10月21日，企查查App工商变更信息显示，米哈游已退出上海零唯一思科技有限公司（以下简称“零唯一思”）的股东行列。此次股权变更发生于10月19日，米哈游此前通过旗下投资主体持有零唯一思49%股权。退出后，零唯一思股权结构调整为董事长吕宝粮持股54%、石立臣持股27%、如皋交大菡源股权投资合伙企业（有限合伙）持股19%。

淡出零唯一思，也为外界观察米哈游的投资版图提供了新视角。

作为一家靠《原神》《崩坏》等系列产品积累起雄厚现金流的游戏公司，米哈游的对外投资早不止于游戏主业，而是延展到脑机接口、人工智能、半导体、可控核聚变、商业航天等诸多前沿科技领域。

未来布局

米哈游对零唯一思的投资，曾与火热的脑机接口技术联系在一起，成为游戏社群中不时被提及的热梗。在《原神》带来可观现金流之后，米哈游逐渐不再满足于做内容，而是把目光投向了构建“虚拟世界”所需的底层技术支撑。

零唯一思脱胎于一场产学研合作中。

公开资料显示，吕宝粮是米哈游联合创始人蔡浩宇的硕士论文指导教师，也是上海瑞金医院脑机接口及神经调控中心共同主任。2021年3月，米哈游与瑞金医院签署战略合作协议，捐赠专项基金共建“瑞金医院脑病中心-米哈游联合实验室”，围绕脑机接口技术的开发与临床应用展开研究，首个启动项目便是“难治性抑郁症脑机接口神经调控治疗临床研究”。

同年12月，零唯一思成立，环球律师事务所彼时披露称，米哈游以数千万元完成投资并计划共同运营，瞄准的是情感脑机接口与数字疗法，试图推动相关技术从科研探索走向医疗产品与服务。

脑机接口在米哈游的技术版图中，是“未来数字交互”的一部分。米哈游联合创始人刘伟在2026年5月北京AI技术分享与校招会上，曾描绘过一个远景：未来游戏内容不再是“五分钟一版预告片”，而是“一秒一版”，玩家开口说话，AI实时生成对应画面。要实现这种交互密度，仅靠屏幕与手柄远远不够，脑机接口所代表的是比语音、手势更底层的信号入口。

而对当初出资入股动因，刘伟曾直白解释称：“就是因为‘交大’老师想创业了。”这句看似随意的表述背后，是米哈游与上海交通大学（以下简称“交大”）之间多年来深厚的渊源，公司创始团队出自交大，吕宝粮教授更是蔡浩宇硕士导师，情感纽带叠加前沿技术方向，使这笔投资既随意又合理。

略带随性的投资哲学，某种程度上也解释了米哈游为何会在诸多外界看来“不务正业”的赛道上频频落子。不过，退出零唯一思股东行列，并不意味着米哈游对未来数字交互技术热情的消退——恰恰相反，在AI大模型领域，米哈游早已用更大规模的投注接棒。

早在2018年，米哈游就在内部成立了专注于AI和元宇宙相关技术研发的逆熵研究部。彼时，米哈游希望通过投资绑定前沿技术，降低自身大模型的算力与研发成本。

而MINIMAX-W（00100.HK）的全模态能力恰好与游戏智能化需求高度契合，有利于加速游戏AI化；在其融资中，米哈游时有加码。MiniMax IPO（首次公开募股）前，米哈游持有其约6.4%股份，刘伟还出任MiniMax非执行董事。2026年1月9日，MiniMax在港交所挂牌上市，成为米哈游投资收获的第一家上市公司。

5月的北京校招会上，刘伟还宣布了米哈游更宏大的计划。他表示米哈游在AI方面的投入规模“3年最多1000亿”，并称“任何团队没有坚定地去搞算力、scale（规模）这件事情，是绝不可能把模型做到顶级的”。他同时谈到，如果最终没有成功，“也认了，算是做一个大的烟花”。

