8月26日，长安基金披露高级管理人员变更公告，李晔自8月24日起出任公司总经理，原总经理孙晔伟因工作调整离任，这是长安基金不到三周内发生的第三项重要治理变化。

8月初，万联证券刚刚获得证监会批复，受让长安基金63.70%股权；8月中旬，公司完成董事会换届，万联证券首席信息官陈卓权接替崔晓健担任董事长；随后，长期任职于万联证券资管体系的李晔接任总经理。

股权、董事会和经营层接连换位，意味着万联证券对长安基金的整合已经从资本关系进入经营管理层面。

李晔出任总经理，履历集中于固收和券商资管

与此前孙晔伟横跨多家公募、私募机构的经历不同，李晔过去十余年的履历基本围绕固收和券商资产管理展开。

公开资料显示，李晔出生于1980年11月，博士研究生学历、管理学博士。2009年3月至2018年3月，他在中信证券（600030）固定收益部任职约9年，曾任固定收益部总监。2018年加入万联证券后，先后担任资产管理投资部总经理，并一度兼任资产管理同业部、资产管理市场部总经理。

2022年11月，证监会核准万联证券设立资产管理子公司，万联证券资产管理（广东）有限公司随后于2023年正式展业。李晔自2023年8月起担任万联资管总经理，在原董事长离职后一度代行董事长职责，2024年3月正式升任董事长，同时兼任总经理，此后，他还担任过万联基金筹备组副组长。

截至2025年底，万联资管整体业务规模已突破500亿元，其业务以固收为核心，同时向“固收+”和权益产品扩展，2025年发行12只中长期“固收+”产品，并补齐了自身权益产品线，李晔此前长期负责的恰恰是这一业务体系。

这也解释了为什么万联证券收购长安基金后，会选择由李晔进入经营层。对一家不足百亿元的公募而言，新总经理面对的任务并不只是“做投资”，还包括重新搭建产品、渠道、投研和机构协同体系，而这些正是李晔过去在万联资管覆盖的业务范围。

控股后迅速换届，长安基金正式进入万联体系

李晔履新之前，长安基金的股权结构已经发生根本变化。

8月4日，证监会作出批复，核准万联证券成为长安基金主要股东、广州金融控股集团有限公司成为实际控制人，并对万联证券依法受让长安基金1.72亿元出资、占注册资本63.70%无异议。

8月8日，长安基金进一步披露具体股权变动：杭州景林景淳企业管理合伙企业（有限合伙）、上海恒嘉美联发展有限公司和五星控股集团有限公司，分别将25.93%、24.44%和13.33%的股权转让给万联证券。交易完成后，万联证券持股63.70%，长安国际信托股份有限公司持股29.63%，兵器装备集团财务有限责任公司持股6.67%。

过去由信托、私募机构、产业资本等多类股东共同持股的结构，由此转为万联证券绝对控股、广州金控实际控制。

人事调整也随即展开，8月13日，长安基金进行董事会换届，陈卓权、王明德、谭志颖、黄海涛、张霄琴、张克中、胡挺、牟晋军当选新一届董事，原董事崔晓健、金豪、姚宏、闫晓田、成善栋、于海洋等不再担任董事，陈卓权自8月14日起担任董事长，他此前长期任职于万联证券信息技术条线，历任信息技术中心总经理助理、副总经理、总经理，目前同时担任万联证券首席信息官。

十天后，李晔接替孙晔伟出任总经理，孙晔伟于2023年9月15日出任长安基金总经理，此前曾任安信基金副总经理、新华基金总经理助理、东方基金督察长及总经理、华润元大基金总经理等。其任职前，长安基金在2023年已经经历过一次总经理更换——汪钦4月离任后，马成接棒，但仅约5个月便辞任，由孙晔伟接任。

