8月底，中庚基金旗下基金密集披露2026年中期报告，其中披露，2026年4月3日，中国证监会因中庚基金“投资顾问业务方面存在问题”，对中庚基金管理有限公司作出行政处罚，责令公司改正、没收违法所得并处以罚款。与此同时，中庚基金4名高级管理人员因相关问题同时受到行政处罚，均被警告并罚款。中庚基金表示，相关问题已经完成整改。

2026年上半年共有18家基金管理人出现公司层面的监管“罚单”，中庚基金属于其中处罚力度相对较重的案例之一。但究竟是哪一项投资顾问业务出了问题？违法所得是多少？公司被罚多少？4名受到处罚的高管分别是谁？中庚基金中报披露的内容并没有进一步回答这些问题。

投顾业务遇行政处罚，历史业务再遭审视

但从中庚基金过去的业务轨迹看，投资顾问并不是一个完全陌生的领域。

早在丘栋荣仍是公司副总经理、首席投资官时，中庚基金就曾以外部投资顾问身份，与期货公司资管计划开展合作。2022年，《财经》曾以《投顾还是通道？丘栋荣专户之谜》为题，对这一业务模式进行了调查。

当时，包括“兴证期货—兴享价值深耕7号”“兴证期货—兴享价值深耕8号”等产品在部分销售渠道被重点突出“丘栋荣”“PB-ROE深度价值”等标签，但产品合同显示，真正的资产管理人为兴证期货，中庚基金的法律身份是投资顾问。

围绕“到底是谁在管钱”，当时已经出现两套截然不同的说法。一些渠道销售人员向投资者宣称，兴证期货只是“通道”，实际投资由丘栋荣完成；但中庚基金、宜信普泽和兴证期货均否认了“丘栋荣专户”这一说法。中庚基金明确回应，丘栋荣只有公募产品，公司只是相关资管计划的投资顾问；兴证期货也强调自己是实际管理人，最终投资决策由管理人作出。

更有意思的是收费安排，按照《财经》当时取得的相关合同，兴证期货收取每年1.1%的固定管理费，中庚基金收取每年1%的投资顾问费；在满足相关收益条件后，兴证期货的业绩报酬计提比例为5%，中庚基金的“投资顾问业绩报酬”计提比例达到15%。至少从经济利益安排看，中庚基金在相关产品中的投顾角色并不轻。

将两件事结合起来看，至少说明：对于中庚基金而言，“投资顾问业务的合规边界”并非突然出现的新课题。

丘栋荣离职后规模缩水，三年减少逾七成

罚单出现的时间点，对中庚基金而言也有些微妙，因为在合规问题浮出水面之前，这家公司已经经历了一轮剧烈的规模收缩。

2023年一季度，中庚基金管理规模一度达到413.55亿元，彼时，丘栋荣是公司最重要的品牌资产。到2024年二季度末，在有关其离职的传闻已经持续发酵的情况下，中庚基金规模降至189.72亿元，其中丘栋荣管理的5只产品规模仍达到147.08亿元，占公司总规模的77.52%。也就是说，当时中庚基金接近八成的公募规模，都压在一名基金经理身上。

2024年7月，传闻最终落地，中庚基金公告，丘栋荣因个人原因自7月19日起卸任中庚价值领航、中庚小盘价值等5只基金，并不再担任公司副总经理等职务。

在这之前，其实资金就已经有了离开的趋势。仅2024年二季度，丘栋荣在管规模便从198.54亿元降至147.08亿元，单季度减少51.46亿元；中庚价值领航、中庚小盘价值等产品份额均出现明显下降。到2024年末，中庚基金总规模进一步下降至136.45亿元。2024年年报披露后，市场还注意到，部分原丘栋荣管理产品不仅遭遇机构投资者赎回，公司部分高管和投研部门负责人持有的相关基金份额也有所减少。

2026年6月底，中庚基金旗下仍然只有6只公募产品，资产净值已经降至98.03亿元。以2023年一季度413.55亿元的高点计算，三年多时间，中庚基金规模已经减少约315.5亿元，缩水约76%；即便只与丘栋荣正式离任前的2024年二季度末相比，也减少了91.69亿元，接近腰斩。