MiniMax外，米哈游还投资了XR芯片公司万有引力、具身智能企业星海图等，形成了围绕未来数字交互技术的多维度前瞻布局。公开资料显示，万有引力推出了多颗面向空间计算场景的芯片产品，米哈游未来或与其联合推出VR游戏产品；2024-2025年，米哈游连续两次向星海图注资，也展现出其对具身智能方向的持续看好。

社交与情感连接领域，米哈游同样早有布局。

2021年，Soul在美股上市受挫、融资承压，米哈游与腾讯（00700.HK）等机构共同参与其D+轮融资。对米哈游来说，这不止是一次普通的社交投资，更像是争夺与Z世代之间长期连接方式的战略卡位。毕竟，Soul提供的并非游戏或内容，而是虚拟身份、情绪陪伴与关系网络——这是未来虚拟世界最底层的入口形态。

米哈游在以上未来数字交互领域的每一笔投资，都像是在为一个尚未建成的“虚拟世界”提前备料，正如蔡浩宇曾明确提出的愿景所言：“希望在2030年打造出全球十亿人愿意生活在其中的虚拟世界”。

根植主业

在宏大的前沿技术布局之外，米哈游的另一面是极为务实的产业链纵向整合，即围绕旗下游戏业务，将核心协作方纳入股权绑定的生态圈。

对比头部上市公司来看，米哈游的投资次数并不算多，主要以游戏为核心，补强各产业链环节能力，针对未来游戏市场进行布局，具体项目从《崩坏3》的配音团队、《原神》云游戏服务商一路延伸至游戏引擎、衍生品开发等。

美术是米哈游最早下注的产业链环节，也是公开信息中米哈游最早的对外投资之一。2018年，米哈游参与美术外包平台米画师（北京绮心科技有限公司）的Pre-A轮融资；2021年参与后续的A轮融资。目前，米哈游持股比例为12.78%。游戏日报统计称，截至2026年1月，米哈游在米画师上累计完成了263次需求。

同年，米哈游投资的动画制作公司吾立方，也为其旗下多款产品提供了动画制作，包括《崩坏3》角色布洛尼娅、琪亚娜的PV，《原神》原宇宙放映节、Astra Carnival动画等。目前，米哈游持股约11.05%。

配音同样是米哈游高度依赖的外部资源。米哈游在2019年投资的奇响天外一度被业内称为“米哈游御用配音”，目前米哈游持股13.34%。《崩坏3》中的角色无量塔姬子，《原神》中的可莉、钟离、优菈，《崩坏：星穹铁道》中的波提欧等角色中文配音均出自奇响天外，奇响天外创始人彭博还担任《原神》中文配音导演。

游戏产品本身，米哈游也进行了一系列布局。据36氪统计，米哈游投资了心动网络（02400.HK）、奥秘之家、魔剑网络、阿佩吉四家企业，产品以手游为主。其中，心动公司是这批标的中资历最老的一家，旗下拥有独立游戏社区平台TapTap。米哈游早在2019年便参与了心动公司的基石轮投资。

除直接投资的游戏公司外，米哈游还涉足了游戏文化社区与媒体领域，与机核等平台保持着业务层面的互动与合作，进一步完善其泛二次元生态的内容触角。

云游戏与引擎技术，则是米哈游补齐技术底座的另一条路径。蔚领时代是米哈游在云游戏领域的重要合作方，米哈游在2020、2021年两次参与蔚领时代融资，双方于2021年合作推出《云·原神》。更具标志性的一笔投资是对Unity中国的参股，2022年8月，美国游戏引擎和开发平台Unity（U）宣布将在中国成立合资公司“Unity中国”，阿里巴巴（09988.HK）、中国移动（600941.SH/00941.HK）、吉比特（603444.SH）、米哈游、OPPO、佳都科技（600728.SH）、抖音集团等参与投资，Unity中国投后估值为10亿美元。

