7月20日，广发基金披露了明星基金经理刘格菘在管4只产品的二季报。

该4只产品分别是广发双擎升级混合（005911.OF）、广发创新升级混合（002939.OF）、广发科技先锋混合（008903.OF）及广发行业严选三年持有期混合（012967.OF）。

数据显示，该4只产品季末规模合计257.35亿元，当季利润合计87.71亿元，申购赎回净额合计-27.91亿份，环比缩水14.21%左右。

从具体产品表现来看，刘格菘旗下基金本季度均录得正收益，且显著跑赢基准。

广发科技先锋混合当季利润最高，达39.21亿元，收益率53.83%，超额收益14.24个百分点。

广发创新升级混合弹性最强，当季利润21.15亿元，收益率高达66.57%，跑赢基准近60个百分点。

规模最大的广发行业严选三年持有期混合当季利润19.32亿元，收益率39.30%，超额收益34.55个百分点。

广发双擎升级混合当季利润8.03亿元，收益率为18.89%，超额收益9.64个百分点。

在投资策略和运作分析中，刘格菘旗帜鲜明地指出，二季度AI行业进步显著，这轮产业趋势与以往不同，不能简单套用历史经验。“AI 行业的进步十分明显，Agent 长时任务的出现，以及更多行业出现供给紧张的状况，让我们看到了这一轮产业周期与以往完全不同的表现。”

他认为，过去常说的均值回归和资产轮动，是因为大部分产业进入门槛不高，新进入者会迅速恶化供给格局。但如今AI数据中心升级、模型迭代加快导致算力供不应求，电力、存储、光纤、电容器等物理世界要素全面短缺，供应链管理难度陡增，行业门槛被大幅拔高。同时，头部模型公司付费意愿与模型能力挂钩，商业模式健康，其年化经常性收入（ARR）快速提升，但这仅是建立在少数人深度使用模型的前提下，AI作为生产力工具在工作中的渗透才刚刚开始爆发。

与一季度主要强调“对AI算力链条需求的稳定性保持乐观”相比，刘格菘二季度的观点更为坚定，明确提出AI相关行业是下半年乃至明年最值得投资的方向。

他警告称，如果继续沿用过去的均值回归框架审视这轮产业趋势，将会错失时代红利。在下半年，组合将进一步提升体现产业趋势的资产。与一季度“重点参考业绩比较基准，提高了能源、消费等行业配置”的策略相比，本季度刘格菘已将持仓重心大幅向AI方向收敛。

广发双擎升级混合的十大重仓股为：兆易创新、中际旭创、新易盛、生益科技、寒武纪、东山精密、三环集团、圣邦股份、光迅科技、中芯国际。与上季度相比，前十大重仓股全部替换，新进上述所有十只个股，退出了贵州茅台、英科医疗、阳光电源、广生堂、宁德时代、徐工机械、比亚迪、中联重科、北新建材。

广发创新升级混合的十大重仓股为：协创数据、亨通光电、兆易创新、新易盛、中科飞测、国科微、中际旭创、联讯仪器、强一股份、寒武纪。与上季度相比，新进兆易创新、新易盛、中科飞测、中际旭创、联讯仪器、强一股份、寒武纪，退出了杰普特、中集集团、网宿科技、思泉新材、渤海租赁、宏景科技、索通发展。

广发科技先锋混合的十大重仓股为：兆易创新、寒武纪、新易盛、东山精密、中际旭创、中芯国际、圣邦股份、生益科技、中微公司、北方华创。与上季度相比，新进兆易创新、圣邦股份、生益科技、北方华创，退出了阳光电源、亿纬锂能、英科医疗、药明康德。

广发行业严选三年持有期混合的十大重仓股为：东山精密、阳光电源、信维通信、华虹宏力、圣邦股份、寒武纪、亨通光电、芯原股份、中国巨石、北京君正。与上季度相比，新进华虹宏力、圣邦股份、寒武纪、芯原股份、中国巨石、北京君正，退出了华曙高科、德科立、天孚通信、小米集团-W、长盈精密、航天电器。

展望下半年，刘格菘表示将继续沿用供需格局分析框架，在AI的每一个细分方向寻找投资机会，并会在组合上进一步提升体现产业趋势的资产配置，力争为投资者创造更好的回报。