4月23日，昆仑万维（300418.SZ）发布2025年年报，呈现出一幅典型的“高投入、高增长”的财务图景。

数据显示，2025年昆仑万维实现营业总收入81.98亿元，同比增长44.78%。海外市场开拓成效显著，整体海外业务收入达77.23亿元，同比大幅增长49.91%，占营收比重高达94.2%。2025年为公司AI战略重点投入期，昆仑万维研发费用高达16.8亿元，同比增加8.6%。

与此同时，这份财报是昆仑万维在AGI（通用人工智能）赛道战略纵深与商业兑现能力的一次集中展示。3月，昆仑万维在中关村论坛正式发布了升级后的“4+3”AGI战略，向市场清晰地回答了“钱烧向了哪里”以及“未来如何变现”的核心问题，为市场理解其巨额投入背后的商业逻辑与技术布局提供了清晰的路线图。

AGI战略升级，技术与商业协同闭环

“实现通用人工智能，让每个人更好地塑造和表达自我”，是昆仑万维一直以来的AI愿景。

而全新升级的昆仑万维的“4+3”AGI战略，将抽象化为具体，其核心是以四大SOTA（State Of The Art，当前最优）级人工智能模型为技术底座，支撑三大AI原生平台经济体，旨在构建一个从技术研发到商业变现的协同闭环。

具体而言，四大模型底座包括：视频生成模型SkyReels-V4、音乐音频模型Mureka V8/V9、世界模型Matrix-Game 3.0，以及基座文本与多模态模型。这四大模型并非孤立的技术探索，而是分别精准对应并支撑着三大商业平台：短剧和AI短剧平台DramaWave、AI音乐平台Mureka、以及AI游戏平台猫森学园2.0。

这一架构的精妙之处在于，它实现了技术迭代与产品落地之间的最短路径。每个商业平台都有直接对口的模型能力作为引擎，避免了技术研发与市场需求“两张皮”的行业通病。

因此，技术迭代不再只是实验室里的指标竞赛，而是可以直接转化为产品竞争力和商业价值——短剧平台背后是视频模型，音乐平台背后是音频模型，游戏平台背后是世界模型。这种由技术、产品与商业的协同闭环，是“4+3”战略区别于许多AI公司“搞一套基座大模型、到处找场景套用”做法的核心差异。

最直接的成效来自视频领域。3月19日，天工AI大模型SkyReels-V4登上全球权威第三方评测机构Artificial Analysis的Text to Video (With Audio)赛道全球第一，显著超越了Kling 3.0、Google Veo 3.1、Vidu Q3以及OpenAI的Sora 2等全球主流模型。

更为关键的是，这项全球第一的技术能力已迅速转化为商业竞争力。SkyReels-V4已被深度应用于公司的短剧生产链路，使得单部短剧的制作成本从传统的约20万美元大幅降至约2万美元，降幅高达90%。成本结构的革命性变化，不仅显著改善了短剧业务的ROI（投资回报率），更使得进军小语种、长尾市场首次具备了商业可行性，为海外增长打开了全新的天花板。

技术先进获验证，SOTA模型打造增长引擎

“4+3”战略的底气，源于昆仑万维旗下四大AI模型在国际权威评测中实现的多项SOTA成就，2025年至2026年初，其核心模型在国际权威第三方评测中接连登顶，这份成绩单成为其战略可行性的关键注脚。

SkyReels-V4除了登顶Artificial Analysis的Text-to-Video（With Audio）榜单外，该模型在Image-to-Video（With Audio）赛道同样位列榜首，成为双料冠军。

这一成绩的关键技术突破在于双流架构解决了音画同步这个行业核心痛点，并结合全模态强化学习为模型注入了逻辑推理能力，使其新增了多帧参考、网格图参考等高阶任务能力，将视频生成的一致性与可控性推至行业新高度。从2025年2月发布V1版到2026年2月推出V4版，一年四代迭代，技术能力覆盖了从单段生成到完整叙事的全链路，并已开放API入口面向全场景开放能力。

截至目前，SkyReels系列在Hugging Face累计下载量约30万次，GitHub Stars超1万，成为全球开源AI视频社区重要基础模型。

紧随其后的是音乐领域。音乐作为天然无语言壁垒的内容品类，其技术突破为昆仑万维的全球化平台战略提供了载体。

3月25日，昆仑万维的AI音乐大模型Mureka V8，同样在Artificial Analysis的Vocals（人声）和Instrumental（乐器）双榜单中位列全球第一，综合实力超越了Suno V4.5、Udio v1.5 Allegro、Lyria 2等国际主流模型。

Mureka V8基于昆仑万维自研的MusiCoT（Music Chain-of-Thought）技术体系，通过引入中间推理机制，使模型在生成前能预定义音乐结构、风格与乐器配置，从而实现了从“高质感生成”到“高可控创作”的跨越。

而在世界模型这一代表下一代交互形态的前沿领域，Matrix-Game系列模型展现了在交互式内容生成上的前瞻性，其开源的Matrix-Game 2.0已成为纽约大学谢赛宁团队构建全球首个多人视频世界模型Solaris的核心技术底座。

最新发布的Matrix-Game 3.0，通过数据、模型、推理三层优化，实现了带记忆能力的长时序一致性生成，并能在5B参数规模下达到720P分辨率、40FPS的实时交互水平，整体能力与Google Genie 3齐头并进，标志着其从“可运行的Demo”走向了“具备工业级性能的系统”。

