9月14日，ST中路（600818.SH，原简称“中路股份”）一纸公告，把这家有着“永久”自行车百年招牌的上市公司再次推向舆论风口。

公司当日披露，收到上海证监局《关于对中路股份有限公司、上海中路（集团）有限公司、上海中路投资管理中心（有限合伙）、上海机商实业有限公司、陈荣(2007年6月18日至2014年10月26日期间任中路股份董事长)采取责令改正措施并对陈闪、朱智采取出具警示函措施的决定》（沪证监决〔2026〕234号）。

经查明，2024年2月至2025年6月间，实际控制人陈荣及关联方中路集团、中路投资、上海机商，通过公司控股的中路优势（天津）股权投资基金，以对外投资、支付咨询顾问费等名义，非经营性占用上市公司资金1248万元，且公司未审议、未及时披露该关联交易，三期定期报告均未如实反映。

1248万元三路流出

据2025年年报披露，这笔资金分三路流出：中路优势与文益多数字技术（重庆）有限公司签订股权投资协议，支付450万元，相同金额最终流向控股股东关联方，已于2026年4月16日经中间方以股权转让形式退回；与重庆良品汇供应链科技签订可转债协议，支付300万元，流向控股股东“可能相关方”；通过自然人徐志向控股股东或相关方转付498万元。三笔合计1248万元，计提坏账准备62.4万元。

审计机构中兴华会计师事务所称，虽执行了函证、流水核查等程序，但“无法执行进一步的资金流穿透程序”，无法就上述款项是否构成关联方资金占用取得充分审计证据——这直接导致公司2025年度内部控制审计报告被出具否定意见。

《决定书》还认定，公司去年6月披露的监管工作函回复公告中，对前十大客户、供应商关系及交易金额的说明与实际不符，信息披露不准确。

最终，中路股份、中路集团、中路投资、上海机商及陈荣被责令改正；时任董事长兼总经理陈闪（兼中路优势投资决策委员会委员）、时任董秘朱智被出具警示函。截至目前，1248万元中仍有798万元未收回，控股股东曾承诺2026年6月30日前全额归还，现已逾期且无担保措施。

旧疾未愈 追偿798万元

资金占用并非新问题。

据公开监管文件不完全统计，自2013年首份责令改正决定以来，中路股份及控股股东、实际控制人、历任高管已至少十余次被监管关注、出具警示函乃至公开谴责：2021年一次性收到4份行政监管决定书，涉及控股股东占用资金及违规减持，以及股权转让收益金额前后披露不一致等问题。

2023年，沪证监决〔2023〕132号认定，陈荣通过资金循环转账，构造上海紫辉鼎莅投资中心向路路由信息技术公司汇款3亿元的虚假增资资金流，路路由未能引入外部增资，陈荣也未履行2亿元回购其10%股权的对赌承诺。

2024年1月，上交所对中路股份、控股股东中路集团、实际控制人暨时任董事长陈荣、时任董事长兼总经理陈闪四方均予以公开谴责，同时对时任财务总监孙云芳、时任董事会秘书袁志坚、受托方海南众合恒峰一号投资管理合伙企业予以通报批评。

9月14日，独立董事提议紧急召开董事会，除追偿798万元占用资金（若9月30日前仍未归还将提起诉讼）外，还要求陈荣履行路路由回购承诺并赔偿损失，并启动对相关董事、高管勤勉尽责情况的内部核查。

退市倒计时与控制权危机

因2025年内部控制审计意见为否定意见，公司股票已于4月29日起被实施其他风险警示。根据《上市规则》第9.4.1条第一款第（六）项，若2026年度内部控制审计意见仍为无法表示或否定意见，公司股票将被实施退市风险警示。

财务数据同步恶化：2025年营收10.77亿元，同比增10.38%，归母净利润却由2023年盈利2410万元、2024年亏损1983万元，扩大至2025年亏损5730万元；2026年上半年营收4.23亿元，同比降26.25%，净亏损1504万元，同比扩大逾八成，呈“增收不增利”态势。

控股权风险亦不容忽视。

中路集团持股比例已从2021年的32.15%降至8月26日的6.79%，且因司法强制执行，其计划在8月27日至11月26日期间被动减持不超过1.69%股份，公司明确提示“可能导致实际控制权发生变更”。