10月13日早盘，红利资产再度走强。中证红利涨0.44%，中证红利ETF招商（515080）盘中冲击六连升。截至10月12日，该基金年初以来累计净流入超24.5亿元，最新规模约115亿元，在全市场同标的ETF中规模居前。

红利资产持续强势，三个关键问题，拆解背后的配置逻辑。

低利率环境下红利资产凭什么吸引资金？

“类固收替代”逻辑持续强化。

当前10年期国债收益率1.66%，中证红利指数股息率4.14%，利差约2.5个百分点。高股息资产相对固收的性价比显著抬升，对险资、年金等长久期资金形成持续吸引力。

在利率中枢长期下行的趋势下，能够提供稳定现金流的资产稀缺性持续提升，红利资产的“类债”属性愈发突出。

基本面与分红制度提供了什么支撑？

上市银行基本面修复+分红制度性改善，红利资产“体质”更扎实。

上市银行中报显示，42家银行中32家实现营收净利双增长，17家净息差同比回升，基本面修复趋势明确。六大行现金分红比例从30%统一提至31%，超20家银行披露中期分红方案合计拟派息超2600亿元。

分红从“一年一次”走向“一年多次”，现金流真正到账。分红制度的长期硬化，使红利资产的底层资产池持续扩容，为红利策略提供了更丰富的配置选择。

当前配置红利资产需要注意什么？

风格再平衡下的“哑铃配置”需求支撑红利，但需留意利率上行风险。

中金公司研报指出，“科技+红利”的哑铃型结构有望成为兼顾盈利增长弹性、股东现金回报与组合稳定性的配置选择。当前红利类资产拥挤度处较低水平，为资金增配提供空间。

但需留意，高股息不等于高收益。若长端利率快速上行，利差收缩会对板块形成压制。投资者应以底仓配置思路参与，短期不宜追涨，回调可逐步增配。

据了解，中证红利ETF招商（515080）跟踪中证红利指数，优选100家现金股息率高、分红连续性强的优质标的，采用季度评估分红机制，成立以来累计分红18次，是投资红利资产的标杆产品。