2025年6月，沉寂两年的未盈利企业上市适应科创板第五套标准重启，不少未盈利企业看到IPO的可能性，6月底，视涯科技的招股书（申报稿）也获得了上交所的受理，公司正式踏上冲刺资本市场之旅。报告期（2022-2024年），公司营收分别为1.9亿元、2.15亿元和2.8亿元，归母净利润分别为-2.47亿元、-3.04亿元和-2.48亿元，持续处于亏损之中，累计亏损近8亿元。

凭借实控人已经打造一家硬科技上市公司的光环，以及当前市场热门领域之一的XR，再加上歌尔股份（002241）、小米等加持，视涯科技的IPO备受市场关注。

不过，《财中社》发现，过去三年，公司不仅处于持续亏损的境地，且营收增长并不快，作为一家未盈利的拟IPO企业，在头部两家已占据80%市场份额背景下，其市场空间是否足够大存疑；而公司所预计的不低于100亿估值，主要是基于控股股东回购行为，其真实估值尚待验证。

营收不符科创属性

登陆科创板的企业需要符合科创属性，分两类标准。科创属性一对于拟IPO企业在最近三年研发投入、研发人员、专利和营收上均有量化要求，其中最近三年营收复合增长率超过25%，最近一年营收超过3亿元。

不过，视涯科技在此却存在差距。报告期，公司营收分别为1.9亿元、2.15亿元和2.8亿元，复合增长率为21.27%；公司最近一年营收低于2.8亿元，且三年持续复合增长率低于25%。

公司是一家微显示整体解决方案提供商，核心产品为硅基OLED微型显示屏，并为客户提供包括战略产品开发、光学系统和 XR 整体解决方案等增值服务。

视涯科技的销售分直销和经销两种模式。报告期，直销收入为1.63亿元、1.79亿元和2.21亿元，经销收入分别为0.27亿元、0.36亿元和0.59亿元，经销