2026年7月7日，红塔证券（601236）发布公告，宣布注销控股二级子公司南京中科红塔先进激光私募基金管理有限公司（下称“南京中科”），这家由红塔证券旗下红证利德、南京地方科创平台、科研院所产业化平台及外部投资机构共同参与设立，存续逾十年的私募基金管理公司，在交出“2026年前5个月营收593万元、净利润586万元”的成绩单后，遭到注销。

在“烟草系唯一上市券商”的光环之下，这场注销背后究竟隐藏着怎样的战略逻辑与市场博弈？

南京中科十年平台注销

2026年7月7日，红塔证券以通讯方式召开第八届董事会第十一次会议，14名董事全票通过了两项议案——修订《融资管理办法》和注销南京中科红塔先进激光私募基金管理有限公司。

被注销的南京中科成立于2016年1月21日，注册资本4000万元，注册于南京经济技术开发区恒园路龙港科技园。这家公司由红塔证券全资子公司红证利德资本管理有限公司持有50%股权，另外南京中科神光、南京兴智科技和安信华夏投资分别持有18.75%、18.75%和12.5%的股份。

根据公告披露的财务数据，南京中科2025年度全年营收仅265.69万元，净利润为4.87万元。而2026年前5个月，其营收跃升至593.32万元，净利润达到586.01万元，短短5个月赚取了远超过去全年的利润，却在业绩爆发之际被母公司注销。

红塔证券给出的原因是“根据公司未来发展战略规划，进一步优化公司业务结构和资源配置，提高运营效率”，并称不会对公司整体业务发展和盈利水平产生重大不利影响。

“烟草系”券商携手南京科创资源

南京中科的股权结构并不复杂，红塔证券旗下全资子公司红证利德持有其50%股权。

红证利德成立于2012年5月，是红塔证券全资子公司，定位为专业从事股权投资业务的平台，红塔证券官网介绍称，2016年中国证券业协会发布《证券公司私募投资基金子公司管理规范》后，红证利德“逐步由直接投资子公司转型为私募基金子公司”，注册资本6亿元，业务包括投资管理、资产管理等。

红塔证券本身也带有鲜明的“烟草系”背景，公司2026年一季报显示，云南合和（集团）股份有限公司持股30.17%，云南省投资控股集团持股17.33%，中国双维投资持股14.70%，云南华叶投资持股7.35%，中国烟草总公司浙江省公司持股6.61%；中国烟草总公司通过多家主体合计控制红塔证券59.49%股份。因此，南京中科并不是单纯的市场化民营创投平台，而是“烟草系券商股权投资平台+南京地方科创资源+科研院所产业化资源”的混合架构。

另外南京中科的股东中，南京中科神光也值得关注，它让南京中科与先进激光产业化资源产生连接，这家公司的官网提到，其由上海大恒光学精密机械有限公司和南京新港产业创新投资发展有限公司共同出资设立，而上海大恒光学精密机械有限公司为中国科学院上海光学精密机械研究所全资公司。

南京中科还曾管理和参与“南京中科红塔先进激光创业投资中心”，这一基金成立于2016年10月，组织形式为有限合伙企业，执行事务合伙人为南京中科，基金出资总额为1.4亿元，其出资人包括上海卓衍资产管理中心（有限合伙）、特变电工（600089）、宁波梅山保税港区钦盈致朴投资合伙企业（有限合伙）、江苏省产业技术研究院有限公司、南京中科以及红证利德等，2018年5月，这只基金曾参与投资牧镭激光，投后估值3.2亿元，持股6.25%。

这说明，南京中科并非没有实际产业投向，而是红塔证券通过红证利德参与早期硬科技、地方产业基金和科研成果转化的渠道。

红塔证券的战略转型

红塔证券公告没有披露南京中科具体注销路径，也没有披露相关基金是否同步清算、是否更换管理人。

但结合南京中科成立时间和基金周期看，选择在此时注销并不突兀。一方面，南京中科成立于2016年1月，相关激光基金成立于2016年10月，至今已经接近十年，对于私募股权基金而言，十年左右通常已进入退出、清算或存量管理后期，若主要项目已进入退出窗口，继续维持一个独立基金管理平台的必要性自然下降。

更大的背景是，红塔证券近年来业务结构中自营投资占比较高，业绩弹性也明显受到市场波动影响。虽然2025年公司业绩增长，但到2026年一季度，公司营收4.44亿元，同比下降21.64%；归母净利润1.96亿元，同比下降33.71%，红塔证券解释称主要受市场波动影响，自营投资业务收入减少。

在这种背景下，选择注销一个规模并不大的二级基金管理平台，既可以降低管理难度，也可以减少合规、人员、运营和信息披露的成本，从而把资源集中在更核心、更可控的业务上。对于投资者来说，值得关注的问题是：在砍掉枝蔓之后，作为红塔证券主干的证券业务，能否在下半年重拾增长动力？