8月5日，*ST萃华（002731.SZ）公告《关于公司控股股东、实际控制人收到中国证券监督管理委员会立案告知书》，因涉嫌信披违法，证监会决定对公司控股股东、实际控制人陈思伟立案。

7月7日，因未能在法定期限内披露2025年年度报告及2026年一季报，*ST萃华被深交所实施退市风险警示；与此同时，审计机构因存货实存数量与账面记录存在重大差异，拟对其出具无法表示意见的审计报告。

截至7月23日，*ST萃华及子公司累计借款逾期本金已达9.81亿元，累计诉讼金额约17亿元，实际控制人陈思伟及其一致行动人所持股份几乎悉数被司法冻结、轮候冻结乃至拍卖。

这家沈阳老字号究竟经历了什么？

问询伏笔

早在危机全面爆发前，*ST萃华的公司治理隐患已多次被监管部门点名。

2020年1月，辽宁证监局对公司出具行政监管措施决定书，指其对外借款未履行内部审议程序、存货管理制度不健全；同年，深交所中小板年报问询函[2020]332号进一步追问公司经营现金流大幅下滑、应收账款同比激增82.56%等异常；当年8月，深交所再发监管函，指公司未及时披露对外提供财务资助事项。

2022年，深交所半年报问询函又聚焦公司批发业务收入的异常暴增——2021年同比增长89%，2022年上半年再增48%——而综合毛利率却从13.23%分别骤降至4.81%、5.4%，同期公司控股股东深圳翠艺投资正在筹划的重大股权变更事项，也被一并纳入问询范围。

业绩承诺落空

2022年6月17日，翠艺投资公告拟将所持12%股份协议转让给四川锂盐商人陈思伟；经过一年多推进，2023年8月17日股份过户完成，陈思伟合计以25.18%表决权成为萃华珠宝控股股东、实际控制人。

同年，*ST萃华以6.12亿元收购陈思伟旗下四川思特瑞锂业51%股权，评估增值率高达410.62%，陈思伟承诺思特瑞锂业2023-2025年累计净利润不低于3亿元，“珠宝+锂盐”双主业格局就此形成。

但碳酸锂价格随后从2022年最高近60万元/吨一路跌至2025年5月约6万元/吨，思特瑞锂业2023年、2024年分别巨亏1.86亿元、6510万元，业绩承诺完成率为负值。2005年思特瑞锂业的业绩才回升至1321.35万元。更棘手的是，陈思伟本人所持公司股权已被100%司法冻结，其名下房产及其他股权投资也同遭冻结，约定的业绩补偿款能否兑现存疑。

2025年9月，深交所再对公司及陈思伟、总经理杨春晖、财务总监朱顺江出具监管函，指其未及时披露对外担保事项，公司治理漏洞再度暴露。

多重风险压顶

2026年2月6日，*ST萃华披露公告，公司及子公司深圳萃华累计借款逾期本金2.54亿元，旗下45个银行账户被法院冻结，公司被实施其他风险警示、简称改为“ST萃华”，股价连续两日跌停，市值缩水至26.2亿元；同日晚间，公司因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案调查。

此后危机持续加速：截至2025年三季度末，*ST萃华存货高达37亿元以上，审计机构执行监盘、访谈等程序后仍无法确认存货实存数量与账面记录重大差异的成因，拟出具无法表示意见的审计报告；4月30日，*ST萃华未能按期披露2025年年报及一季报，5月6日起停牌，5月又因未按规定披露定期报告被证监会二次立案，7月7日被实施退市风险警示，简称变更为“*ST萃华”。

与此同时，陈思伟及原控股股东翠艺投资、郭英杰、郭裕春所持股份陆续被冻结、轮候冻结乃至司法拍卖，郭英杰名下逾百万股已被强制变现；按2023年过户协议约定，一致行动人所放弃的13.18%表决权将于2026年8月恢复，公司控制权归属再添变数。

多重因素叠加之下，*ST萃华已同时面临年报未披露引发的“规范类退市”、市值连续低于5亿元的“市值退市”，以及若证监会最终认定信息披露违法情节严重而触发的“重大违法强制退市”三重风险——这家有着131年历史的黄金珠宝老字号，正站在生死存亡的十字路口。