8月26日晚，我爱我家（000560）披露2025年半年报：营业收入56.58亿元、归母净利润3840万元、扣非归母净利润4991.71万元，虽然营业收入微弱下滑，但归母净利润却提升30.8%。

此前的8月22日晚，我爱我家公告称，实际控制人谢勇所持的1.15亿股公司股票（约占总股本4.88%）拟被司法拍卖，执行法院为上海市浦东新区人民法院，拍卖时段为9月27日10时至9月28日10时，平台为“淘宝网”阿里拍卖。公司同时明确，即便成交并过户，其与控股股东西藏太和合计持股比例将由22.97%降至18.09%，控制权不发生变更。这份公告还特别提示：依照《上市公司股东减持股份管理暂行办法》及交易所规则，受让方在受让后6个月内不得减持其所受让股份。

从“冻结”到“拍卖”

这次法拍并非突发事件。早在6月11日，我爱我家就发布公告披露谢勇所持1.30亿股被司法冻结，起始日为6月6日、到期日为2028年6月5日，其中9750万股属高管锁定股。阿里拍卖平台发布的拍卖公告显示，上述股份的起拍价约为3.16亿元，起拍价以起拍日2025年9月27日前20个交易日的收盘价均价乘以总股数的90%为起拍价。目前多家媒体报道表示，此次申请执行人为倪某，女，居住于上海市普陀区，其与谢勇和我爱我家之间有什么纠葛，目前还未有官方信息披露。

企查查显示：目前，谢勇仍持股5.52%，西藏太和仍为第一大股东，持股17.45%，背后实际控制人也为谢勇，持股90%，而西藏太和在2024年出现多次股权质押情况。

行业低迷下的业绩韧性

谢勇，生于1972年，自上世纪90年代进入金融与投资圈，2015年通过其控制的西藏太和先机入主当时的“昆百大A”，成为上市公司新的实际控制人。此后公司推进对我爱我家的重大资产重组：在2017年披露预案、2018年完成交易与更名，自此，“我爱我家”实现“曲线登陆”A股并将主业切换至房产经纪。谢勇的这一套操作帮助我爱我家获得公众市场平台，但同时也在并表后形成了大额商誉与后续经营兑现的长期压力。市场将谢勇视作“由资本转身实业”的代表人物，其对经纪主业数字化与组织效率的强调，深刻影响了公司随后数年的经营方式。

从业绩来看，2024年，公司实现营业收入125.36亿元、归母净利润7341万元、扣非归母净利润4142万元，较2023年的大额亏损实现显著修复，经营现金流净额全年达44.86亿元，显示出经纪业务“重现金流、轻资产”的基本特征在行业低迷期仍然具有韧性。进入2025年，一季度公司实现营业收入28.23亿元、扣非归母净利润2260万元，门店总量约2623家，直营门店2123家，加盟门店500家，资产管理业务在管房源约31万套，比起年初增加0.7万套。8月26日晚披露的2025年上半年报显示，营业收入56.58亿元、归母净利润3840万元、扣非归母净利润4991.71万元，虽然营业收入微弱下滑，但归母净利润却提升30.8%。

高额商誉和行业收缩压力

对于我爱我家而言，股东侧的不确定性是当下最大的麻烦，谢勇持股从“冻结”到“拟拍卖”，一旦成交，实控人与一致行动人合计持股降至18.09%，虽然仍为第一大股东，但表决权与治理弹性将边际提高，公司公告明确经营独立与控制权不变，有助于短期稳预期，但“谁接盘、接盘后如何作为”必然引发市场后续关注。

另外，我爱我家在并表后形成的高额商誉多年维持高位，2024年年报显示商誉约44.61亿元，商誉本身并不等于损失，但在弱复苏周期下，它对未来利润表的“杠杆效应”更敏感，需要持续用经营现金流与可验证的增长去“兜住”。

更重要的是，我爱我家当前面对行业收缩和竞争分化，行业报告显示，2024年经纪机构与人员规模继续净减，单店与单人效能压力并存；对新房渠道的依赖上升，但项目节奏与结算回款的不确定性也更高。与龙头平台的同城竞争、佣金率下行与流量成本上升，是所有头部经纪公司难以回避的共性难题。对我爱我家而言，门店结构优化、经纪人组织效率与二手/新房的联动能力，仍是穿越下行周期的关键。