2025年，A股市场在震荡中上行，给投资者带来丰厚的回报。而在众多基金中，陈皓管理的易方达新经济灵活配置混合型证券投资基金凭借72.01%的年度净值增长率，成为市场瞩目的明星产品，这一业绩不仅远超同期业绩比较基准14.06%的收益率，也刷新了该基金自2015年成立以来的年度收益纪录。

业绩与持仓：从“牛市思维”到超额收益

截至2025年12月31日，易方达新经济混合的基金份额净值为5.599元，基金资产净值达到35.9亿元。报告期内，基金份额净值增长率为72.01%，而同期业绩比较基准（中证800指数×65%+一年期定存利率×35%）仅上涨14.06%，超额收益高达57.95个百分点。从更长周期看，该基金过去三年累计收益率为46.53%，过去五年为68.49%，自基金合同生效（2015年2月12日）以来，累计净值增长率达到459.90%，而同期业绩比较基准仅上涨35.97%。

在持仓结构上，陈皓延续了其高仓位、重个股的风格，截至2025年末，股票投资占基金资产净值的90.68%，其中制造业占比最高，达到75.52%，信息传输、软件和信息技术服务业占比4.10%，金融业占比6.77%。前十大重仓股分别为：东山精密（8.79%）（002384）、中际旭创（7.14%）（300308）、明阳智能（5.19%）（601615）、新易盛（3.81%）（300502）、世纪华通（3.62%）（002602）、巨化股份（3.51%）（600160）、欣旺达（3.47%）（300207）、开润股份（3.12%）（300577）、华曙高科（3.10%）（688433）、工业富联（2.42%）（601138）。

从组合中不难看出，TMT与周期板块是2025年超额收益的主要来源。陈皓在年报中坦言：“行业配置和个股选择均贡献显著，来源于我们从24年底开始的牛市思维，并自上而下选择TMT和周期板块重点研究、配置。”

投资策略：抓住AI浪潮，适时兑现收益

陈皓在回顾2025年的操作时，特别强调了“牛市思维”的重要性。早在2024年底，他便判断市场将进入一个相对积极的环境，因此果断加大了对TMT和周期方向的配置。随着细分行业行情进入后段，他又及时兑现收益，将部分仓位转向更具阿尔法的个股，从而控制了回撤。

“年底我们加大了化工、电力设备、非银等方向的配置，也有一定收益。”他在报告中写道。这种自上而下与自下而上结合、灵活切换的节奏感，成为他2025年成功的关键。对于2026年，陈皓并未盲目乐观，而是展现出一种谨慎而积极的态度。他指出，市场仍面临诸多不确定的挑战，但积极因素也在积累，预计市场将延续活跃态势，结构性机会有望持续涌现。

陈皓明确表示：“全年维度，我们依然看好AI为主的TMT方向，但个股选择会更聚焦。”他认为，AI大模型能力仍在持续迭代，产业趋势持续推进，但从行业大周期来看，AI正从2025年的加速期切换为2026年的稳健成长期。当前，海外CSP（云服务提供商）主业韧性较强，利润和现金流稳健，能支撑资本支出继续上行，但对AI商业化闭环的要求也在增加。“后续重点关注板块内结构性机会和AI商业化落地情况。”他强调，AI与本土场景的融合度持续提升，算力基建与应用落地协同推进，国内产业链信心增强，国内科技相关板块的投资机会有望持续涌现。

除了AI，陈皓还关注周期方向的供给侧逻辑，以及下半年国内消费触底反弹的可能性。他认为，部分行业景气下行风险已逐步消化，优质企业已率先迈过经营周期拐点，配置价值开始显现。

“在市场波动加大，但投资机会或将持续涌现的阶段，我们将继续努力尽责，力争为投资者带来满意回报。”陈皓在展望中写道。

从2025年的操作来看，陈皓展现出清晰的投资框架、灵活的风格切换能力，以及对产业趋势的敏锐洞察。他不拘泥于单一赛道，而是围绕“新经济”主题，在TMT、周期、制造等领域间动态配置，力求在控制风险的同时实现稳健增值。

在2026年这个充满不确定性的年份，陈皓能否延续其“牛市思维”下的精准判断，仍需时间验证。但至少从目前来看，他已经为投资者交出了一份极具含金量的答卷。