9月18日，国联民生证券（601456）发布公告称，公司董事会于当日收到副总裁胡又文的辞职报告，胡又文因个人原因辞去公司副总裁职务，辞职自报告送达董事会之日起生效，并将按照有关要求做好工作交接。

如果只从公告来看，胡又文似乎是继原总裁葛小波之后，国联民生近期又一名离开的核心高管。但事实并非如此，多家媒体表示，胡又文此次只是辞去国联民生证券副总裁职务，并非离开国联民生体系，其仍将继续担任研究所总经理。

随着国联民生研究所拟整体划入财富管理子公司民生证券，胡又文后续也将转至民生证券任职。

辞去副总裁，研究所总经理身份或保留

胡又文此次辞去的，是国联民生证券股份有限公司副总裁职务，而在此之前，他既是上市公司副总裁，也是国联民生证券研究所总经理。

2025年8月8日，国联民生董事会正式聘任胡又文为公司副总裁，任期至第五届董事会届满，当时与胡又文一同进入上市公司高级管理层的，还有熊雷鸣、郑亮等原民生证券管理人员。

国联民生2025年年报显示，胡又文出生于1985年，理学硕士，早年长期供职于安信证券，历任销售交易员、计算机行业分析师、研究中心总经理；此后又担任民生证券执行委员会委员、副总裁等职务。

胡又文也是典型的卖方研究出身高管，2021年，胡又文从安信证券转投民生证券，出任民生证券研究院院长。公开资料显示，胡又文曾连续多年获得新财富计算机行业最佳分析师第一名，并在2020年获评新财富白金分析师。

如果研究所最终整体划入民生证券，胡又文的职业路径也将随之发生一次“回转”：从民生证券研究院负责人，到国联民生证券副总裁兼研究所总经理，再随着研究业务调整重新进入民生证券任职。

不过，此时的民生证券已与并购前不同，完成整合后，民生证券已成为国联民生旗下全资子公司，并被重新定位为承接财富管理等业务的平台，因此胡又文此次可能的岗位调整，本质上也是国联民生内部业务重组和管理架构调整的一部分。

研究业务整合不到一年，财富条线随即调整

胡又文此次职务变化，也正处在国联民生研究业务完成第一次整合不到一年的节点。

国联证券收购民生证券后，投行、资管、研究、财富管理等业务开始逐步拆分整合。2025年初，国联民生为整合设立多个专项工作小组，其中在研究业务方面，时任民生证券副总裁、研究院院长胡又文担任研究业务整合协调小组组长，是研究条线整合的主要负责人之一。

到2025年11月，国联证券与民生证券研究业务正式完成整合，全新的国联民生证券研究所投入运营，由胡又文担任研究所总经理，整合后的研究所拥有30余支研究团队及多支销售团队，实现主要行业研究领域覆盖。

现在，这一组织结构可能再次发生调整，有消息称国联民生研究所拟整体划入民生证券，而胡又文将继续负责研究业务。

如果这一安排最终落实，意味着此前完成合并的研究力量不会再次拆分，而是整体更换承载主体，即从上市公司母体，进一步下沉到定位财富管理的民生证券。

财富业务加速集中，民生证券定位逐渐清晰

8月10日，国联民生董事会审议通过业务划转方案：上市公司拟将财富管理业务相关资产，包括下属分支机构及相关融出资金、固定资产等，无偿划转至民生证券；与此同时，民生证券的固定收益投资、权益投资业务相关资产则反向划转至国联民生证券。

国联民生对此给出的目的十分明确：实现财富管理业务“统一品牌、统一运营”，优化分支机构管理并强化资源协同。业务划转完成后，民生证券将不再维持一家综合型券商的原有业务结构，而主要承接国联民生体系内的财富管理业务，业务类型覆盖代理买卖证券、代销金融产品、融资融券、基金投顾以及其他财富管理相关业务。

配套这一调整，民生证券还将大幅减资。其注册资本计划由约115.10亿元减少100亿元至约15.10亿元，减资完成后，国联民生仍持有民生证券100%股权，民生证券仍在上市公司合并报表范围之内。

按照目前披露的整合方案，国联民生新的业务架构正在逐步形成：母公司主要承载固定收益、权益投资、衍生品投资等业务；民生证券主要承载财富管理业务；国联资管负责资产管理；国联民生承销保荐则承接投资银行业务。

在这一架构下，如果研究所也被放入民生证券，实际上相当于将研究能力与财富管理业务放到同一个法人平台内。因此，如果胡又文负责的核心业务条线从上市公司母体转向子公司，其管理职务也可能随组织架构同步调整。

一个月两名高管“辞职”

胡又文的变化，也让市场联想到国联民生近期另一名高管葛小波。

8月21日，国联民生公告称，葛小波因个人原因辞去执行董事、总裁，以及董事会风险控制委员会委员、战略与ESG委员会委员等职务。但与胡又文不同的是，国联民生明确表示，葛小波辞职后将不再在公司及控股子公司担任任何职务。

因此，葛小波属于退出上市公司及其控股子公司管理体系；胡又文目前更像是随着业务板块重新划分，从上市公司高管岗位向专业子公司迁移。

当然，截至目前，国联民生正式公告仅确认胡又文辞去副总裁职务，并未正式披露其后续在民生证券的具体职务，因此最终任职仍应以公司后续公告及监管备案信息为准。

但从已经公开的业务整合路径看，这次“辞职”的关键，不只是胡又文的个人去向。研究所刚刚完成国联、民生两套团队的合并，如今又计划整体进入财富管理子公司，胡又文从原民生证券来到整合后的国联民生高管层，再随研究业务重新回到民生证券。这背后的变化，是国联民生正在从简单的两家券商合并，进入按业务条线重新划分法人主体和管理架构的最后阶段。