在2025年的岁末，能源巨头“协鑫系”旗下的重要上市平台——协鑫能科（002015）迎来了一场监管“寒流”：深交所与江苏证监局在两天之内接连出重拳，对公司、实际控制人朱共山及多位核心高管开出罚单。

这场监管风暴不仅揭开了协鑫能科在资金往来和关联交易中的隐秘地带，也再次将家族式企业在公众公司治理中的合规性问题推到了风口浪尖。

监管重拳落地：燃料预付与关联交易的“影子链条”

此次监管层给出的处罚并非虚招，而是构成了行政监管与行业自律维度的“双重打击”。

在行政监管层面，江苏证监局出具了《警示函》，对象精准穿透至个人。除了公司主体，还包括实际控制人朱共山、董事长朱钰峰，以及涉及财务与信披环节的费智、杨而立、沈强、生育新、彭毅、王述华等8位核心管理人员，这一处罚意味着相关当事人的违规行为将被永久记入证券期货市场诚信档案。

在自律监管层面，深交所给予公司及相关责任人“通报批评”。在资本市场，“通报批评”是分量极重的惩戒，不仅会直接触发融资便利性的降低，更会对公司在各类质量评价、再融资审核中产生显著的负面影响。这种“名单化”的处罚，实质上是在向全体投资者警示：该公司的内部治理底线已受到严重挑战。

通过拆解监管函件可以发现，协鑫能科的违规手法呈现出隐蔽性与结构性。

第一，是名为“预付”实为“借款”的资金占用。2023年6月至2024年10月，公司以“采购燃料”的名义向第三方支付大额预付款。然而，这笔资金并未流向真实的供应商，而是通过错综复杂的链路，最终流入了朱共山控制下的关联方（如上海国能投资、太仓港协鑫发电）。虽然相关本息目前已归还，但在长达一年多的时间里，上市公司的流动性沦为了大股东的“免费提款机”，严重损害了中小股东的利益。

第二，是精心设计的“去关联化”交易。2023年至2024年初，协鑫能科在向关联方协鑫集成采购光伏组件时，并未直接签署协议，而是引入了“正度建设”和“上海泽羽鑫”两家第三方公司作为中转。通过这种结构安排，原本应履行严苛审议程序并公开披露的关联交易，被掩盖成了普通的商业采购。这种试图欺瞒监管的操作，折射出公司内控制度的形同虚设。

除了利益输送，协鑫能科在基础合规上也显得颇为粗放。公告显示，公司在募集资金管理上存在多项违规：一是闲置募资进行现金管理超期未审议；二是在多份年度、半年度募资存放与使用专项报告中，信息披露存在不准确的问题。

这种对合规细节的集体性“间歇失明”，正是缺乏对公众投资者敬畏心的体现。在一个权力高度集中的企业里，内部审计和监事会的职能往往容易被弱化，导致合规红线在业务冲刺面前一再让路。

信誉溢价的消损：朱氏父子与家族式治理

要读懂这起违规事件，需看清协鑫系背后朱氏父子构建的权力架构与治理逻辑。实控人朱共山从传统电力行业起家，押注多晶硅赛道，逐步构建起横跨A股、港股的协鑫系商业版图。他通过层层股权布局与家族信托牢牢掌控旗下资产，据2025年8月协鑫集成公告披露，朱共山间接控制协鑫科技18.59%股权，仍为其核心控制人；通过家族信托控制保利协鑫（太仓港）有限公司等主体，间接掌控太仓港协鑫发电、协鑫油气等核心关联方，其中太仓港协鑫发电正是此次资金占用事件的资金流向终点之一。2021年12月，朱共山曾因相关违规被深交所通报批评。

作为朱共山的接班人，1981年6月出生的朱钰峰，2005年从加拿大乔治布朗学院毕业后加入协鑫集团，从一线岗位起步，逐步在产业投资、企业运营等岗位积累经验。朱钰峰现任协鑫集团副董事长兼总裁，同时兼任协鑫能科、协鑫集成两家上市公司董事长，全面统筹协鑫能科日常运营及向移动能源、换电生态的转型工作，推动公司聚焦绿色能源主业构建业务闭环，该平台也是协鑫系内转型节奏较快的上市主体。

然而，在宏大的战略版图下，老牌民营巨头的“家族式治理”基因似乎并未完全剥离。在朱氏父子的意志主导下，上市公司往往容易被视作集团版图中灵活调配资源的“蓄水池”。此次被查处的资金占用，本质上是控股股东在面对其他业务板块周转压力时，惯性地动用了其控制地位对上市公司进行“内部输血”。这种典型的“家族式”思维，在规则严明的资本市场面前，最终演变成了一场合规处罚。

《财中社》注意到，2025年半年度报告显示，协鑫能科实现营收54.22亿元，净利润5.19亿元，业绩正处于上行通道。然而，再好看的财务报表也掩盖不了底层的治理问题。

对于上市公司而言，信誉是最高的溢价资产，违规占用资金和隐瞒关联交易如同信誉的“跑冒滴漏”，监管机构的通报批评将直接影响其信用评级及机构持仓偏好。

协鑫能科的监管风暴为所有民营上市公司敲响了警钟：大股东的控制力必须在透明度的笼子里运行，任何试图通过“影子公司”或“资金拆借”掩盖关联交易的行为，最终都难逃监管的法眼。对于朱氏家族而言，如何在维持企业活力的同时，真正完成从“家族工厂”到“现代化公众公司”的治理转身，是比追求营收增长更迫切的课题。