
6月25日,国泰海通证券发布航空机场行业数据月报。
5月亮点:国内票价同比首次转正,估算航司实现行业性盈利。
运投:5月行业ASK同比增长8%,估算国内运投维持低速增长。
客流:5月行业客流同比增长8%,其中五一假期客流同比增长12%,剔除2024年五一假期受南方雷雨影响致低基数影响,假期亲子游需求继续保持旺盛;5月旅客周转量同比增长近12%,其中国内/国际同比增长7%/22%。
客座率:5月行业客座率84.6%,同比继续提升2.7%,较2019年高2.3%。而在票价方面:估算5月国内含油票价同比上升约4%,为过去一年首次转正;考虑国内航油出厂价同比下降19%,意味着燃油成本缩减全部留存为航司利润,估算5月航司实现行业性盈利,预计202025年第二季度航司业绩同比明显改善。
4-5月航空需求增长好于市场担忧,且航司收益管理积极改善。
因私需求:2025年春运客流再创历史新高,春节黄金周二次出游需求旺盛;五一假期出游需求继续保持旺盛,亲子游仍是出游主力。
预计航空人口红利将持续,未来五年亲子游将继续保障旺季出游需求旺盛。
公商需求:4月中下旬及五一假期后,传统展会季公商务出行活跃,临近购票旅客增加驱动量价双升,好于市场自上而下需求担忧。过去一年公商务差旅管控影响或已体现较为充分,观察过去一年公商务需求仍具韧性,未来有望恢复稳健增长。
航司收益管理策略积极改善。2024年航司以价换量,其中下半年收益管理策略或过于谨慎,导致客座率高企而票价过低。观察4-5月,航司收益管理有积极改善,五一假期机票销售策略保持稳健。
暑运方面:供需预期乐观,预售策略积极,盈利表现可期。
高考结束后暑运预售快速启动,预计随火车票预售开启,机票预售将进一步加速。我们预计暑运供需乐观,航司预售策略积极,旺季盈利表现可期。
供给:2025年以来机队增长有限,且机队周转同比提升空间已有限,预计暑运时刻控量加班有限,运投同比或仅小幅增长。
客流:亲子游将继续保障假期出游旺盛,且高铁影响较小于春运且将较为有限。
票价:航司积极收益管理策略有望暑运延续,目前预售票价同比上升。考虑2024年暑运票价偏低,预计2025年暑运票价将同比上升,航司盈利有望再创新高。
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