进入7月，机构对计算机行业（申万一级行业分类）的调研力度明显升温。

根据东方财富Choice数据，共计32家计算机行业上市公司接受了机构调研，有效问答合计超过200条。从内容上看，机构主要关注两大主线，其一是海外市场的实质进展，其二是AI与垂直场景的结合能否兑现为可量化的订单数字。

从上市公司的反馈来看，逾八成回答偏正面，尤其在“全球化”和“智能化”两条主线上，不少公司给出了积极回应，比如出口订单跨越式增长、核心系统迁移提速、工业AI应用案例开始跑通。

公告显示，易方达张坤、嘉实基金姚志鹏，鹏华基金刘涛、泓德基金王克玉、睿远基金赵枫、富国基金范妍等明星经理都参加了该板块的调研。

Choice数据显示，截至7月27日，申万计算机行业指数PE（TTM）为65.50倍，过去三年PE百分位40.28%，过去一年PE百分位1.24%。

全球化从布点到上量

在7月份的调研活动中，“海外业务进展”是机构迫切想了解的问题，多家公司给出了量化的订单数据。

在7月2日的调研活动中，依米康（300249.SZ）表示，其2025年海外市场实现跨越式增长，海外订单合计2.59亿元，同比大幅增长182.62%。

公司将这一增长归因于精密温控产品在马来西亚、泰国的标杆项目批量落地，客户结构也从早期服务中资出海，转向海外本土客户占比达50%。公司在马来西亚设立子公司，搭建属地化服务网络，终端客户已延伸至谷歌、亚马逊、甲骨文等。

公司同时强调，液冷已确立为未来订单上量的核心方向，其产品线具备从风冷到液冷升级的系统能力。

依米康说，其选择东南亚作为出海首站是基于理性计算：地缘与客户协同、RCEP关税优势、国内互联网大厂出海首选、中美算力转移及新加坡PUE管控等政策红利，以及高温高湿气候对散热方案的刚需匹配。公司称：“东南亚是起点，全球化是终点。”

同在7月初接受调研的经纬恒润（688326.SH）则从汽车电子赛道给出了类似的信号。

公司表示，其国际化布局成效显著，已陆续获得多个项目订单，出口产品包含电动助力转向控制器、驾驶员监控系统等，客户覆盖Stellantis、Scania等国际知名企业，并获得PACCAR最佳供应商等奖项。产品出口目的地包括德国、荷兰、美国等多国。

从政务算力到工业垂类模型

智能化方面，机构的问题主要围绕算力基建的交付进度及垂直场景的可量化效果等方面展开。

在7月1日和3日的调研活动中，广电运通（002152.SZ）详细披露了国产化算力业务的落地进展。公司表示正在打造专属云服务，且已中标广州市数字政府“一朵云”第二阶段项目，中标金额约3.09亿元；智算中心项目两期合计约8.4亿元。子公司广电五舟营收达17.91亿元，净利润增长72.61%，与华为昇腾等保持合作。在数字人民币方向，公司中标深圳建行数字人民币硬件钱包自助终端项目，将用于APEC峰会。

在7月10日的调研活动中，赛意信息（300687.SZ）给出的是工业AI的场景化落地数据。公司梳理了三大核心应用场景：物流路径优化模型使配送里程减少15%至25%，车辆成本降低10%至20%；工艺路线优化模型在钢铁、纺织等行业案例中实现了产品良品率提升、能耗与原材料消耗降低；视觉缺陷检测模型准确率达96%，漏检率降低35%。

在数据库基础软件层面，达梦数据（688692.SH）在7月9日的调研中确认，其数据库产品已成功进入金融行业核心交易系统，单客户价值明显提升。公司将其归因于核心系统对高性能、高稳定性的要求带来的高黏性。

明星经理齐现身

尽管整体信号偏正面，具体公司层面仍有差异。

依米康明确提到“产能不足”，并因此启动了再融资。金橙子（688291.SH）亦试图通过并购补足产能或能力短板，其在7月9日的调研中披露，对萨米特的收购已完成工商变更，业绩承诺方承诺萨米特2026年至2028年净利润分别不低于3066.96万元、3338.44万元、3663.09万元。

在7月8日的调研中，国能日新（301162.SZ）则从政策端解释了中长期的机会：到2035年，我国风电和光伏发电总装机容量目标将超过36亿千瓦，十五五期间装机翻倍增长。分布式光伏受益于“四可”政策，新增装机要求配备功率预测，存量改造需求将释放增量市场。

值得一提的是海康威视（002415.SZ）7月25日的调研活动，包括易方达张坤、嘉实基金姚志鹏，鹏华基金刘涛、泓德基金王克玉、睿远基金赵枫、富国基金范妍、中银基金陈玮、大成基金孙丹等在内，多位基金经理现身。

机构关注的主要问题是公司二季度毛利率首次超过50%且连续六个季度上升的原因。海康威视方面回应称，产品竞争力增强、产品线梳理以及行业反内卷带来的毛利率中枢上移是关键因素，预计下半年毛利率仍将维持高位。