此外，昆仑万维的Skywork-Reward-V2系列模型在全球权威奖励模型榜单RewardBench上长期位居榜首，为其Agent（智能体）能力的可靠性提供了关键保障。正是凭借这一系列扎实的技术突破，昆仑万维被Hugging Face评选为“中国AI开源16强”，与阿里巴巴（09988.HK）、腾讯（00700.HK）等头部企业并列，确立了其在中国AI开源生态中的重要地位。

布局全栈图谱，AI产品矩阵赋能全球超级创作者

战略的最终考验在于商业化。昆仑万维的“4+3”架构，本质上是一条从技术高地到商业变现的清晰路径。目前，三大平台分别处于成熟、起飞与探索的不同阶段，形成了风险分散、现金流互补的良性结构。

昆仑万维的短剧平台是目前最具说服力的商业化验证场景。最新年报显示，2025年其短剧和AI短剧平台业务营收同比暴增865%，达到16.17亿元，占营收比从2024年的3%跃至19.7%，成为昆仑万维增速最猛的业务。

截至2025年底，昆仑万维短剧和AI短剧平台业务年度经常性收入（ARR）已超4亿美元，单月流水近3600万美元。旗下付费平台DramaWave与免费平台FreeReels双轮驱动，合计MAU稳居海外短剧全球第一。

2026年第一季度，新剧中AI短剧占比快速提升，平台正全面迈向专业化AI短剧工厂。2026年3月，昆仑万维推出天工短剧工作台SkyProduction，面向专业团队开放。此外，AI降本带来的ROI改善已得到数据验证，而低成本制作能力正驱动其向全球长尾市场普及。

与此同时，AI音乐平台Mureka处于商业化“起飞”阶段。截至2025年11月，Mureka年化流水约1200万美元，首次实现毛利为正，B端服务超过8000家企业客户。

Mureka V8登顶全球双榜，意味着其已具备输出可商业化成品音乐的能力。该平台面向全球用户，提供从大众易用的“Easy Mode”到支持分轨编辑、编曲混音的专业“Studio”工具。

2026年中关村论坛上，迭代版本Mureka V9正式发布，在段落文本控制、音质和人声精准度上进一步提升。其商业化路径清晰指向从AI音乐创作工具，到UGC内容平台，最终向“AI版Spotify”式的、以免费流式播放和个性化推荐为特点的全球分发平台演进。

AI游戏则代表面向未来的探索板块。基于Matrix-Game 3.0世界模型的首个落地产品《猫森小镇》研发测试工作进展顺利。该模型支持的720P/40FPS实时交互能力，为下一代游戏与社交体验提供了底层可能，在于卡位“AI原生交互”的未来形态。

而作为整个AI生态的稳定器与流量池，Opera浏览器业务提供了至关重要的现金流支撑，也为公司的战略性投入提供了缓冲空间。

2025年Opera营收6.15亿美元，同比增长27.92%；经调整后EBITDA（税息折旧及摊销前利润）1.43亿美元，同比增长23.61%。其中，2025年四季度，全球月活跃用户超过2.84亿，年化ARPU（每用户平均收入）同比提升26.12%至2.49美元。此外，Opera GX游戏浏览器月活达3400万。

而2025年5月推出的全球首款AI Agent浏览器Opera Neon，以及2026年1月AI功能全面落地三大产品线，标志着其“浏览器即AI接口”战略迈出关键一步，正在从信息获取工具向主动型智能协作者演进，构成C端用户体验AI能力最直接的入口。

近3亿的全球月活用户，为昆仑万维的AI应用提供了天然的试验田和推广渠道，这是纯AI技术公司所不具备的独特优势。

面对市场对高额研发投入的关注，昆仑万维管理层展现了坚定的战略定力。天工AI董事长兼CEO周亚辉明确表示，公司处于AI战略的重点投入期，并设定了明确的底线：“每个月最少要投一个亿研发，少于一个亿肯定进不了任何一个模型领域的第一梯队。”他预计，这种投入将在2026年开始产生显著收入，并有望在2028年实现盈利。

“希望全球将来不是有60亿观众，而是可能有10亿创作者每天用我们的模型，给70亿人创作内容。”在4月9日AI FUTURE未来大会演讲中，昆仑万维董事长兼CEO方汉以“一人公司的时代全面到来”为题，勾勒了AI赋能个体的终极图景：AI将单部短剧制作成本从20万美元打至2万美元，一首AI音乐的推理成本压缩到不足一元，“整个内容创作领域会迎来上百倍的膨胀”。

方汉将AI时代的核心竞争力归为五类人：讲故事的人、有点子且能执行的人、定义美的人、再造流水线的人、改变范式的人，并指出AI对头部人才的放大作用已达到“一个人重写整个公司代码”的指数级程度。

而在战略层面，周亚辉进一步预判，从长远看，这些由“4+3”底座支撑的AI原生平台，将成为“未来五亿内容创作者规模的一人公司的操作系统”。在他看来，当财务、销售、增长等职能都被Agent接管时，现代公司的最小单元将从团队压缩为个体，“AGI已经到来，因为它实现了自动化完成数字工作流的系统能力”。

也正如此，在确定性到来的AGI时代，昆仑万维试图证明一家中国公司可以通过聚焦与深耕，在内容AI的垂直领域构建全球竞争力，并与全球创作者共同构建一个繁荣的新生态、成为他们背后“一人公司”的“操作系统”和生产力平台。