广汽集团番禺总部

当汽车产业进入深度变革与竞争格局加速重构的关键期，每一家试图跨越周期的企业，都在经历一场深刻的自我重塑。广汽集团董事长冯兴亚在 2025 年报致辞中写道：“在挑战中承压前行，在转型中积蓄动能，为穿越行业周期、再造新广汽夯实根基。”

3月27日披露的这份年度报告，记录了一家老牌劲旅在行业数智化浪潮与转型阵痛交织的背景下，开启系统性、深层次变革的真实足迹。这不仅是账面数字的一次起伏，更是一次为了实现从“战略管控”向“经营管控”转型而主动进行的底盘重构。在变革的洗礼下，一个更具经营韧性的“新广汽”正在加速破壳。

“自我革新”后的底盘重构

回顾2025年，这是广汽集团开启系统性、深层次变革的“元年”。在外界看来，尽管该公司出现了业绩承压，但在汽车工业的运行规律中，车企改革首年的“调整期”出现业绩承压几乎是必然的结构性结果。广汽集团董事长冯兴亚曾在个人微博上用“三年造房”来形容这场变革：第一年重在夯基垒台、立柱架梁。

2025年，广汽毅然推行了“番禺行动”改革，实现了从“战略管控型”向“运营管控型”的转身。这场变革的核心在于将管理重心下沉，推动了包括昊铂埃安、传祺、动力总成在内的三大BU组建，经营高度自主，独立整合研发、制造、销售等关键环节。

这种改革不仅仅体现在组织架构的调整，更实实在在地反映在流程的毛细血管里。通过导入DSTE（战略到执行）、IPD（集成产品开发）等重构业务流程，广汽实现了从“职能型”向“矩阵式”组织的转变。数据显示，改革推动广汽的需求决策效率提升了85%，产品规划效率提升30%，产品立项评审效率提升67%。在这些流程优化的支撑下，新车开发周期缩短至18至21个月。这种速度的提升，意味着企业在激烈竞争的市场中拥有了更强的生存韧性。

市场的反馈往往比财务报表更早感知到水温的变化。自2025年第二季度起，广汽集团的销量已连续三个季度实现环比正增长，且增速不断扩大，Q2至Q4的环比增速分别为+3.5%、+11.5%和+25.6%。整个下半年的销量较上半年环比大涨近30%。尤为关键的是，产品结构正在发生根本性转变：2025年广汽节能与新能源车销量占比首次过半，达到51.6%，较2024年提升约6个百分点。

传祺向往S9

进入2026年开局，这种回暖态势得到了有力延续。1-2月累计销量同比增长3%至20.3万辆。其中，自主品牌的表现尤为抢眼，广汽埃安同比增长48.7%，广汽传祺同比增长39.9%，显示出改革后的经营体质正在逐步从“调养”转向“造血”。在海外市场，这种动能同样显著，1-2月自主品牌海外累计销量达2.51万辆，同比激增86%。

埃安i60

2025年下半年以来，市场信心开始修复。2026年1月，瑞银（UBS）将广汽集团目标价由3.2港元大幅上调至4.2港元，并将其2026至2027年的销量预测上调20%至31%。投行看好背后的逻辑在于，市场意识到广汽最困难的时期——即利空集中出清、管理层更迭与架构重组的交织点——已经过去。对于一家拥有超过550亿元未分配利润储备的巨头来说，一时的账面起伏并非存亡分野，而是为了换取更轻盈的姿态，去迎接下一轮长跑。

跨越50%的结构拐点

在2025年的财务报表中，最具分量的数字无疑是51.6%。这是广汽集团节能与新能源车销量占全集团销量的比例，较2024年显著提升了约6个百分点，标志着广汽正式告别了以传统燃油车为绝对主力的旧时代，跨入新能源与节能技术“双轮驱动”的新纪元。

在行业普遍面临“增量不增利”的结构性挑战下，广汽通过全方位的技术布局展现了极强的战略韧性。2025年，广汽节能与新能源车累计销量达88.8万辆。其中，新能源汽车销量为43.4万辆，占总销量的比例由上年的22.7%提升至25.2%；节能汽车销量达45.5万辆，占比26.4%，实现了逆势增长。这种“多能源并举”的布局涵盖了纯电（EV）、插混（PHEV）、混动（HEV）、增程（REEV）及燃料电池全路线。在技术落地上，广汽自主研发的“星源增程”技术实现了3.73kWh/L的行业领先油电转化效率，并已搭载于埃安i60等爆款车型上市。此外，广汽已具备60Ah以上车规级全固态电池的批量制造能力，并预计在2026年实现小批量装车。

