5月21日，广发证券发表研究报告称，涂料需求增速放缓，龙头业绩稳中向好。根据WPCIA，2024年全球涂料销售额1888亿美元（2020-2024年CAGR3.02%），总体销售额仍在保持增长，但同比增速从17年的5%左右降至23年的3.2%，2024年同比增速约为1.87%。海外涂料巨头公司披露2024年财报，龙头涂料企业收入排名稳定。宣伟以231亿美元的销售收入再次蝉联全球第一（2020-2024年CAGR约为5.9%），PPG以158亿美元销售收入蝉联全球第二（CAGR3.45%），阿克苏诺贝尔以111亿美元销售收入位居第三（CAGR4.44%）；此外，在中国、新加坡、澳洲等地区市占率第一的日涂控股以108亿美元的销售收入紧随其后（CAGR10.59%），印度市场份额第一的亚洲涂料以42亿美元位列前十（CAGR10.86%）。

涂料龙头盈利能力稳固，高毛利率与强现金流彰显行业韧性。拆分盈利能力指标（毛利率、净利率、期间费用率、资产周转率等）并进行纵向对比来看，国际龙头涂料公司盈利能力趋稳向好，背后反映出其聚焦核心业务、持续优化资源配置的战略成效。

国际涂料龙头公司业务结构不同，发展路径也不同。从业务增长来看，宣伟、日涂控股和亚洲涂料以建筑涂料为核心增长动力。装饰涂料主导型的公司注重渠道的布局与业务的销售，不断开拓周边业务，致力于为客户提供全方位的家装解决方案，并在营销的策略上更善于捕捉消费者的喜好，注重颜色的流行趋势，在服务方面精细化运营，也重视与当地市场客户关系的维护。PPG和阿克苏诺贝尔在工业涂料、高性能涂料等领域更胜一筹。