丘栋荣虽然早已离开中庚基金的管理层和基金经理岗位，但从目前公开的股权结构来看，他并没有完全离开中庚基金。2026年更新的基金招募说明书仍显示，中庚基金第一大股东孟辉持股33.25%，中庚置业集团有限公司持股23.75%，闫炘持股18.05%，丘栋荣仍持有9.73%的股权，为第四大股东。

2023年9月，中庚基金曾专门公告，在证监会核准后，丘栋荣成为公司持股5%以上股东，持股比例达到9.73%，彼时正是丘栋荣个人影响力和中庚基金管理规模的高峰期之一。

如今，基金经理丘栋荣早已离场，但股东丘栋荣仍然留在报表之上。早在2024年丘栋荣离职时，市场就曾高度关注这部分股权的处理，知情人士称，相关股权安排“还在沟通”。两年之后，从公开招募说明书看，其持股比例仍为9.73%。

第二大股东及董事长遭处罚，治理风险受到关注

中庚基金的股东也暴露出一些治理层面的问题。

2026年4月28日，中庚基金第二大股东中庚置业集团有限公司及其董事长梁衍锋，因为信息披露违法案件先后收到福建证监局行政处罚。福建证监局决定对梁衍锋给予警告并合计罚款430万元；4月29日，对中庚置业集团有限公司罚款450万元。

监管查明的事项与中庚基金本身无关，而是中庚置业此前作为庚星股份（600753）控股股东期间发生的问题。福建证监局认定，中庚集团因自身资金需要，通过推荐第三方与上市公司开展无商业实质的钢材贸易等方式形成非经营性资金占用，且未及时告知并配合上市公司履行信息披露义务，导致相关年度报告存在重大遗漏。

根据中庚基金2026年更新招募说明书，中庚置业目前仍持有中庚基金23.75%的股权，是第二大股东；梁衍锋不仅担任中庚基金董事，还担任履行监事会职权的审计委员会主席。

也就是说，在自身以及4名高管因为投顾业务问题受到证监会处罚的二十多天之后，公司第二大股东及该股东董事长又因另一宗资本市场信披案件受到处罚，而后者同时还是基金公司的董事、审计委员会主席。

这也让中庚基金未来的公司治理和合规体系更加值得关注，尤其是在当前公募行业强化股东资质、公司治理、高管责任和穿透式监管的背景下，对一家自然人股东与产业资本共同持股的中小公募而言，风险隔离不仅意味着基金产品本身不能出问题，也包括如何处理股东层面的合规风险。

部分产品取得超额收益，资金仍未明显回流

从2026年上半年的投资业绩来看，中庚基金并非没有亮点。

公司目前规模最大的中庚价值领航由刘晟管理，截至6月底规模48.50亿元，上半年净值增长率6.03%，同期业绩比较基准收益率1.99%，取得4.04个百分点的超额收益。

中庚小盘价值上半年净值增长15.57%，期末规模10.85亿元，实现利润1.65亿元；中庚港股通价值上半年收益2.59%，虽然绝对收益并不突出，但同期业绩比较基准下跌13.04%，超额收益达到15.63个百分点。

但另一方面，中庚价值先锋上半年跑输业绩比较基准29.25个百分点，基金规模较一季度末又下降25.13%；中庚港股通价值规模也较一季度末减少17.21%。即便上半年上涨15.57%的中庚小盘价值，二季度基金份额仍出现19.67%的总赎回。

也就是说，中庚基金目前遇到的问题是，部分产品虽然重新取得超额收益，但资金并没有同步回流。投资者需要重新确认的，是离开丘栋荣之后，中庚能否持续、稳定地复制这套价值投资体系。

中庚基金目前只有6只产品，而且全部集中于主动权益领域；截至2026年6月底总规模不足百亿元。对于一家高度依赖单一投资风格、过去又高度依赖一名明星基金经理的中小公募来说，产品结构过于集中意味着一旦核心策略进入逆风期，公司规模、收入和品牌可能同时承压。