8月11日晚间，中银基金披露高级管理人员变更公告，执行总裁张家文因工作调整于8月10日离任，且不转任公司其他工作岗位，在新任执行总裁履职前，由现任督察长、副执行总裁陈卫星代行执行总裁职务。

这次离任也结束了张家文在中银基金长达13年的任职经历：他于2013年加入中银基金，2021年12月31日起担任党委副书记、执行总裁，此前长期供职于中国银行体系，先后担任中国银行苏州分行太仓支行副行长、风险管理处处长、工业园区支行行长以及苏州分行副行长等职。2025年6月至12月中银基金董事长职位空缺期间，张家文还曾代行董事长及法定代表人职责，直到刘信群正式到任。

从规模来看，张家文执掌中银基金的几年仍是一段明显的扩张期，其担任执行总裁之初，中银基金公募管理规模尚不足4000亿元，到今年二季度末已经超过7300亿元。中国银行（601988）在今年3月举行的2025年度业绩发布会上也披露，中银基金2025年管理规模增长12.8%。

全行业债基扩容1.22万亿元，中银基金单季反向缩水

Wind数据显示，2026年一季度，中银基金公募管理规模一度达到7709.40亿元；二季度末降至7313.71亿元，一个季度减少395.69亿元，降幅约5.1%，公司总规模排名也由一季度末的第17位降至第21位。

规模的缩水主要发生在中银基金长期占据优势的债券业务，Wind数据显示，截至二季度末，中银基金债券型基金规模约2331.97亿元，中银基金债基规模二季度单季减少631.86亿元，上半年累计减少626.50亿元，债基规模排名也由2025年末的行业第9位下降至第16位。

大环境方面，二季度恰恰是今年以来债基扩容最快的一个季度。截至6月底，全市场债券型基金资产净值达到12.29万亿元，较一季度末增加1.22万亿元，环比增长11.07%，债基贡献了同期公募基金规模增量的近六成。158家拥有债基规模数据的基金管理人中，112家二季度实现增长，只有46家规模下降。

换句话说，当整个市场的债券基金增加超过1万亿元时，中银基金却逆势减少了超过600亿元。事实上，中银基金自身的基金经理在二季报中也普遍提到，二季度债券市场整体偏强，结合行业扩容与中银基金规模下降来看，申赎因素很可能是此次债基规模下降的重要影响因素。

产品层面的申赎数据进一步体现了这一点，以中银淳利三个月持有期债券为例，该基金2026年二季报显示，A、C两类份额当季合计申购约1054万份，而赎回合计达到约17.42亿份，折算下来单季净赎回约17.31亿份。中银稳健增利债券的A、D份额同期合计申购约21.76亿份、赎回约25.11亿份，同样净赎回约3.35亿份。

ETF端表现得更加直接，新浪基金的统计显示，中银上证AAA科创债ETF二季度资金净流出约44.82亿元，基金规模由一季度末的103.48亿元降至二季度末的59.23亿元，净流出相当于一季度末规模的43%左右。

虽然基金季报并未完整披露所有赎回资金背后的持有人身份，因此目前还不能确认这轮缩水的原因。但至少可以确定的是，中银基金债基二季度的压力，与全行业的方向并不一致。

货币与债券占比近94%，规模结构放大固收波动

这也是为什么债基缩水对中银基金的影响格外明显。

截至二季度末，中银基金货币基金规模约4536.03亿元，债券型基金约2331.97亿元，两者合计6868亿元，占公司7313.71亿元公募规模的约94%。相比之下，股票型基金仅91.96亿元，混合型基金约219.93亿元，两者合计不足312亿元。

这种结构过去是银行系公募迅速做大规模的重要基础：依托银行渠道、机构客户和固定收益投研能力，货币基金和债券基金可以形成数千亿元的稳定基本盘；但它的另一面是，一旦固收端遭遇集中赎回，公司很难依靠其他业务迅速填补缺口。今年二季度的银行系公募分化已经体现出这种差异，中银基金单季总规模减少超过395亿元，而同期永赢基金增加713.8亿元，兴业基金增加超过610亿元。

同时，近年来部分银行系基金公司开始通过主动权益、ETF等业务降低对传统货币和债券产品的依赖。二季度末永赢基金权益基金规模已经超过2175亿元，其非货资产中的权益占比明显高于中银基金。相比之下，中银基金目前股票型和混合型基金合计仅300多亿元，一旦2000多亿元的债基基本盘出现资金波动，权益端能够提供的规模缓冲相对有限。

中银基金其实也在补这块短板，公司近期表示，将继续扩充ETF产品线，并向人工智能、人形机器人、商业航天等硬科技领域布局。不过，从现有规模来看，这仍然是一条需要时间才能形成第二增长极的业务线。

投研人员接连变动，新管理层面临业务再平衡

张家文离任之前，中银基金今年已经出现了多起人员变化。

今年1月，中银基金联席投资总监、固收条线负责人邢科正式离任联席投资总监等职务，在这之前他已经卸任全部在管产品；3月，权益基金经理郑宁也卸任全部在管产品，并于此后转投易方达基金。这分别对应中银基金当前最重要的两条业务线上：一边是规模超过2000亿元、二季度正在经历赎回压力的债券业务；另一边则是本就相对薄弱、公司希望进一步补强的权益业务。

接替张家文代为履职的陈卫星同样来自中国银行体系。其曾任中国银行总行金融市场总部（托管投资服务）助理总经理、深圳市分行副行长以及总行养老金融部副总经理，2022年加入中银基金，目前同时担任纪委书记、督察长、副执行总裁。其过往经历横跨金融市场、托管和养老金融业务，与中银基金目前占主导地位的机构和固收业务存在较高关联。至于其是否会正式出任执行总裁，以及此后中银基金业务战略是否调整，仍需等待公司进一步披露。

另外，今年6月审计署披露的中国银行审计问题也引起了市场的关注，报告指出，2023年4月至2025年8月，中国银行曾安排2家下属金融机构作为通道，通过装入大量出资1元至100元的本行员工等“凑人头”，将11只私募基金包装成公募基金，利用公募基金免收所得税政策优惠逃避税23.67亿元，但审计署报告并没有公布两家下属金融机构的具体名称，现有公开信息也无法据此判断其中是否涉及中银基金。

过去几年，依靠银行系渠道与固收优势，中银基金从不足4000亿元成长为一家7000亿元级公募；但到了2026年二季度，当整个债基市场增加1.22万亿元时，公司最重要的债券业务却减少631.86亿元，总规模也从一季度高点回落近400亿元。因此，张家文离任之后，中银基金更值得关注的是，过去支撑其规模扩张的固收基本盘能否恢复资金稳定性，以及在固收之外，权益、ETF等业务能否成长为足以分散单一业务波动的第二增长极。