近两年，LCD领域的整合持续，继TCL科技（000100）收购韩国乐金显示的LCD业务后，作为行业龙头的京东方A（000725）也加入这一阵列。

2025年6月18日，面板显示龙头企业京东方A发布公告称，拟以不低于挂牌价收购彩虹光电30%的股份，最终成交价以实际摘牌价格为准。

此前的4月18日，彩虹股份（600707）发布公告称，拟在西安产权交易所挂牌转让控制子公司彩虹光电30%的股份，挂牌底价为48.49亿元。

京东方A此次公告意味着公司将加入对彩虹光电30%股权的竞购，也是目前已上市面板显示公司中唯一的参加者，公司将有望获得彩虹光电的股权。不过，LCD作为显示领域的成熟路线，过去几年过得并不如意，标的公司盈利波动较大，此前还出现较大的亏损，京东方A固然可以通过加码获得LCD领域的控制权，但标的公司盈利波动风险也不容忽视。

LCD龙头继续加码并购

面板显示分LCD和OLED两条路线，其中，LCD路线属于成熟路线，技术进步日趋缓慢，而OLED业务是新兴路线，仍面临盈利难题。

而京东方A的盈利表现比以OLED为主的企业更佳，主要受益于LCD板块的贡献。2024年及2025年一季度，京东方A营收分别为1983.8亿元和505.99亿元，归母净利润分别为53.23亿元和16.14亿元，营收稳步增长，盈利则大幅改善。

而这很大程度上归功于公司在LCD领域的话语权。近年来，随着国外厂商相继退出成熟的LCD路线，中国厂商在LCD领域的话语权提升，通过并购和扩厂，中国大陆厂商在LCD领域的市场份额已在50%上下，已经占据主导地位。

其中，京东方A更是当之无愧的龙头，据其2024年报，其LCD在全球的市场份额攀升至28%，位列全球第一。LCD也是公司的起家业务，在其业务中占据主导地位。

据其5月底的投资者调研记录显示，在2024年的显示业务器件中，TV、IT、LCD手机及其他、OLED类产品收入占比分别为26%、34%、13%、27%，OLED业务占比不足30%。公司2024年显示器件业务的营收为1650亿元，LCD业务超1200亿元，占其总营收之比在60%以上。

不过，此前，京东方A在LCD领域也曾经历长期的亏损。在2023年底第一条AMOLED5.5代线投产之前，京东方A基本上以LCD业务为主。不过，从2008-2012年，京东方A的扣非净利润一直处于亏损状态。

自2013年开始，京东方A扣非实现盈利，并在此后的多数年份实现盈利，主要依靠的是公司在LCD领域的话语权加强。

对于本次收购的目的和影响，京东方A表示，能够助力公司继续巩固和扩大竞争优势，强化京东方在行业内影响力，促进公司业务整体竞争力提升。 彩虹光电营收超百亿元，一旦并购完成，京东方A控制和参股的LCD业务有望达到全球市场份额的30%以上，进一步夯实全球LCD龙头的地位。

标的盈利波动大

此次收购部分股权的彩虹光电，是上市公司彩虹股份的重要子公司。

目前彩虹股份的主业以LCD和玻璃基板为主，2024年，两者营收分别为102.05亿元和14.91亿元，公司当年营收和归母净利润分别为116.64亿元和12.4亿元，公司业务主要还是来自LCD业务。

对于转让部分股权，彩虹股份表示，LCD市场整体供需趋于动态平衡。为抓住新型显示面板……满足玻璃基板业务发展战略要求，发挥基板玻璃产业优势，拟转让彩虹光电30%股权。

据公告，彩虹光电成立于2015年底，主营业务为面板和显示模组等，注册资本为142.47亿元，彩虹股份持股比例为99.79%，此次转让30%之后，彩虹股份依然保持了控股权。

据评估报告，本次出售以净资产为基准，截至2024年9月底，彩虹光电净资产为162.5亿元，评估值为168.1亿元，增值率为3.5%，30%的股份挂牌底价为48.49亿元。

转让公告显示，2023年至2024年前三季度，彩虹光电营收分别为102.57亿元和78.61亿元，净利润分别为6.63亿元和11.64亿元。

彩虹股份2024年报显示，彩虹光电(合并）营收和净利润分别为102.91亿元和13.39亿元。

不过，在面板显示的低谷期，彩虹光电的净利润也下滑厉害，比如，2022年，由于消费电子不景气，面板行业业绩开始变差，彩虹股份也出现较大亏损。据彩虹股份2023年报，彩虹光电（合并）营收和净利润分别为80.58亿元和-26.68亿元，较上一年的净利润26.39亿元大幅下滑。