10月13日，上海票据交易所披露的截至2025年9月30日承兑人逾期名单显示，青岛市城阳区阳光城阳控股集团有限公司（下称“青岛城阳控股”）及旗下青岛城阳开发投资集团有限公司、青岛城阳夏庄开发投资有限公司等2家关联企业，首次集体出现在名单中，这一情况很快引发了市场对区域国资平台流动性的关注。

作为青岛市城阳区的核心区属国有企业，青岛城阳控股成立于2019年12月，注册资本50亿元，主体信用评级为AA+，实际控制人为青岛市城阳区国有资产发展中心，兼具“政府供应商”属性，业务涵盖自有资金投资、园区管理、建筑材料销售等多个领域，是区域内重要的国资运营平台。

从债券融资情况看，公司当前境内债券存续规模达84.7亿元，涉及14只债券，且全部为私募债——其中定向工具PPN占比39%，中期票据占比极低，这样的结构也反映出它在公开市场的融资渠道相对有限，对私募类融资依赖度较高。

票据逾期并非孤立事件，背后实则是企业长期存在的资金周转与合规性压力逐步显现，税务领域的频繁违规便是佐证。

国家税务总局青岛市城阳区税务局的行政监管信息显示，2025年以来，青岛城阳控股因“未按期缴纳税款”累计被税务部门下达责令改正通知达10次，仅2025年2月21日当天就连续收到8次；而其100%控股的青岛城阳开发投资集团有限公司，税务拖欠问题暴露得更早，2024年11月底该子公司就因同类问题被采取“其他行政监管措施”，进入2025年，该子公司“未按期缴纳税款”的违规情形持续发酵，截至目前已被税务部门“责令改正”22次，其中2月21日4次、5月22日2次、8月19日16次，税务合规与资金周转的双重压力长期困扰着企业。

资金层面的压力进一步传导至债务端，使得企业债务规模呈现明显扩张态势，而2025年中报的资产负债表数据，更清晰揭示了流动性层面的紧张格局。2025年中报显示，公司流动负债合计达290.3亿元，较2024年年报的262.4亿元增长10.7%。其中，短期借款规模从2024年末的66.9亿元增至77.7亿元，增幅16.2%；应付票据规模从19.1亿元跳升至32.5亿元，增幅达70.5%；此外，一年内到期的非流动负债规模为47亿元，较2024年的46.3亿元微增1.5%，叠加其他应付款59.9亿元，短期刚性债务规模已达124.7亿元。

更值得关注的是，企业资产规模扩张与经营效益分化形成鲜明反差。从资产端看，青岛城阳控股呈现连年增长态势：2020年末总资产为311.8亿元，2021年末增至398.3亿元，2022年末达482.3亿元，2023年末升至573.5亿元，2024年末进一步扩张至685.1亿元；2025年中报总资产更是达到788.3亿元，增长31.7%。但经营端却出现明显波动，营业总收入在2021年曾达89.3亿元的阶段性高点，2022-2023年有所回落（分别为87.4亿元、69.1亿元），2024年回升至81.3亿元后，2025年上半年骤降至25亿元，同比大幅下降50.2%；净利润同样承压，2024年为1.6亿元，同比增长49.2%，但2025年中报净利润仅为0.6亿元，同比下降13%。