7月21日，江苏长龄液压股份有限公司（605389.SH，以下简称“长龄液压”）公告称，其股东一致行动人内部协议转让5%股份。本次转让不改变公司控股股东及实际控制人地位，亦不触发要约收购。

该公司的实际控制人改变发生在几个月前。

从2025年7月一纸股权转让协议，到2026年3月要约收购落地，再到7月大股东家族内部悄然“倒仓”，长龄液压的控制权变更，历时整整一年，期间历经上交所四轮监管工作函连环追问、股价两度异常波动，最终以国资与民营资本“混合持股”的方式尘埃落定。

芯片设计并购液压元器件，长龄液压股价从约35元起飞，最高至104.8元。

“芯片老板”跨界收购液压龙头 资金结构三度调整

本次收购的主角，是清华大学电子工程系毕业、曾任职于美国AMD的芯片设计工程师胡康桥。

胡康桥联合核芯互联科技（青岛）有限公司管理团队及产业投资人，通过无锡核芯听涛、核芯破浪、江阴澄联双盈三家新设合伙企业，分步收购长龄液压29.99%协议转让股份及12%要约收购股份，交易总对价合计约18.65亿元。

值得注意的是，江阴高新区国资办通过澄芯共赢、澄联双盈深度参与其中，使得这起收购从一开始就带有“民营创始人+地方国资”共同控制的色彩。

更引人关注的是资金来源的多次变化。长龄液压最初披露的资金构成中，银行并购贷款一度高达7.5亿元；但至2026年2月要约收购报告书出具时，收购方称并购贷款方案已取消，改为收购人合伙人自有及自筹资金全额覆盖，62660.58万元出资已全部实缴并经会计师事务所验资。

与此同时，胡康桥的出资来源也从最初的核芯互联股权转让款、外部借款调整为增加转让无锡炎焱燚合伙份额所得资金，借款对象亦由陈佳贞、王汉军变更为谢歆。这种“临阵换资”的操作，虽经财务顾问逐项核实未发现与前期披露实质冲突，但也折射出杠杆收购资金落地的现实压力。

四问四答：上交所紧盯资金来源、实控人认定与内幕交易

自摘要披露以来，上交所先后下发多份监管工作函，聚焦四类核心问题：一是收购方资金来源是否存在“明股实债”、代持等安排；二是持股比例仅次于胡康桥、且与其在核芯互联长期共同创业的许兰涛，为何未被认定为共同实际控制人；三是澄联双盈、王汉军等9名自然人入伙核芯破浪的背景是否隐含其他利益安排；四是控制权变更筹划期间，公司股价连续涨停跌停，是否存在内幕信息提前泄露。

长龄液压回复显示，停牌前6个30交易日均价与要约价格基本吻合，但监事会主席李彩华之亲属周玉龙、澄联双盈执行事务合伙人委派代表姚玉龙之亲属俞丽等人在筹划期内存在数千股买卖记录，虽均出具了“不知悉内幕信息”的声明，仍为本次交易蒙上一层合规阴影。

此外，许兰涛虽提供资金规模逊于胡康桥，最终仍被认定为与江阴高新区国资办、胡康桥共同构成新的实际控制人，这一认定过程也经历了监管部门的反复问询。

要约落地一年后：股价近乎翻倍，家族内部悄然“分家”

2026年3月14日，核芯破浪要约收购交割完成，江阴高新区国资办、胡康桥、许兰涛正式成为长龄液压新任实际控制人，公司也随即启动董事会提前换届。

一季报显示，长龄液压营业收入、净利润同比分别增长20.33%、22.29%；2025年，公司净利润增速更达33.25%，经营业绩未受控制权变更明显冲击。

然而伴随业绩向好，长龄液压股价也从要约收购时35.82元/股一路攀升至7月20日的70.61元/股，短短数月接近翻倍，并两度触发交易异常波动核查。就在近期，原控股股东夏继发将其所持5%股份以63.55元/股（市价九折）转让给女婿范春晓，双方与夏泽民组成新的一致行动人，公司解释称此举“系家族内部持股结构调整，不涉及控制权变化”。

但在股价高位运行、长龄液压同时推进业绩承诺补偿股份回购注销的背景下，这笔发生在原实控人家族内部的关联转让，仍值得投资者持续关注后续信息披露的完整性与真实性。