2026年3月19日，安信基金发布公告，公司股东国投证券与中广核财务有限责任公司（下称“中广核财务”）签署股权转让协议，国投证券受让中广核财务所持有的安信基金5.93%股权。

此次股权变更的工商登记手续已办理完毕，标志着这笔命运多舛的股权交易正式落地。这笔股权曾在拍卖市场上两次流拍、折价苦守，最终由第一大股东“接盘”才得以收场，而在这一交易背后，安信基金的股东结构悄然生变——国投证券以39.88%的持股比例升至第一大股东，与五矿资本（600390）形成近乎势均力敌的制衡格局。

两次流拍，折价苦守

中广核财务的退出意愿，最早可以追溯到2023年。

彼时，作为安信基金的第四大股东，中广核财务将其所持5.93%股权挂牌转让，底价定为8500万元，然而，这笔股权并未引起市场兴趣。同年11月，转让方以7650万元再度挂牌，开启二次拍卖，同样无人问津，尽管后续将挂牌延期至2024年6月，最终仍以流拍告终。

在长达两年半的时间里，这笔股权如同“烫手山芋”，在拍卖市场上孤独地等待买家，直至2026年3月，国投证券出手“接盘”，中广核财务才得以完成退出。

值得注意的是，此次交易的转让价格并未对外披露，但有业内人士指出，相比最初的挂牌底价，最终成交价大概率存在一定折让。在公募行业马太效应加剧的背景下，缺乏核心壁垒的中小公募正面临市场的重新定价，若平台缺乏差异化优势，以及拍卖价格与实际估值存在偏差，那么股权的长期滞销乃至折价流拍便容易成为大概率事件。

“无人问津”成常态

安信基金的股权转让遇冷并非孤例。事实上，近年来中小基金公司股权频频流拍，已经成为公募行业的一道尴尬风景。

成立十余年的华宸未来基金，因持续亏损、资不抵债，最终走向“空壳化”。2026年1月，其第一大股东华宸信托挂牌转让所持40%股权，挂牌价仅为480万元，而这已是第二次挂牌，价格较首次挂牌的1720万元大幅折价逾七成。更令人唏嘘的是，该公司最后一只公募产品被整体转让给富国基金，公司陷入“无基可管”的境地。

新疆前海联合基金的股权拍卖同样充满戏剧性。深圳钜盛华持有的前海联合基金30%股权，历经五次挂牌拍卖，从2024年3月首次拍卖因异议撤回，到多次流拍、竞得人悔拍，直至2025年2月才由上海证券以3766.22万元竞得，这一价格较6725.4万元的评估价折价44%。

长安基金6.67%股权也在反复流转。这笔股权早在2021年和2022年就曾以3700万元的底价多次挂牌转让，2026年初又以4118.96万元的底价再次挂牌，挂牌价较往年有所上涨。从经营情况来看，对比2021年时3.55亿元的营收高点，长安基金近年来的业绩已大幅下滑。

晨星（中国）基金研究中心高级分析师李一鸣指出：“中小基金公司股权吸引力下降，与行业马太效应加剧密切相关。”头部公司凭借品牌、投研和渠道优势虹吸资源，而中小机构在费率改革、监管趋严及市场波动中举步维艰。

这背后的原因在于，随着公募行业竞争加剧、费率改革深化，基金公司的估值逻辑正在发生深刻变化。在过去，只要获得一张公募牌照，就能获得稳定可期的管理费收入，以及丰厚的股权转让溢价。但如今，中小基金公司管理费收入微薄，越来越难以覆盖托管费、运营成本及合规风控支出。

对于他们来说，未来行业整合与特色化转型，将是打破僵局的关键突破点。也有中小基金公司走上了转型的道路，比如华西基金靠一只爆款债券指数基金，管理规模从2024年末的2.80亿元跃升至2025年末的39.04亿元。华银基金则借助“银行渠道+机构定制”的方式，规模从2024年末的36.19亿元飙升至2025年末的277.36亿元。

股东制衡与战略协同

回到安信基金本身，此次股权变更带来的不仅是小股东的退出，更是股东结构的重塑。

交易完成后，国投证券持股比例从33.95%增至39.88%，成为第一大股东；五矿资本持股39.84%不变，退居第二大股东；佛山市顺德区新碧贸易有限公司继续持股20.28%，前两大股东持股比例相差仅0.04个百分点，形成微妙的制衡格局。

对于国投证券而言，增持安信基金股权显然不只是为了“接盘”。作为国家开发投资集团旗下的全牌照综合券商，国投证券拥有丰富的客户资源、研究能力和渠道优势，双方的深度协同有望推动安信基金在产品创新、渠道拓展、投研能力提升等方面实现突破。

从安信基金自身来看，尽管管理规模从2022年9月末的峰值1364.91亿元缩水至2026年3月的1075.33亿元，但投资业绩依然可圈可点。2025年，安信基金旗下4只主动权益基金业绩实现翻倍，安信稳健增值已连续10年实现正收益。良好的业绩表现，为股东协同提供了坚实的产品基础。

随着行业从“规模扩张”转向“高质量发展”，中小基金公司的生存逻辑正在重塑。差异化突围、特色化发展、依托股东资源建立护城河，或是打破困局的关键，而行业整合与优胜劣汰，也将成为未来一段时期的常态。对于安信基金而言，随着国投证券的增持落地，新的发展阶段刚刚开始，能否借助股东协同实现规模与业绩的双重突破，仍需拭目以待。