7月10日，在2026年整体消费偏弱的大环境下，乳制品的需求韧性持续凸显：行业正从此前“奶价低迷带动上游养殖去产能、下游静待需求复苏”的基本面左侧，逐步进入右侧验证区间，供给收缩与需求企稳的信号均在增强。

供给端，上游产能去化方向明确，2026年第三季度奶价有望企稳回升

奶价层面，据Wind，2026年6月主产区生鲜乳均价为3.03元/公斤，同比-0.3%，6月第一周全国散奶主流成交价达2.9-3.1元/公斤，散奶的价格中枢已上移至接近合同奶价的水平，呈现“淡季不淡”的特征。肉价层面，2026年6月牛肉批发价均价为66.62元/公斤，同比+4.6%，肉牛供需缺口持续加大。

据商务部贸易救济局于2026年6月19日发布《关于2026年度牛肉保障措施执行提示信息（五）》，澳洲牛肉进口配额耗尽后新增到港量需承担额外关税，进口成本抬升有望推动国产牛肉消费回暖，进而带动国产牛肉价格上行，后续肉奶价格联动趋势延续。三季度本身存在季节性奶价利好，供给端由于热应激、原奶产量预计呈现季节性走弱，需求端迎来双节备货周期，供需错配或将使得2026年第三季度奶价企稳回升，推动行业迈入周期反转的窗口。

需求端，乳制品作为基础消费品类的防御属性持续验证

据Wind，2026年1-5月乳制品产量同比+7.0%，在一定程度上印证了乳制品的需求稳定性。从企业层面看，伊利（600887）&蒙牛（02319）等龙头乳企的液奶库存均处于健康合理水位，新乳业的低温奶表现持续强劲，伊利、蒙牛等主要企业对2026年及中期维度的收入展望均较为积极。

此外，行业正加大对乳品深加工产业的布局，欧盟反倾销政策有望加速国产替代进程，深加工与低温鲜奶等结构性需求亮点持续高增，为行业打开新增长空间。奶价2026下半年有望开启温和向上，下游需求有望企稳，散奶价格回升后小乳企发动价格战的能力偏弱、使得行业竞争趋于缓和，乳制品板块正走出一条“量起、价稳、利润修复”的独特轨迹。