美联储降息预期反复与地缘供给扰动共振，有色金属板块盘中走强。截至6月3日11点10分，上证指数盘中报4101.51点，涨0.65%；创业板指涨3.75%，领跑主要指数。东莞证券在《有色金属行业双周报》中指出，“美联储降息预期转变，有色金属偏弱震荡”，近两周申万有色金属行业下跌3.74%，跑输沪深300指数4.40个百分点。

几内亚政策风险成为近期核心催化。中银证券在《有色金属行业周报》中表示，“几内亚或于6月出台铝土矿出口管制措施影响，氧化铝价格上行”，国内氧化铝开工率已回升至75.19%，运行产能接近9000万吨，全国库存达510万吨。我国对几内亚铝土矿进口依存度高，若2026年出口上限设定为1.5亿吨，较2025年实际出口量减少，将进一步推升原料风险。

有色金属ETF南方(512400)盘中涨1.737%，成交额8.46亿元，近5个交易日累计下跌3.82%，换手率3.27%，规模258.57亿元。前十大权重股合计占比46.92%，第三大权重股北方稀土盘中涨3.54%，第二权重股洛阳钼业涨0.96%，而第一大权重股紫金矿业微跌0.13%。

产品费率方面，有色金属ETF南方(512400)综合费率0.60%/年，近1年超基准年化+2.98%，跟踪误差控制良好。短期看，几内亚出口管制政策落地进程与美联储6月利率决议（CME“美联储观察”显示维持利率不变概率为98.6%）将共同主导板块走向。