2026年5月22日，一场酝酿已久的监管风暴终于席卷了整个跨境金融圈。

经国务院同意，证监会、公安部、金融监管总局等八部门联合印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》，计划用两年时间集中整治，对非法跨境证券期货基金经营活动全面叫停。同一天，监管部门对老虎证券、富途证券等境内外相关主体直接立案调查，拟没收全部违法所得并处以严厉罚款。

这一记重拳，不光切断了境外券商面向境内的服务通道，更是向整个跨境金融市场释放出一个再明确不过的信号：监管要动真格了。

非法跨境证券的大门被重重关上之后，大家很自然地把目光转向了另一个资金体量巨大、又长期游走在灰色地带的领域——跨境保险。

这些年，内地居民赴港买保险的热度一浪高过一浪，而“地下保单”、非法换汇、违规返佣这些乱象也一直屡禁不止。在这轮金融监管的大洗牌中，跨境保险会不会成为下一个被“一刀切”取缔的目标？

佣金、暗语与地下保单链

跨境保险这事儿本身并没什么错，可架不住利益实在太大，一条见不得光又盘根错节的产业链，早就在暗处悄悄长成了。

官方数据显示，2023年内地访客赴港购买人寿保险的新单保费约590亿港元，同比飙升约27倍；2024年这一数字进一步攀升至628亿港元。

在这股资金热潮的背后，其实横着一条很严格的合规红线。按照香港保监局和内地监管部门的现行规定，没有拿到授权的香港保险业务员和经纪人，不能直接在内地卖香港保险；内地的代理人，同样也不能代理香港保单。

但现实是，突破法律红线的“地下保单”还是屡禁不止，而且操作手法已经从传统的线下悄悄搬到了线上，变得越来越隐蔽。

过去，违规展业多依赖于线下的理财讲座或产品说明会，而如今这一阵地已经大举向自媒体平台转移。

以江苏省保险行业协会近期查处的案件为例，名为“保保万事屋”“蓝保书”的微信公众号，其运营主体实为两家注册地址虚假的南京公司。

这些无资质的境内咨询公司，打着“海外资产规划”的幌子，用“年化收益6%、7%”的诱人回报作为噱头。

然而，他们对核心风险避而不谈，这些高收益大多建立在非保证的投资回报假设上，当前主流港险储蓄产品保证年化收益仅在0.8%-1.8%区间，整体收益偏低、波动极大，消费者看到的6%-7%预期收益几乎全部为非保证浮动收益。

这些违规账号利用虚拟号码和境外服务器隐藏痕迹，通过“注册、违规、封号、换马甲”的循环模式，不断规避监管追踪。

在这条产业链的深处，隐藏着更为危险的资金暗流。由于我国资本项目下的收支尚未完全开放，内地客户赴港购买具有理财性质的保险，往往需要借助非常规渠道完成资金出境。

2024年12月，江苏省江阴市检察机关宣判的一起特大跨境非法换汇案件令人警醒；2025年7月，该案被官方作为跨境金融乱象典型案例公开通报：一个由12人组成的香港保险业务员团队，在境内通过社群虚假宣传，使用“钢笔=港币”等暗语，以跨境“对敲”方式为客户非法换汇。

四年间，该团伙非法汇兑金额超26亿元，非法牟利超4亿元，最终9人因非法经营罪获刑，数十人被行政处罚。

此外，为解决客户开立香港账户的痛点，部分机构甚至以利益拉拢、腐蚀银行内部人员。

香港东区裁判法院近期审理的案件显示，2022年11月至2025年2月期间，汇丰银行多名职员与保险代理人串通，以每成功开立一户收受500-1500港元不等贿款的方式（部分职员受贿超17万港元），无视银行反洗钱既定程序，违规为内地客户开立约250个银行账户，最终涉案银行职员被判处6-10个月不等的即时监禁。

这些乱象的根源，在于扭曲的佣金分配机制：香港保险的首年期佣金一般在15%至30%，重疾险甚至可接近40%。

在高额提成的驱动下，根据2024年4月香港保监局与廉政公署首次联合执法披露的案件，部分香港持牌保险经纪公司为拓展内地业务，安排无牌转介人在内地招揽客户，甚至将高达90%以上的佣金支付给这些“无牌转介人”。

这种做法不仅滋生了严重扰乱市场的“违规返佣”现象，更麻烦的是，客户往往在没得到任何专业指导的情况下就被牵着鼻子签了单。万一哪天东窗事发，这些保单随时可能作废不说，消费者还有可能稀里糊涂地被卷进洗钱之类的违法泥潭里。

从限制返佣到港版“报行合一”

眼看乱象愈演愈烈，监管并没有坐视不管。一场从根子上斩断畸形利益链的制度重塑，已经在香港和内地同步展开。

香港保险业监管局早已意识到，高额的首年佣金和无序的转介费是诱发乱象的温床。

早在2024年4月，香港保监局与廉政公署便展开首次联合执法，搜查4个地点并拘捕相关人员，曝光了部分持牌保险经纪公司将超90%佣金非法输送给“无牌转介人”的恶劣行径。

基于此，香港保监局果断划定严格监管红线：自2025年10月1日起，持牌保险经纪公司向转介人支付的转介费用基准水平，被强制设定为不得超过佣金总额的50%。若超出这一基准，必须向监管做出详尽披露和解释，此举直接切断了非法揽客的最强资金动力。