广汽星源增程技术获“世界十佳增程系统”称号

具体到品牌表现，合资板块的智电转型成效尤为突出：广汽丰田2025年节能与新能源车型销量同比增长27.3%，占比已飙升至62.2%；广汽本田则在雅阁、皓影等核心车型上完成了燃油、混动、插混的全动力布局。自主品牌方面，广汽传祺新能源车全年销量突破15万辆，而广汽埃安则实现了自2025年6月起连续7个月销量环比正增长的佳绩。

与此同时，广汽的全球化版图正在从“走出去”向“走进去”深度转型。2025年，广汽自主品牌海外终端销量近13万辆，同比激增约48%，增幅位居国内自主品牌乘用车企前列。2025年，广汽集团海外收入170.22亿元，同比增长44.99%，占总营收比重由2024年的10.89%升至17.63%。目前，广汽的业务已覆盖全球87个国家和地区，海外销售网点达630个，仅2025年就新开拓了巴西、澳大利亚等16个新市场，新增网点超280个。

广汽柬埔寨KD工厂

这种出海已升级为体系化的“生态扎根”。广汽在全球已布局5座海外KD工厂，其中位于印尼的智慧工厂产能正从2万台向5万台扩容，辐射整个东盟市场。在配套保障上，广汽已在海外落成9大零部件仓库，并于泰国建成了首个自营电池服务中心。

展望2026年，广汽在本次年报中明确了挑战25万辆海外销量的宏大目标，旨在实现翻番式增长。为支撑这一目标，广汽聚焦A0、A级主流市场，集中资源打造区域爆款，制定“一国一策”本地化运营方案，实施“千网计划”拓展网络规模，打造智慧出行解决方案快速突破B端市场，将海外业务打造为利润增长的新支点。

“隐形”的未来门票

如果说产销数据反映的是当下的生存，那么广汽在Robotaxi、飞行汽车和具身智能领域的卡位，则预示着其未来的发展潜力。然而，一个耐人寻味的反常现象是，广汽目前的市值仅为750亿元，市净率（PB）低至0.28倍，显著低于其净资产水平。这意味着市场仍以对待一家传统代工厂的眼光来审视它，而忽视了其手中掌握的三张“未来门票”。

在Robotaxi赛道，广汽已构建起“技术研发-智能制造-商业运营”的全链路商业闭环。目前，广汽与滴滴自动驾驶联合打造的新一代Robotaxi车型R2已正式交付，标志着其L4级高度自动驾驶车型的商业化落地迈出实质性一步。作为运营抓手的如祺出行，在粤港澳大湾区的示范运营车辆约600台。2025年，如祺出行订单总量超过2亿单，同比增长86%，并计划在未来五年内将Robotaxi业务拓展至100个核心城市。此外，广汽还是国内率先获批最高时速120公里“L3级特定场景自动驾驶路测”牌照的车企。

如祺出行启动“Robotaxi+”战略，加速Robotaxi大规模商业化落地

在低空经济领域，广汽孵化的飞行汽车品牌“高域（GOVY）”已在广州建成工厂。其产品矩阵涵盖了短途出行的多旋翼飞行汽车GOVY AirCab与城际出行的复合翼飞行汽车GOVY AirJet。其中，GOVY AirCab已于2026年3月在广州核心城区完成场景飞行演示，目前手握近2000架意向订单，预计将于2026年底实现适航取证并量产交付。

12GOVY AirCab在广州海心沙完成首次场景飞行演示

更让业界感到惊讶的是，广汽在具身智能领域的布局正处于爆发前夜。2026年初，广汽正式孵化成立智能机器人公司慧仑科技，目前已完成四代人形机器人的研发，并实现了驱动器、电机、灵巧手等核心零部件的自主设计与制造。其第四代人形机器人GoMate Mini已在广州地铁重点站点投入安防巡逻示范应用，并明确规划于2026年实现小批量量产。

GoMate Mini在广州地铁站内投入服务

这种“科技布局”与“市场估值”之间的巨大错配，使广汽构成了中国汽车板块中极具观察价值的洼地。支撑这些科技果实的，是广汽累计超过620亿元的自主研发投入，以及截至2025年底超过2.49万件的专利申请（其中发明专利占比近半）。随着2026年“变革攻坚年”的到来，广汽明确以“新技术、新产品、新服务、新生态”四大引擎驱动向用户价值转型。这种从传统制造思维向“AI+场景”底层能力的系统性重构，实际上是在向市场索要一份被延迟的承认。

站在2026年的起点回望，广汽集团的2025年更像是一个由于重力加速度而产生的回落，其目的是为了积蓄向上弹跳的势能。在这个三年造房的计划里，地基已经深扎在番禺的泥土中。当市场的喧嚣散去，投资者最终会发现，一家在极端环境下敢于打破自我、在科技终局前完成深度卡位的企业，其价值或许不应仅仅由当期的损益表来定义。广汽正在穿越它最漫长的季节，而属于它的科技成色，正待在未来的两三年内随风释放。