7月20日，长江证券发布环保行业2026年中期投资策略报告。

当前海内外AI资本开支持续加码，环保企业跨界布局科技赛道迎来红利。制冷设备龙头冰轮环境依托海外品牌、工厂及客户优势，深度受益AIDC建设浪潮，海外订单持续高增。算力租赁赛道空间广阔，2030年国内算力租赁市场规模有望达6611亿元，盈峰环境、先河环保、京源环保等环保企业依托稳健现金流、低成本资金等优势，差异化布局算力租赁，业绩正逐步兑现。半导体扩产带动洁净室设备需求上行，美埃科技海外业务持续突破，盈利能力有望优化。同时固废焚烧龙头积极布局零碳智算中心，推进厂区数智化转型，打开全新成长空间。除此之外，环保企业还布局环卫无人驾驶、机器人、SOFC、可控核聚变等多元前沿科技赛道，正逐步突破传统业务瓶颈，探索第二增长曲线。

降碳牵引——非电绿能、再生资源等因政策驱动存崛起契机

双碳考核机制刚性落地，“十五五”阶段我国双碳工作迈入量化刚性考核新阶段，碳市场配额、CCER、绿证三大工具协同扩容，碳市场行业覆盖度持续提升，市场化减排机制日趋完善。政策加持下，多条非电绿能及循环经济赛道迎来机遇：生物柴油与SAF海内外政策预计持续加码，行业量价齐升，上游废弃油脂UCO具备资源溢价，国内行业格局持续集中；航运脱碳推动绿色甲醇需求释放，中长期经济性逐步显现；“十五五”氢能新政落地，产业从示范走向规模化发展，叠加CCER纳入绿氢项目，行业盈利得到补充。此外，龙净环保依托股东资源布局矿山绿电与电动矿卡，切入绿色矿山赛道；长青集团农林生物质热电联产纳入CCER，业绩弹性凸显。再生资源板块依托显著降碳优势，再生金属、再生塑料双赛道受益，循环经济产业价值持续释放。

减污深化——基本盘业务稳健，价值重估继续推进

环保减污板块基本盘业务稳健，公用事业改革推动板块价值持续重估。垃圾焚烧、水务绝对收益属性明显，可赚EPS增长+股息率+估值修复三维度收益：公共事业市场化改革等推进，利于盈利性修复和现金流改善；供热改造、出海逻辑等带来业绩成长续航；且行业持续提升分红比例中，有望诞生更多高股息标的。检测行业告别高速增长，进入存量整合阶段，中小机构加速出清，市场份额向头部集中。大气治理方面，国七标准编制推进中，利好机动车后处理企业。

投资策略：下半年进攻可选转型科技、降碳标的；防守可选绝对收益等稳健方向

2026下半年进攻可选：1）转型科技：AI算力需求高增，算力基建、半导体配套赛道持续景气，传统环保企业跨界科技领域，开辟新增长曲线，看好IDC制冷、算力租赁、半导体洁净配套等方向。2）降碳：国内碳市场持续扩容，CCER、绿证机制日趋完善，非电绿能、再生资源行业受益国内外政策利好。2026下半年防守可选：绝对收益，垃圾焚烧、水务受益公用事业改革，现金流持续向好；垃圾焚烧供热改造、出海等开拓业务增量，带来EPS增厚和现金流改善；同时分红比例持续提升，具备良好的绝对收益价值空间；检测守中带攻亦可选。