围绕“18天极限招募”的公平性质疑、管理人独立性争议仍未平息。1月29日晚间，ST赛为（300044.SZ）破产重整迎来进展，披露此前引发市场广泛争议的重整投资人招募进度。

公告称，公司已筛选出2家合格意向方，并将于2月13日以书面方式召开债权人会议进行表决。

“五进二”

详细来看，截至1月26日12时招募截止，ST赛为预重整管理人——深圳市正源清算事务有限公司（以下简称“管理人”）共收到5家意向投资人报名。

其中，有3家提交《重整投资方案》并足额缴纳3000万元保证金，分别为“深圳大恩芯储产业投资合伙企业（有限合伙）（牵头投资人）+深圳市招商平安资产管理有限责任公司”联合体、德衡智科（海南）投资合伙企业（有限合伙）、天驰云（深圳）科技有限公司（以下简称“天驰云”）。

不过，管理人经初步审查后，以“未对重整投资必要条件予以实质响应、方案附件缺页且未按要求加盖公章及骑缝章”为由，排除了天驰云的遴选资格，最终仅2家意向方进入表决环节。

这一筛选结果与市场此前“报名人数偏少”的预期一致，同时，ST赛为5家报名、2家入围的数量，仍处于近年A股重整案例的低位。截至2025年前三季度，据不完全统计，共有15家上市公司通过公开招募重整投资人，其中ST的共有4家，分别为*ST新元（300472.SZ）、*ST亚太（000691.SZ）、*ST中基（000972.SZ）、*ST惠程（002168.SZ），它们报名数量分别为21家、12家、45家和3家。

对于筛选标准，公告明确预重整期间的投资人遴选效力将延续至正式重整程序，若未出现特殊情况，最终中选的预重整投资人将直接成为重整投资人，无需另行招募。

这意味着2月13日的债权人表决结果，将直接决定ST赛为后续重整方向。

“二选一”

根据公告，管理人将于2月13日以书面方式召开债权人会议，不设现场会议，而是将会议资料按债权人预留的邮箱或邮寄地址送达，债权人需在当日12时前将表决票反馈至管理人。

表决规则参照深圳中院《审理企业重整案件的工作指引（试行）》，正选投资人需满足“经出席会议有表决权的债权人过半数同意，且代表债权额占无财产担保债权总额二分之一以上”；若未达此标准，则选取“同意人数与债权额比例均超另一方可”的意向方；若仍不满足，因仅2家参与表决，最终获更多债权人支持的一方即为正选，另一方自动成为备选。

有律师表示，书面表决方式能降低沟通成本，但也需确保所有债权人及时收到资料，管理人需确保表决流程的透明度，避免因资料送达不及时引发新的争议。

尽管招募已进入表决阶段，但此前围绕招募程序的争议仍未消散。

“定制化”招募

回溯1月8日，ST赛为公告招募时，将全流程周期定为18天，其中含6个周末，实际有效工作日仅11.5天；并要求意向方缴纳3000万元保证金且仅接受产业投资人。据经观等报道，这一安排被多位债权人质疑“刻意劝退潜在投资人”，并已向法院提交投诉函。

此外，财新揭示了新的线索。一位曾有意参与报名的产业资本人士向其表示，管理人当时还要求签署额外《承诺函》，约定“未中选不得质疑结果，否则没收保证金”，这种条款进一步降低了报名意愿。

更受争议的是管理人独立性问题。公开信息显示，管理人此前参与多宗清算业务，但上市公司重整案例仅有2024年ST名家汇（300506.SZ）一单。而ST名家汇前实控人程宗玉与ST赛为实控人周勇为安徽老乡。

同时，在这次重整前，周勇就向债权人提议，共同向深圳中院以“推荐”方式让正源清算做ST赛为的管理人，但遭到债权人拒绝 ，坚持以“摇珠”方式选择。

有接近交易的人向财新透露，“另有两家入围机构是被劝退的，且管理人回应称严苛的条款由实控人拟定”，涉嫌违反独立性原则。

截至发稿，管理人仍未就上述质疑公开回应。