2026年4月21日，华尔科技集团股份有限公司（下称“华尔科技”）发布公告，公司于前一日收到浙江证监局关于终止辅导的确认函，这家耐克、亚瑟士等国际品牌背后的代工巨头，就此告别与世纪证券的合作，终止辅导的原因系“根据公司战略发展需要，经与世纪证券友好协商，双方一致同意终止辅导协议”。

早在2026年3月2日，公司就在董事会会议上通过了解除与世纪证券持续督导协议的议案，同时决定签署与长城证券（002939）的持续督导协议，2026年4月10日，公司正式公告变更持续督导主办券商，长城证券接替世纪证券履职。

值得注意的是，就在四个月前，即2025年12月29日，华尔科技刚刚收到来自浙江证监局的警示函，被指存在关联方非经营性资金占用、信息披露违规、财务内控不规范等一系列问题。虽然当前持续督导主办券商已经更换，但这一内控违规仍引起了市场对于世纪证券持续督导责任的追问。

三份文件指向多处违规

2025年12月29日，华尔科技同步收到三份监管文书。

全国股转公司挂牌公司管理一部对公司发布了口头警示，指出违规事实包括：2024年度，实际控制人控制的企业亚洲资产存在占用公司资金情形，资金占用日最高余额为40万美元，截至警示下达时资金虽已全部归还，但公司仍未就上述事项履行信息披露义务；其二，2025年9月，控股股东Ong Holding Corp及实控人KENNETH ONG与陆趣珍签署包含股份回购条款的股份转让协议，公司未及时披露该特殊投资条款，迟至2025年11月才披露条款解除事项。

同时，公司还收到浙江证监局的关注函，查实两项新增违规：一是2025年1月至7月，公司全资子公司Walt Technolog（Cambodia）Co,Ltd、华尔可持续有限公司向关联方Kampong Speu（Cambodia）Sez Co.Ltd支付合计267.29万美元土地租赁款项，公司未及时审议并披露。二是公司财务内控存在不规范情形，将部分公司银行账户作为"其他往来款项"核算而未作为银行存款核算，通过与第三方签订不符合业务实质的合同支付房租及相关费用。

最后，公司还收到了浙江证监局出具的警示函，查明公司的两笔关联方非经营性资金占用未及时披露，并且公司已制定信息披露事务管理制度并经董事会审议通过，也迟迟未公开披露。浙江证监局据此对华尔科技、控股股东Ong Holding Corp、时任董事长兼总经理KENNETH ONG、时任财务负责人兼董事会秘书胡丹琳分别出具警示函，并记入证券期货市场诚信档案。

从时间线来看，华尔科技于2024年6月14日在全国股转系统挂牌公开转让，同年11月7日在浙江证监局确认完成辅导备案，辅导机构正是世纪证券。也就是说，部分资金占用事项发生在辅导备案之前，但其归还、补充披露及后续整改横跨公司挂牌后和辅导期；而2025年1月至7月的关联交易未及时审议披露、2025年9月特殊投资条款未及时披露，则发生在世纪证券担任辅导机构期间。

由此，市场关注点不在于简单倒推世纪证券对历史违规承担直接责任，而在于其作为主办券商和辅导机构，是否在持续督导和辅导核查中及时识别、督促整改并推动补充披露。

券商责任边界待厘清

华尔科技与世纪证券的合作关系有二：世纪证券既是华尔科技在全国股转系统挂牌的主办券商，也是其北交所IPO的辅导机构，前者承担持续督导挂牌公司规范运作的法定责任，后者则需在辅导期内督促公司建立健全治理结构、完善内部控制。

华尔科技于2024年6月挂牌新三板，世纪证券作为主办券商，有义务督促公司规范信息披露、关注关联方资金往来。资金占用事项虽发生在挂牌前夕，但资金占用行为的发现与信息披露纠正贯穿了整个2024年下半年。但作为辅导机构，华尔科技2024年11月才正式完成辅导备案，也就是说，世纪证券正式以辅导机构身份进场时，资金占用已经发生，关键在于辅导机构是否在随后的尽职调查中及时发现了这些历史问题，并督促公司完成整改与补充披露。

因此，关于资金占用问题中世纪证券责任认定的争议，在于时间节点的错位：世纪证券的辅导责任始于备案之日，但违规行为发生在辅导备案前，由此产生了一个核心问题：辅导机构对辅导开始前已存在的历史问题，究竟承担何种程度的核查与督促责任？

2025年1月6日，世纪证券发布了对华尔科技辅导工作进展情况报告（第一期），其中提到的辅导中发现的问题并不包括上述资金占用的问题；在收到监管函后，华尔科技于2026年1月发布了整改报告，其中也提到在发现问题后，“保荐机构、会计师、律师对公司控股股东、实际控制人、董事、高级管理人员及相关财务人员通过辅导培训进行了强化学习”，这说明世纪证券事后确实参与了整改。

与此同时，华尔科技还分别存在2025年1-7月关联交易的披露不及时、2025年9月的特殊投资条款披露不及时两大问题，这些违规事项处于世纪证券的辅导期内，却在同期的辅导工作进展情况报告中均没有提及。

落实中介责任成趋势

作为一家中小型券商，世纪证券近年来的合规表现并不令人放心。

2023年3月，厦门证监局对世纪证券厦门分公司下达责令改正措施决定，指出其投资顾问部分投资建议缺少合理依据，合规覆盖不到位，未建立有效的异常交易监控、预警和分析处理机制。2024年6月，厦门证监局再对世纪证券厦门分公司出具警示函，指出其对经纪人管理不到位，存在经纪人未按照《经纪人委托代理合同》约定的执业地域范围展业的情形，执业地域范围与你公司的管理能力及客户管理水平不相适应。

在行业内，2025年以来，民生证券、国泰海通（601211）等多家券商因持续督导未勤勉尽责而受到监管处罚，其中，民生证券在维康药业（300878）持续督导中，由于未充分关注在建工程延期异常、核查结论不够谨慎而被监管追责；此外，方正证券（601901）也因对京源环保（688096）持续督导失职，与两名保代一同被出具警示函。“一案多罚”、对机构与个人并处的执法模式，已成为监管压实中介责任的清晰路径。

截至2026年4月，华尔科技已终止辅导、暂时搁置了北交所上市计划，但由于部分资金占用、关联交易披露不及时及特殊投资条款披露不及时事项发生或延续于世纪证券担任主办券商、辅导机构期间，外界仍可能关注其是否在持续督导和辅导核查中及时发现并督促整改相关问题。不过，截至目前，公开监管文件尚未显示监管部门已就华尔科技事项对世纪证券作出责任认定。