以上投资的共同特征是“可解释性”，每一笔都能在米哈游的研发、发行或IP运营环节中找到对应的功能位点。在这条围绕游戏主业的基础设施带上，清晰的产业落点降低了内容生产的摩擦成本，从而加固了米哈游作为内容公司的交付能力。

拯救世界

打开米哈游官网，最醒目的是“TECH OTAKUS SAVE THE WORLD（技术宅拯救世界）”，这句话也随同“miHoYo”logo出现在米哈游旗下任意一款游戏的开屏界面。

不难发现，米哈游前两类投资分别对应“未来交互”和“服务当下”，而围绕半导体、AI基础设施、前沿能源与商业航天间接或直接的投资，则展现了米哈游作为科技信仰者的底色。

可控核聚变领域的能量奇点是其最具代表性的投资案例之一。公开资料显示，能量奇点从事商业化可控核聚变研究，聚焦于高磁场、高参数、标准化的高温超导托卡马克装置及其运行控制软件系统研发。

2022年初，能量奇点宣布完成近4亿元融资，由米哈游和蔚来资本共同领投，红杉中国种子基金和蓝驰创投跟投。对该笔投资，刘伟当时表示：“聚变能源商业化一旦实现，所带来的改变将是颠覆性的。我们试图想象，一个能源充裕程度是目前几十倍、甚至几百倍的未来世界将是什么样子，而且这些能源是完全清洁和安全的。这是聚变能源的潜力，我们拭目以待。”2023年4月，米哈游在能量奇点的Pre-A轮融资中再度出手加码。除能量奇点外，2022年5月，米哈游还投资了民营火箭企业东方空间，产业布局指向商业航天。

半导体领域，除前述万有引力XR芯片项目外，2022年5月，米哈游还通过与歌尔股份（002241.SZ）、三七互娱（002555.SZ）联合设立的青岛同歌一期创业投资基金参与相关布局，三方曾签订合伙协议，拟合计认缴人民币约5.56亿元成立XR基金。其中，米哈游认缴比例为17.99%。企查查App显示，目前米哈游持股11.38%。

这些硬科技项目的进入路径，很大程度上依托于米哈游参与的私募基金矩阵。每经此前报道称，除青岛同歌一期创业投资基金外，米哈游在2021年参与了万物一期、博裕安华等投资载体，随后参股武岳峰汇芯创业投资基金；2024年又参股上海元创未来私募基金。

企查查App等公开资料显示，米哈游关联的投资主体近年来还相继出现在AI算力服务商无问芯穹、功率半导体企业镭昱半导体、氮化镓外延材料企业晶湛半导体等项目的股东名单中，投资触角进一步延伸至AI基础设施与先进半导体材料环节，与其在大模型、具身智能领域的布局形成呼应。

对于这类看似与游戏业务毫无关联的“硬科技”投资，刘伟本人曾在公开场合给出过颇为松弛的总结。他回忆早年米哈游还是一个不起眼的小团队时表示：“年轻的时候做了几个投资，瞎投的，纯情怀，后来都没怎么管了。”谈及能量奇点投资的促成过程，他也曾半开玩笑地提及，能量奇点“用两个PPT”就拿到了两亿元资金，投资理由是“情怀”。这种带着游戏创业者底色的投资风格，贯穿了米哈游从脑机接口、核聚变到半导体、AI基础设施的多笔出手。

从2018年投资米画师起步，到如今覆盖脑机接口、大模型、具身智能、可控核聚变、半导体、商业航天等十余个赛道，米哈游用近八年时间，以一家游戏公司的现金流为支点，撬动了一张远超行业边界的投资版图。正如刘伟所言，米哈游对前沿技术的押注，始终带着几分不设限的“情怀”底色，也始终服务于其对未来数字世界以及“技术宅拯救世界”的长期信仰。

值得一提的是，随着日前科技股退潮，MiniMax自年内股价高点1330港元滑至10月22日的160.70港元，较峰值回撤逾88%，但米哈游曾明确表示“不减持”。“不差钱”真好。