9月18日，浙江证监局披露两份针对华源证券的行政监管措施决定。华源证券温州锦绣路证券营业部因投资者适当性管理、投顾服务合规管理以及私募基金销售等环节存在问题，被采取责令增加内部合规检查次数并提交合规检查报告的监管措施，营业部负责人刘景峰则被责令改正，并被记入证券期货市场诚信档案。

浙江证监局明确要求，该营业部收到措施后3个月内完成整改，并在2026年10月至2027年9月期间，每3个月开展一次内部合规检查，每次检查结束后5个工作日内向监管部门提交报告。对于近年来将财富管理作为核心增长方向、客户资产规模快速扩张的华源证券而言，这次监管措施理应引起重视。

三项问题被点名，未来一年需按季自查

此次监管发现的问题共有三项：第一，华源证券温州锦绣路证券营业部投资者适当性管理不到位；第二，营业部未对员工提供证券投资顾问服务进行有效合规管理；第三，部分员工在销售私募基金产品过程中存在误导性陈述。

浙江证监局认为，上述情况反映出营业部内部控制和合规管理不到位，对从业人员行为的管控有效性不足，未能有效防范和控制风险，刘景峰作为营业部负责人，被认定对上述问题负有责任。浙江证监局因此对其采取责令改正措施，并将相关情况记入证券期货市场诚信档案。

从业务链条看，这三项问题虽然表现形式不同，却几乎覆盖了证券公司财富管理前端最核心的几个控制节点。

投资者适当性管理解决的是“什么产品可以卖给什么客户”；投资顾问合规管理约束的是员工能否按照规定向客户提供投资建议以及相关服务过程是否受到公司有效监督；而私募基金销售中的误导性陈述，则直接涉及产品推介和信息传递是否真实、准确、完整。

因此，此次监管并非只针对某一项单独业务，而是将问题落到了投资者适当性、投资顾问服务、产品销售和员工行为管理几个环节。

私募销售、投顾和经纪人管理此前均出现类似问题

将时间线拉长来看，类似问题并非首次出现在华源证券部分分支机构。

2025年11月，陕西证监局曾对华源证券陕西分公司出具警示函，当时查出的三项问题中，两项同样直接涉及财富管理和私募基金销售：一是向私募合格投资者评估已经超期的客户销售多笔私募证券投资基金产品；二是个别员工存在不当协助客户开具个人收入证明相关材料，用于私募合格投资者认定的情形。此外，该分公司还存在未严格落实证券经纪人执业前培训测试要求、经纪人执业管理和绩效考核留痕资料不完整等问题。

除此之外，投顾环节也曾出现监管记录。

2025年7月，湖北证监局分别对两名曾在华源证券武汉分公司任职的证券投资顾问采取警示函措施。其中，刘晨被查出存在相关预测以及向客户提供的部分投资建议缺乏合理依据的行为；侯颖则因向客户提供的部分投资建议缺乏合理依据被出具警示函，两人相关情况均被记入证券期货市场诚信档案。

更早的2024年，华源证券大连分公司也曾因证券经纪人管理问题被责令改正。大连证监局当时发现，该分公司未采取有效措施对证券经纪人代客理财、买卖股票等行为进行监控，经纪人执业行为回访制度不完善，同时存在管理系统权限不足以及异地展业管理不到位等问题。

同年12月，山西证监局还对一名曾在华源证券山西分公司从业的人员朱仁来出具警示函，其违规事项包括操作客户证券账户、向客户提供开通科创板知识测评答案以及未完整报备实际使用设备的MAC地址。

从上述监管事项来看，从业人员行为监控、投资者适当性、投顾服务和产品销售流程，已经多次成为华源证券部分分支机构的监管关注点，而这些环节，恰好又是公司正在重点扩张的财富管理业务最基础的构成。

2025年营收增长超五成，财富业务成为增长重要动力

近年来，华源证券的经营规模正在快速扩张。

根据航锦科技（000818）今年4月披露的关联交易公告，2025年末，华源证券经审计总资产达到199.71亿元，净资产51.09亿元；全年实现营业收入15.37亿元、净利润2.02亿元。相比2024年9.96亿元的营业收入和1.69亿元的净利润，其2025年营收增长约54.26%，净利润增长约19.84%。武汉光谷金融控股集团债券募集说明书进一步披露，华源证券2025年收入增长主要系经纪业务手续费净收入增长。

进入2026年，增长仍在继续。据武汉金控披露的经营数据，今年上半年，华源证券营业收入同比增长超过90%，利润总额同比增长超过170%，半年利润总额已经完成全年考核目标；客户资产规模突破1300亿元。其中，财富管理板块营收和利润均创历史新高，资管规模也首次突破百亿元。

更长周期看，华源证券董事长梅林今年接受中国证券业协会相关采访时披露，公司客户资产规模已由此前的156亿元增长至超过1300亿元，客户数量也由15万户增加至接近百万户。

也就是说，短短数年间，华源证券面对的客户数量、客户资金规模以及产品销售需求已经出现了明显增长。

这种增长本身也是中小券商财富管理转型的一部分，但规模快速扩大的同时，对后台合规和一线人员管理能力提出的要求也会同步提高。特别是私募基金、投资顾问等业务，相比传统股票经纪业务，涉及客户风险识别、产品风险等级匹配、销售话术、投资建议依据及过程留痕等更复杂的管理要求。

武汉国资入主三年，华源证券正加速重建业务版图

华源证券目前的高速扩张，还与其过去三年的股东和战略变化密切相关。

公司前身为三江源证券，此后先后更名为天源证券、九州证券。2022年12月，证监会核准武汉金控集团联合东湖高新区、江汉区国资平台收购九州证券72.5%股权；2023年1月完成股权交割，同年9月正式由九州证券更名为华源证券，并将行政总部迁至武汉。

2024年，公司又完成一轮增资扩股，4家武汉国资股东合计增资16.76亿元，注册资本由33.70亿元增加至45.76亿元。目前，武汉金控控制的平台持股50%，东湖高新区国资平台和江汉区国资平台分别持股16.3%和13.4%，武汉国资平台合计持股达到79.7%。

公司目前已在全国主要城市设立41家分支机构，业务端的“重建”也已逐步进入收获期。

今年6月，深圳市鸿富诚新材料股份有限公司创业板IPO通过上市委审核，这是华源证券更名后的首个IPO过会项目；7月，该项目进一步取得证监会注册批复。与此同时，今年上半年华源证券累计主承销债券及ABS共43只，债券自营总交易量同比增长超过280%；研究、资管等此前重新搭建的业务也在扩张。

从一家长期处于行业尾部、经营能力相对薄弱的券商，到武汉国资控股后重新增资、搭建研究和财富体系、恢复投行业务，华源证券过去三年的“扩张”与“重建”已经取得了明显的成效。

但对于一家全国拥有40余家分支机构、客户数已接近百万户的券商而言，业务重建并不仅意味着收入、客户资产和项目数量的增长。当财富管理开始成为公司新的增长支柱后，一线营业网点是否能够严格执行适当性制度，投顾行为能否被有效监测，私募产品销售话术是否合规，以及总部的制度能否真正穿透至各地分支机构和每一名员工，正在成为增长之外的另一道考题。