8月15日，禾赛（HSAI）2025年第二季度财报交出亮眼成绩单：期内营收7.1亿元，同比增长超 50%；净利润突破4000万元，扭亏为盈；激光雷达总交付量达35.2万台，同比激增306.9%。

其中，ADAS（高级驾驶辅助系统）产品交付30.4万台、机器人领域交付4.9万台，业绩增速尤为抢眼。

然而，在智能驾驶加速向纯视觉体系靠拢的行业浪潮下，禾赛科技依赖低价策略和中低端产品实现的增长，正面临市场竞争升级、性能妥协隐患及技术路线冲击的多重考验，业务增长的可持续性隐忧暗藏。

降价降线抢市场

从财报数据来看，禾赛出货量涨势抢眼。2025年前六个月，禾赛激光雷达总交付量已达54.8万台，同比增长276.2%，超越2024年全年交付量。ADAS领域，禾赛近期斩获9 家头部车企的20款车型定点，核心客户涵盖吉利（00175）、长城汽车（601633）、长安汽车（000625）等主流车企，订单储备较足。

从行业竞争维度看，禾赛的低价策略已显现短期成效。此前，禾赛CEO李一帆曾表示：2025 年将激光雷达价格减半。同比高速增长的销量，可见禾赛以低价策略打开市场的选择，成效不错。

前期受速腾聚创（02498）等竞品压制导致装机量下滑后，禾赛凭借价格优势在2025年实现反弹，装机量明显回升，单季度营收数据同步修复。

在车规级市场，禾赛为进一步扩大市场份额，将重点转向中低线数产品。其主力车规产品线之一的ATX系列，在原本128线的 AT128基础上将线数降至64线，售价大幅压降至数百元级别，成功打入10万元级车型平台。这一举措意味着禾赛在车规领域以“降线降价”方式抢占中低端市场，通过牺牲部分性能来换取更大的市场覆盖面。

问题在于，“降价降线”虽是扩大市场份额的有效策略，却也是“友商”最没跟进门槛的竞争手段。而在国家各相关部委开始出手整治汽车“内卷”问题后，禾赛上述策略的可持续性有待时间进一步验证。

同时，低价策略更大的隐忧，其实来自性能妥协。激光雷达在强光、雨天等复杂天气条件下，车规级的64线ATX系列与128线的 AT128相比，在点云密度、测距精度和环境适应性上存在明显差距，可能在高速行驶、复杂路况等场景下的感知能力有所不足，无法满足车型对激光雷达的安全高性能需求。

另一方面，从更长远的角度来看，汽车智驾纯视觉体系的崛起对激光雷达业务形成直接冲击。以特斯拉（TSLA）为代表的车企长期坚持纯视觉路线，国内汽车厂家也纷纷跟进。

7月百度（BIDU/09888）Q2高管会消息称，百度创始人李彦宏的复盘中，明确要求旗下自动驾驶出租车业务"萝卜快跑"要果断调整方向，全面转向纯视觉技术路线。这与其之前一直坚持的多传感器融合路线截然相反。

小鹏汽车（XPEV/09868）明确表示在辅助驾驶、自动驾驶领域将坚持纯视觉路线，其全新车型通过三颗自研图灵 AI 芯片实现 2250TOPS 算力，配合5颗800万像素高清摄像头，在复杂场景通过率和泊车精度等方面表现出色，硬件成本较激光雷达方案降低 60%以上。

激光雷达作为高精度感知硬件，虽在测距精度和恶劣环境适应性上有优势，但成本较高是其致命短板。而随着纯视觉技术通过算法优化不断提升感知能力，部分车企开始重新评估激光雷达的必要性，甚至减少或取消激光雷达配置。

若这一趋势持续蔓延，激光雷达的市场需求势必萎缩。禾赛作为行业头部，其核心的ADAS激光雷达业务不仅出货量增长受限，盈利空间也将被压缩。

“第二曲线”隐忧

汽车市场发展态势明朗，如何开辟“第二增长曲线”成为禾赛当务之急。也因此，禾赛2025年第二季度机器人领域产品交付量同比大幅增长743.6%，颇受投资者追捧。

需要指出的是，禾赛亮眼的机器人领域产品交付，仍然是低价先行，与当下风口的“具身智能”对高性能激光雷达产品的需求，并不相契。

以禾赛与追觅科技的合作为例，二者合作聚焦于割草机器人领域的中低端激光雷达产品，其中的JT16激光雷达也凭借成本优势，成功获得追觅品牌30万台订单。这其中，既有追觅切入割草机器人领域相对较晚，主打低价产品打开市场空间的策略选择，也有禾赛产品的低价精准契合了追觅通过高性价比、快速切入培育期市场，吸引价格敏感型消费者。

有业内资深人士分析称，从核心性能指标来看，禾赛供应给追觅的激光雷达以16线产品“JT16”为主，这一线束数量在当前机器人领域激光雷达市场中属于入门级配置。

如前所述，线束数量直接影响点云密度和环境感知精度，更高线数意味着能捕捉更丰富的环境细节，理论上在障碍物识别、路径规划等功能上表现更优。在测距能力和角分辨率方面，禾赛JT16虽能满足庭院场景的低速、基础避障需求，但与面向工业级机器人的256线、512线高端产品相比差距显著，后者可实现百米级测距和亚度级角分辨率，更能应对复杂动态环境。

与其他竞品相比，禾赛“JT16”的中低端定位更为明显。速腾聚创“E1R”搭载144 线数字固态激光雷达，集成全球首款数字化 SPAD-SoC芯片和2D VCSEL芯片，拥有120°×90°超广视场角及每秒26万点的探测能力，可帮助割草机器人精准探测地形并识别 99%以上庭院障碍物，碰撞风险降低90%；亮道智能的“LD Gen2 Lite”为等效192线超高线束激光雷达，拥有 120°×90° 的超大视场角，能够高效扫描并构建厘米级高精度三维地图，基于上述地图，割草机器人可实现稳健的厘米级SLAM定位。

显然，在探测能力、障碍物识别率、定位精度等关键性能指标上，禾赛JT16与这些高线数竞品存在较大差距。

从技术门槛和成本结构来看，“JT16”是一款 360°机械式激光雷达，这类16线激光雷达采用相对成熟的机械旋转技术方案，核心元器件集成度较低，研发投入和生产成本均低于高线数纯固态产品。

也正因此，禾赛机器人感知业务高级总监佀新泉受访时表示，“JT16”从设计到最终量产交付，禾赛只用了半年多。它的交付增速也是所有产品中最快的，发布不到5个月就超过了10万台。

行业调研显示，16线激光雷达的单位成本通常仅为32线产品的60%-70%，这使得追觅能以较低成本完成割草机器人的感知系统搭建，其终端产品定价可下探至中低端市场，快速吸引价格敏感型消费者。

此外，16 线产品的抗干扰能力较弱，感知稳定性不及高线数产品。禾赛机器人产品销量的增长，本质上是对行业初期消费者“重性价比、轻高性能”需求的短期适配，而非禾赛技术壁垒或产品竞争力的体现。

当行业竞争焦点转向技术迭代与性能升级，缺乏高端产品支撑的机器人业务增长终将失去动力，而当前看似亮眼的交付数据，不过是行业初期市场空白下的偶然红利，难以构成持续盈利的核心支撑。

对禾赛而言，若不能尽早在技术研发与产品升级上打破路径依赖，无论是ADAS还是机器人业务，其盈利的可持续性挑战可能会眨眼即到。