7月17日，睿远基金披露了睿远港股通核心价值混合（022700.OF）的二季报，其基金经理为张佳璐。数据显示，该产品季末规模合计43.81亿元，当季利润合计2.16亿元，申购赎回净额合计-6.88亿份，环比缩水17.96%左右。

睿远港股通核心价值本季实现利润约1.14亿元，净值增长率为2.21%，同期业绩比较基准收益率为-6.08%，超额收益高达8.29个百分点，在震荡市中表现突出。

张佳璐在二季报中详细阐述了面对极度分化市场时的应对策略。

她指出，二季度宏观环境在伊朗局势反复中起伏，地缘风险间歇性升温扰乱了能源供给预期，也导致全球风险偏好频繁波动。市场对安全资产与成长主线的态度割裂，构成了极度分化的市场底色。人工智能延续了“一枝独秀”的核心主线地位，其强大的吸金效应从各个传统行业抽取流动性，而港股因本地AI投资标的较少，未能成为本轮产业浪潮的受益者，反而承受了明显的“抽血”压力，指数层面承压。

与此前一季度策略相比，张佳璐延续了对价值型核心资产的坚守，但配置思路上出现了显著变化。

一季度，她概括其策略为“守正”，即在战争、通胀、商品波动与AI革命四重力量交织的复杂宏观图景下，回归价值投资本源，坚定持有具备强劲盈利能力、稳健资产负债表和难以复制竞争优势的企业，逆向增持被低估的优质资产，以善用港股流动性的周期性起伏。

进入二季度，面对“冰火两重天”的市场格局，她将策略调整为“稳健与成长兼顾”。

在继续将低估值、高分红、具备经营韧性的价值型公司作为组合“压舱石”的同时，她开始筛选并在合理估值区间内配置受益于全球AI算力产业链的硬件企业。这种从纯粹“守正”到“攻守兼备”的转变，反映了基金经理在宏观风险持续与产业趋势强化背景下，对组合弹性的积极管理。

该基金的十大重仓股分别为：渣打集团、华润置地、腾讯控股、香港交易所、新易盛、长飞光纤光缆、美的集团、中国海洋石油、药明生物、汇丰控股。与上季度相比，新易盛、长飞光纤光缆、美的集团、药明生物新进前十，而宁德时代、阿里巴巴-W、紫金矿业、嘉里建设则退出前十。

展望下半年，张佳璐认为市场的核心矛盾仍将围绕地缘政治不确定性与技术创新带来的产业变革展开，伊朗局势等外部变量可能继续扰动市场。

她判断AI产业趋势远未结束，但内部将出现明显分化，市场将从概念驱动转向对业绩兑现能力的严格审视。组合操作上，将继续坚持以价值型资产为核心提供基础回报，同时会紧密跟踪AI算力硬件板块的阶段性调整，在合理估值区间进行配置，力求在复杂多变的市场中持续为持有人创造超额收益。