更为彻底的改革接踵而至——被称为港版“报行合一”的佣金发放机制改革正式落地。

长期以来，香港保险经纪渠道的首年佣金往往大幅高于直销代理人，直接导致市场渠道结构明显失衡。

这种格局不仅为违规返佣提供了巨大操作空间，也使得部分经纪人在拿到首年高额提成后，对客户长达数十年的后续服务敷衍了事。

为扭转这一乱象，新规明确：自2026年1月1日起，保险公司向中介人支付分红险的首年佣金，不得超过总佣金的70%，剩余至少30%的佣金须在此后最少5年内平均摊付。

港版“报行合一”的实施，将中介人的收入与客户的长期利益深度绑定，推动行业从短期逐利的狂热回归长期服务的本源。

与此同时，针对保险公司利用过高预期收益进行销售误导的行为，香港保监局也套上了“紧箍咒”。

在内地寿险预定利率持续走低的背景下，香港部分储蓄险打出7%的预期复利回报，成为吸引内地资金的巨大磁石。

然而，这种高收益往往建立在较为激进的资产配置假设之上。例如某头部险企主推的“盈御多元计划”，其底层保单资产组合中权益类投资比例高达70%，保证收益部分则被压缩至年化不到0.5%；其早期旗舰产品“充裕未来”的实际分红实现率，更是在2024年从97%降至93%。

为防止保险公司在激烈竞争中偏离稳健经营轨道，遏制利用过度乐观假设进行营销，香港保监局规定，自2025年7月1日起，港元及非港元计价的分红险保单年度演示回报率，分别不得超过6%和6.5%。

在内地，国家金融监管总局及各省级派出机构协同发力，高频次开展专项治理。

2024年9月至10月，广东、深圳监管局印发内部文件，率先启动非法销售境外保险产品、违规跨境投保专项治理工作，全面摸底银保渠道及经纪代理人员的违规协助行为。

自2025年7月起，国家金融监管总局及河北、江苏、湖南等地监管机构密集发布风险提示，反复向消费者重申境外保单不受境内法律保护，并直击汇率与外汇政策、法律维权、收益不确定、理赔成本高、销售误导及欺诈等五大核心风险。

两地监管步调一致地联手，正一边从卖的那一头，一边从买的那一边，同时给头脑一热就跑去投保的热潮降温。

保险是堵还是疏？

既然八部门能下决心联手对非法跨境证券进行彻底整治，那面对乱象同样不少的跨境保险，这把达摩克利斯之剑会不会也直接“一刀切”落下来呢？

跨境券商高度依赖线上，开户及资金划转均在网络瞬间完成，单账户资金量大且交易频繁，极易导致资本大规模外流并严重冲击外汇体系。

正因如此，此次八部门联合印发的方案，实质上是对非法跨境证券业务的一次全面清理。

证监会同一日对富途证券、老虎证券拟分别处以没收违法所得18.5亿元和4.1亿元的重罚，两家公司创始人也各被罚款125万元，并对存量客户实施只准卖出转出的单向清退，彻底关上了面向境内投资者的违规服务窗口。

相反，跨境人身险的合规底线要求消费者必须亲自赴港线下签约，物理门槛较高；同时，保单金额相对分散，且多为长期期交产品，资金流出呈现细水长流的特征，系统性风险相对可控。

基于这种差异，监管在对待跨境保险的核心思路上并未选择全面封杀，而是“堵邪门、开正路”。

在严厉打击“地下保单”和非法换汇等乱象的同时，监管正致力于在粤港澳大湾区稳步开拓合规渠道。大湾区正成为跨境保险制度破冰的试验田。

在医疗险领域，“港澳药械通”政策指定医疗机构已扩容至71家，累计引进港澳药械140个品种。

以此为依托，2020年发布的大湾区专属重疾表打破了“一个产品卖全国”的精算逻辑，针对大湾区高发的鼻咽癌、结直肠癌等提供精准保障，且费率较全国版本降低了10%—15%。

截至2025年末，全辖跨境医疗险和湾区专属重疾险产品已累计承保超15万人次，提供风险保障超过2000亿元。

在车险领域，自2023年启动跨境车险“等效先认”机制以来，已有22家香港保险公司与8家内地公司、7家澳门保险公司与6家内地公司完成对接，截至2025年底共计10.7万辆次港澳机动车享受到了“三地保单、一地购买”的政策红利。

更为值得期待的是基础服务设施的互联互通。备受关注的‘粤港澳大湾区保险服务中心’已于2025年底在深圳前海、广州南沙、珠海横琴同步启动运营。

这个官方服务平台的建成，历史性地解决了一个难题——让合法持有港澳保单的内地居民，在售后理赔和结算上不再犯愁。到时候，港险的理赔金很有可能直接以人民币到账，这样一来，消费者对“地下钱庄”这类非法换汇渠道的依赖，自然就会大大降低。

从这一系列动作来看，监管的目的并非要抑制真实的跨境保险需求，而是希望通过制度创新，将这块业务引入更透明、更规范、可监测的轨道。

跨境金融是双刃剑，监管的每一步都显得颇为审慎。一边是对非法跨境证券的严格整治，另一边对跨境保险则更多体现为在合规轨道上不断收紧。在可见的趋势下，机构逐步放弃灰色地带的“地下保单”模式、转向合规渠道，或许更具长期可持续性。对消费者而言，面对“高回报、无风险跨境”这类推介多一些冷静审视，守住自身财富最可靠的，往往还是合法合规这条底线。