2026年初夏，常熟银行（601128）的股东名册上，或将迎来一位省级国资新面孔。

5月11日晚间，江苏有线（600959）披露对外投资公告，拟以不超过9亿元自有资金，通过集中竞价、大宗交易等方式，购买常熟银行不超过3.5%的股份。

交易一旦完成，江苏有线有望跻身常熟银行前十大股东，成为这家农商行本就不乏国资色彩的股东结构中，又一位省内来客。

江苏有线是谁？作为江苏省全域广电网络运营主体，江苏有线2015年在上交所上市。

近年来，传统广电行业深陷用户流失与增长乏力的困境，江苏有线未能幸免。自2020年至2025年，公司扣非净利润连续六年为负。

2025年全年，扣非净亏损2.44亿元；2026年一季度，亏损幅度进一步扩大。

主业持续失血之下，投资收益成为维系账面利润的支柱。2025年，仅委托理财收益就贡献1.12亿元，占全年净利润的35.65%。

公司近年逐步搭建起“金融+科技+新能源”三条投资主线，金融类资产始终被置于核心重仓位置——从农商行股权、金融租赁公司股权，到规模逾46亿元的委托理财，资金持续涌向低风险、稳定分红的金融标的。

常熟银行正是在这一脉络下进入江苏有线的视野。公告将这笔投资定性为“战略性投资”，措辞是“优化资产配置结构，提升资金使用效率，实现长期稳定的投资回报”。

能吸引省级国资携9亿元入场，本身就是市场对常熟银行经营质地的一种定价。作为国内小微金融特色鲜明的上市农商行，常熟银行近年业绩表现稳健。2025年，公司营业收入116.19亿元，归母净利润42.19亿元，同比分别增长6.51%和10.65%。

2026年一季度，两项指标同比增速分别为6.7%和11.1%，利润端略有提速。

资产质量更是其核心竞争力。截至2025年末，集团贷款不良率仅0.76%，其中企业贷款不良率0.55%，拨备覆盖率高达451.25%，均处于同业较优水平。厚实的拨备“安全垫”，既为盈利调节留出余地，也恰恰契合低风险偏好国有资本的配置口味。

这些指标，构成了江苏有线敢于落子的决策基础。而常熟银行2025年度约3.84%的股息率，放在江苏有线ROE长期不足2%的主业面前，吸引力不言自明。

需要指出的是，江苏有线并非近期唯一对常熟银行投下信任票的资金方。

此前，常熟银行已身处一波地方国资密集增持的通道中。2025年，常熟市投资控股集团持续加仓，年末持股比例升至3.98%；江苏金财投资有限公司以4.17%持股比例新进前十大股东。

高管层也在用自有资金表态：2025年11月，行长陆鼎昌等6名高管启动增持计划，至2026年5月6日合计增持55万股、耗资387.58万元，悉数完成并承诺6个月内不减持。

真正值得推敲的问题在于，江苏有线能给常熟银行带来什么。

双方并非初次交集。早在2023年8月，江苏有线与常熟银行即签署党建共建暨战略合作框架协议。

然而近三年过去，落地合作仍停留在渠道权益互换、数字人民币推广、乡村振兴业务协同等常规层面，规模化的业务协同尚未成形。

此次公告再度提及“文化+金融”融合发展战略。但现实是，江苏有线主业疲软、业务资源有限，在技术、渠道、客群维度难以向银行输出实质性赋能。其面向的县域中老年用户，虽与常熟银行下沉的小微客户群存在一定重叠，但从理论上的渠道互推到可量化的商业价值之间，路径依旧模糊。当出资方自身都面临主业转型困境，其对银行究竟能贡献多少战略协同，恐怕需要打上问号。

截至5月12日收盘，常熟银行报7.25元，上涨1.40%。