9月7日，国家金融监督管理总局黑龙江监管局披露两张针对阳光财产保险股份有限公司宾县支公司的罚单。其中，阳光财险宾县支公司因虚构保险中介业务、财务业务数据不真实，被罚款15万元；王新宇作为时任宾县支公司经理，同样因上述两项违法违规行为被警告并罚款2万元。

15万元的罚款，对于一家大型保险公司的经营业绩而言几乎微不足道。阳光财险背后的阳光保险集团（06963）截至今年6月底总资产已经达到7028.34亿元，上半年归母净利润46.94亿元，阳光保险集团直接及间接合计持有阳光财险约100%股权，是集团最早成立的经营主体。

但这张罚单真正值得关注的不是金额，而是监管列出的两项事由：一项指向中介费用从哪里出去，另一项指向账面上的经营数据是否真实，值得注意的是，这两类问题在阳光财险近年来的罚单中已经不是第一次出现。

多地分支机构被罚，同类罚单反复出现

今年1月，江苏金融监管局处罚阳光财险江苏省分公司，事由包括“虚构保险中介业务方式套取费用、保证保险业务内控不严”，公司被警告并罚款11万元，时任信保业务部负责人李均令被警告并罚款3万元。

5月，山西金融监管局认定阳光财险山西省分公司编制虚假财务资料，责令改正并罚款146万元；时任总经理张彦平因对此负有责任，被警告并罚款29万元。此外，该分公司还因为未按规定使用备案保险条款、违规跨省承保责任险业务被罚16万元。

6月，阳光财险泰州中心支公司又因为“业务数据不真实、财务数据不真实、利用保险代理人虚构保险中介业务套取费用”被罚49万元，主持工作的副总经理王勇军被警告并罚款8万元。

8月，阳光财险沈阳中心支公司又因虚构保险中介业务套取费用、财务数据不真实、违规使用保险条款费率等被罚103万元，相关责任人被警告并罚款25万元。

时间再往前推，2025年2月，宁波金融监管局已经因为财务业务数据不真实、虚构保险中介业务、异地承保雇主责任险等问题，对阳光财险宁波市分公司警告并罚款56万元；鄞州支公司时任经理张志国亦因财务业务数据不真实、虚构中介业务被罚。

这些处罚来自不同地区、不同层级的分支机构，共同形成了一个需要公司回答的问题：为什么中介费用、财务数据和业务数据真实性，会在不同地区的分支机构处罚中重复出现？

保险公司拥有大量省级分公司、中心支公司乃至县域机构，总部制度最终要依靠基层执行。如果同类问题跨区域出现，将会对公司费用预算机制、业绩考核方式、中介管理制度以及总分公司穿透监督提出考验。

当然，这也不是阳光财险独有的行业问题。比如今年江苏监管部门就曾因“虚构保险中介业务方式套取费用、财务数据不真实”，对平安产险南京中心支公司罚款64万元。

保证险承保亏损15亿元，拖累2025年财险表现

处罚不断的另一面，是阳光财险正在经历的业务结构调整。

2025年，阳光财险原保险保费收入478.88亿元，同比增长仅0.1%。表面看起来规模基本没有变化，但承保端发生了恶化：综合成本率由2024年的99.7%升至102.1%，全年承保亏损10.26亿元，而2024年还是盈利1.23亿元。

将阳光财险整体拖过100%盈亏线的，是保证保险。2025年，阳光财险保证险原保费收入42.44亿元，同比增长5.6%，但承保综合成本率突然升至129.0%，单一险种承保亏损达到15.13亿元。相比之下，车险综合成本率98.2%，承保盈利4.80亿元；意外伤害及短期健康险综合成本率95.6%，盈利2.93亿元。

也就是说，保证险一个险种的15.13亿元亏损，不仅吃掉了其他业务创造的承保利润，还把整个阳光财险拖成了10.26亿元承保亏损。

阳光保险对此给出的解释是：公司为适应市场环境变化和宏观政策调控要求，决定自2026年开始停止新增融资类保证保险业务，并基于审慎考虑加强准备金计提，因此2025年保证险综合成本率大幅上升。若剔除保证险，阳光财险2025年的综合成本率实际上为98.9%，承保盈利4.87亿元。

与头部财险公司相比，公司的成本控制仍有差距。2025年，人保财险（02328）、平安产险、太保产险原保费分别达到5557.77亿元、3431.68亿元和2014.99亿元，综合成本率分别为97.6%、96.8%和97.5%，均获得了较可观的承保利润。阳光财险478.9亿元的业务规模远小于“老三家”，即使剔除保证险之后98.9%的综合成本率，也仍有进一步改善空间。

停止新增融资类保证险，上半年利润显著修复

好消息是，阳光财险对保证险“踩刹车”之后，今年上半年的利润表已经出现非常明显的修复。

2026年上半年，阳光财险原保费收入236.17亿元，同比下降6.5%，公司明确解释，主要原因就是自今年开始停止新增融资类保证险业务。剔除保证险之后，其原保费收入反而达到240.12亿元，同比增长5.3%；同期阳光财险净利润达到8.03亿元，同比增长55.1%；综合成本率降至98.7%，实现承保利润3.13亿元，同比增长8.3%。

尤其值得注意的是，阳光财险2025年全年净利润只有3.13亿元，而今年仅上半年净利润已经达到8.03亿元，约为去年全年的2.6倍。2025年集中计提保证险风险准备之后，盈利弹性已经释放。

作为基本盘的车险表现也在改善，今年上半年车险原保费123.13亿元，同比下降1.5%，但综合成本率进一步降至97.5%，承保利润3.18亿元，同比增长24.2%。新能源车保费在车险中的占比升至14.1%，同比提高2.8个百分点。

不过，上半年意外伤害及短期健康险综合成本率102.2%，责任险105.0%，货运险达到107.8%，均处在承保亏损区间；只有车险、农业险以及“其他”业务综合成本率低于100%。

从资本端看，公司的压力并不大。截至6月底，阳光财险核心偿付能力充足率171%，综合偿付能力充足率241%，明显高于50%和100%的监管最低要求。

凌晨2点半座谈会曾引热议，精细化管理面临基层执行考验

阳光保险最近几年还曾因为一场会议而出圈。

2025年4月，“阳光保险董事长拉员工开会到凌晨”登上热搜。根据当时流出的内部通知，4月9日，阳光保险创始人、董事长张维功与人力、科技板块员工代表举行座谈，讨论的恰好就是“人力资源科学管理体系”“机器人建设”等内容。

会议一直开到凌晨2点半，内部材料还称座谈会在“意犹未尽”的氛围中结束，并将其形容为阳光保险“向更为高效和科学管理迈出的重要一步”，这种表述迅速引发网友对企业加班文化以及“高效管理”究竟意味着什么的争议。

虽然这件事与监管处罚无关，但从公司治理观察的角度，它透露出了阳光保险鲜明的企业气质：管理层高度强调执行力、效率、科技和精细化管理。

也正因为如此，当一家不断强调“科学管理”“机器人”“数据工程”的保险集团，旗下财险机构却持续因为虚构中介、财务和业务数据不真实受到处罚时，这种反差才值得关注。