6月27日，湘财证券近日发表研报称，聚酯瓶片盈利承压，企业减产有望带动盈利修复。

聚酯瓶片主要用于包装领域。聚酯瓶片是通过聚酯基础切片在固态下进一步聚合，通过提高粘度而成。聚酯瓶片具有无毒、无味、透明度好、强度大、质量轻、阻隔性能好，易于加工且尺寸稳定等优良特性。聚酯瓶片材料主要用于生产饮用水瓶、碳酸饮料瓶、热灌装饮料瓶、食用油瓶、啤酒瓶、调味品类包装、食品类与非食品类包装等。聚酯瓶片的上游原材料主要为PTA及MEG。

近期聚酯瓶片盈利能力承压。我国聚酯瓶片产能在2023、2024年扩张较快，导致行业供过于求，产能利用率相较于2022年显著下降。在供应过剩的背景下，聚酯瓶片行业的盈利能力在2022年后明显下降。截至2025年6月24日，聚酯瓶片价差为222元/吨，处于历史低位水平。

在盈利能力较差的情况下，企业纷纷减产。我国聚酯瓶片的生产企业主要为逸盛、三房巷、华润材料、万凯新材等。行业集中度较高，CR4约为78%。根据百川盈孚，2025年6、7月份，万凯、逸盛、华润等多家企业规划减产，预计共计减产产能约256万吨。根据百川盈孚，截至2025年6月，我国聚酯瓶片产能共计约2058万吨。经测算，本次减产产能占总产能的比例约为12.4%。预计减产后，聚酯瓶片的开工率将大幅下降，供给端收缩。聚酯瓶片行业的盈利能力有望得以修复。此举也可以缓解行业较高的库存压力。