营业收入28.40亿元，同比增长11.35%；归母净利润5.05亿元，同比下降12.10%。其中，第三季度单季归母净利润同比下降55.90%。

与A股持仓变化相比，景林海外主体二季度的美股持仓调整幅度更为明显。根据景林资产管理香港有限公司8月7日向美国证券交易委员会提交的13F报告，截至2026年6月末，该主体披露的美股证券持仓总市值约21.86亿美元，较一季度末的38.78亿美元下降约43.64%。

从具体标的来看，景林香港公司二季度清仓了美股13F名单中的英伟达、Meta、亚马逊等大型科技企业，同时明显减持谷歌母公司Alphabet、英特尔和网易（09999）。不过，Alphabet仍是其二季度末第一大美股持仓，持仓市值约6.47亿美元；英特尔、拼多多和满帮集团同样位居前列；与此同时，景林香港公司还新进入阿斯麦、应用材料、Applied Optoelectronics等半导体设备及光通信相关企业的持仓。

景林资产管理合伙人、CEO高云程在年中投资者信中表示，其组合仍主要围绕半导体与AI基础设施、具备全球竞争力的中国企业，以及黄金和资源三类方向配置。

其中，半导体和AI基础设施是核心关注方向，高云程认为，随着AI产业逐步进入商业化阶段，市场需要更加重视企业的资本开支效率、实际盈利能力和长期竞争优势。

百亿私募布局呈现分化，科技与周期板块获关注

从更大范围来看，三季度百亿级私募的调仓并不局限于高毅、重阳和景林。

私募排排网统计显示，截至10月27日，百亿级私募在已披露三季报公司的持仓覆盖基础化工、电子、计算机、通信、有色金属及煤炭等行业。其中，煤炭板块的持股市值约54.86亿元，为目前披露样本中持仓市值最高的行业，但主要由具有保险资金背景的私募机构贡献。

其他头部私募同样在调整布局，例如，淡水泉旗下产品三季度新进入横店东磁（002056）前十大流通股东名单，期末持有约499.78万股；睿郡资产旗下产品则出现在北新建材（000786）、乐鑫科技（688018）、芯朋微（688508）等公司的股东名单中。

这些变化显示，科技依然受到机构关注，但部分私募同时将投资范围延伸至周期资源、新材料、先进制造及经营改善预期较强的传统企业。

对于后续市场，多家头部私募公开表达了较为相近的判断。

重阳投资认为，市场出现全面普涨的难度较大，未来需要更加重视个股基本面和估值匹配程度。淡水泉投资则表示，市场关注重点可能由科技板块的整体上涨，逐步转向企业盈利兑现及个股之间的差异，目前对AI和非AI领域均保持关注。高毅资产部分基金经理同样强调，既要关注长期产业趋势，也要避免投资组合对单一行业及交易因素过度集中。

总体来看，头部私募的公开持仓与市场观点共同反映出一个变化：对科技成长的关注仍在持续，但机构更加重视投资标的的估值水平、盈利确定性及组合风险。