11月3日，华创证券发布研报称，2026年10月26日至11月1日当周，申万银行指数周涨4.97%，涨幅居各行业第一，跑赢沪深300指数7.9个百分点；同期沪深300下跌2.92%，上证综指下跌2.48%，创业板指数下跌10.08%。报告同时指出，上市银行三季报整体经营情况好于预期，营收端增速高于此前预期，利润增速边际向上符合预期。

研报认为，营收端表现超预期主要来自两方面：一是息差表现超预期，虽然负债端贡献整体不及上半年，但部分银行资产端定价有企稳趋势；二是其他非息收入表现较好，三季度利率下行期间，公允价值变动损益和债券投资收益均有较好增长，有力支撑营收增长。报告数据显示，前三季度上市银行营收增速为7.8%，较上半年提升0.4个百分点。

利润端方面，报告指出，前三季度上市银行归母净利润同比增长3.8%，增速环比提升0.8个百分点，其中大行对利润端贡献较大，归母净利润增速环比提升1.7个百分点至6.1%，主要是建行、农行以及交行营收端环比提速，且大行一季度拨备计提力度较大，资产质量保持稳健，后续几个季度拨备可小幅反哺利润。

拆分来看，研报认为量、价、险趋势与上半年保持一致。在量上，一是规模增速放缓，既有信贷需求走弱的影响，也有经济融资结构调整的因素，上市银行三季度末生息资产、计息负债同比增速分别为7.4%、7.8%，增速环比分别下降0.2个百分点、0.4个百分点，其中贷款、存款同比增速分别为6.3%、6.7%，增速环比分别下降0.2个百分点、提升0.5个百分点；二是结构上仍然是“对公强，零售弱”的格局。在价上，报告测算期初期末口径下3Q26上市银行单季净息差为1.32%，环比持平，同比上升1bp，主要是三季度资产端定价降幅收窄，负债端成本仍有小幅下降空间，3Q26生息资产收益率、计息负债成本率分别环比下降2bp、2bp至2.51%、1.30%。

在险方面，报告指出，资产质量总体稳定，零售风险仍在消化周期。上市银行平均不良率为1.21%，环比持平；测算单季不良净生成率较二季度下降11bp至0.87%，资产质量整体保持稳定。从前瞻性指标来看，披露关注率的上市银行关注率环比上升9bp至1.84%，或主要是零售端资产质量仍有所承压，和房价走势以及经济修复情况关系较大。报告认为，目前零售风险仍在消化周期，核销不良消耗部分拨备，但风险抵补能力仍较充足，三季度末上市银行平均拨备覆盖率为228.9%，环比下降3.6个百分点；拨贷比环比下降4bp至2.76%。

展望与建议方面，研报认为，中长期资金入市和公募基金改革的核心逻辑未变，应重视银行板块配置机会，银行欠配幅度仍然较大。报告指出，高股息、低估值的特性依然是银行股的底色，特别是在无风险利率下行的背景下，银行股的类债属性将持续吸引稳健资金；随着息差企稳、区域信贷需求回升和非息收入增长，部分优质银行将展现出较强的业绩弹性，估值有望从PB逻辑向PE逻辑切换。该机构建议2026年重点关注三条投资主线：主线一为国家信用与红利基石，以国有大行加招行为代表；主线二为息差或率先回暖、财富管理业务能够释放较大弹性、信用成本走低带动ROE企稳的优质股份行和城商行，背后映射的是成本优势和风控优势，建议关注招商银行、中信银行、平安银行、宁波银行、江苏银行、南京银行、常熟银行；主线三为持续受益区域政策、业绩端有较大释放空间的城商行，建议关注成都银行、重庆银行、青岛银行、渝农商行。

报告同时提示称，风险包括经济下行压力加大、城投和地产风险暴露、信贷投放不及预期。