南大环境（300864.SZ）的控制权，被自己摆上了货架。

9月8日晚间，南大环境公告，控股股东南京大学资本运营有限公司（“南大资本”）拟公开征集受让方，协议转让不低于总股本15%的股份，即不少于2386.5625万股。

转让完成后，南大资本持股比例将从29.45%降至14.23%以下，公司控制权或就此易主。

股价巧合异动

南大资本给出的理由是，“落实中央直属高校所属企业体制改革的要求”。但这场自插“草标儿”的公开征集，牵出的问题，远不止一纸政策文件。

蹊跷的是，就在控制权生变公告发布前两周，南大环境股票刚经历一轮罕见异动。

8月20日、21日、24日三个交易日，股价收盘涨幅偏离值累计超30%，触发交易异常波动。公司彼时称不存在应披露而未披露的重大事项，控股股东和实控人期间未买卖公司股票。

截至9月8日收盘，南大环境报29.67元，近14个交易日累计涨约50%，年内涨幅超50%，市值达47.21亿元。

从异动到控制权公告仅隔两周，这份时间巧合，足以让投资者多问一句：市场是否提前嗅到了什么？

集体退场

南大环境的股权结构里，早写着“待售”二字。前十大股东中，除南大资本外，国环投资、南高合伙、两江合伙三家首发前股东2025年底分别持股25.44%、8.50%、8.26%，合计超四成。

三家股东早已不是第一次卖。2025年8月预披露减持计划，当年9月15日至12月14日窗口内，三方合计减持127.64万股，套现约2662.65万元。2026年3月31日，三方再度预披露新一轮减持计划，拟合计减持不超431.6万股，窗口期为当年4月28日至7月27日。7月30日公告，实际减持101万股。

截至发稿，该轮实际执行结果公司尚未发布专项公告，暂无法核实。

与此同时，两江合伙还因股权激励股份归属上市、总股本被动扩大，持股比例由8.06%稀释至8.00%。如今，连持股近三成的南大资本也要挂牌离场——几乎所有原始股东都站上了退出通道。

迟到多年的“脱钩”

南大资本转让的政策依据，可追溯至2018年国务院办公厅《关于高等学校所属企业体制改革的指导意见》（国办发〔2018〕42号），文件要求高校所属企业脱钩，距今已过去八年。

定价上，据《上市公司国有股权监督管理办法》，转让价不得低于公告前30个交易日加权均价与最近一个会计年度经审计每股净资产两者中的较高者。以2025年年报测算，南大环境每股净资产约8.58元；而以近期股价看，30日均价远高于此数。

公司基本面也一言难尽。2025年营收8.01亿元，同比降3.97%；归母净利润1.51亿元，同比降9.61%。今年一季度、上半年重回增长，营收同比分别增4.86%、4.42%，但增速平淡，上半年经营活动现金流净流出同比扩大37.84%。

今年5月业绩说明会上，已有投资者直言“公司这5年来30多亿市值不涨反降”；公司回应将“以规范治理提升经营质量，为公司高质量发展提供长期投资价值”。