按公开披露的正式总经理来算，李晔已经是长安基金成立以来至少第七位总经理，对于一家2011年成立的基金公司而言，高管频繁调整一直是其发展历史中的一个突出特征。

管理规模不足百亿，产品扩容停滞多年

新管理层接手的长安基金，首先面对的是规模问题。

长安基金成立于2011年9月，注册资本2.7亿元，总部位于上海，并在北京设有分公司，旗下还有长安财富资产管理有限公司，业务覆盖公募基金管理、基金销售及特定客户资产管理。

截至2026年6月底，长安基金公募管理规模为99.32亿元，在164家公募基金管理机构中排名第127位。按照基金主代码合并不同份额计算，公司目前共有24只产品，其中混合型基金19只、债券型基金3只，股票型和货币市场型基金各1只。

规模变化也值得关注，2023年二季度末，长安基金公募管理规模一度达到283.48亿元，为近年的高点；2023年末降至222.58亿元，2024年末进一步降至176.77亿元；2025年末只剩112.02亿元，今年一季度末继续降至98.01亿元，二季度在权益市场上涨带动下略微回升至99.32亿元，三年累计缩水约65%。规模结构方面，截至今年6月底，混合型基金规模约55.02亿元，债券型基金31.37亿元，货币基金约12.75亿元，股票型基金仅约0.18亿元。

另一个问题是产品供给，长安基金最近一只新基金仍可追溯至2022年9月成立的长安行业成长，2025年基金发行市场明显回暖，但长安基金全年仍没有新产品成立；截至目前，公开产品记录中也未出现新的基金成立。对于一家产品数量本就有限的中小公募而言，连续多年没有新基金成立，使公司的规模增长更多依赖存量产品业绩和持续营销。

AI行情催生高收益产品，尚未带动总体规模回升

不过，在投资方面，长安基金并非完全没有亮点。

今年最突出的产品来自王浩聿管理的长安宏观策略和长安鑫瑞科技6个月定开。2026年二季度，长安宏观策略混合A单季度净值增长率达到92.85%，期末规模由一季度末约1.40亿元增至5.46亿元；C类份额同期规模升至9.26亿元。长安鑫瑞科技6个月定开混合A二季度净值增长率也达到92.63%。

两只基金的核心投资方向高度集中于人工智能及半导体产业链。以长安宏观策略为例，二季度末前十大重仓股包括新易盛（300502）、寒武纪（688256）、中际旭创（300308）、源杰科技（688498）、东山精密（002384）、天孚通信（300394）、兆易创新（603986）、仕佳光子（688313）、盛科通信（688702）和海光信息（688041），前十大持仓合计占基金净值69.27%。

这一集中配置让基金在AI行情中获得了极高的收益弹性，但同样意味着净值波动较大。截至8月25日，长安宏观策略混合A近一年收益仍达到85.85%，但近一个月和近三个月分别下跌12.35%和20.53%。

截至今年6月底，第三方统计口径下长安基金共有9名基金经理，而同期基金公司平均基金经理人数超过26人。对于一家同时覆盖主动权益、固收和货币产品的管理人而言，如何把个别策略的业绩转化为稳定的团队、产品和资产规模，仍是接下来更重要的经营考验。

从股权走向业务整合，治理与协同成下一步重点

对万联证券而言，收购长安基金首先解决的是公募牌照问题。

万联证券此前已经组建万联资管，并长期推动公募业务布局。将长安基金纳入旗下后，其业务范围由券商资管进一步延伸至公募基金。万联证券方面已经提出，未来将强化业务协同，并积极储备公募REITs优质基础资产项目。

但真正的整合难点，并不只是把客户、产品和投研资源简单叠加，而是要处理好整合之后的一系列治理问题。

长安基金在2025年4月曾因合规内控、人员管理、信息披露以及薪酬考核等问题被上海证监局采取责令改正等监管措施，相关高级管理人员亦受到监管措施。今年7月，公司又因与一名前专户投资经理之间的劳动合同纠纷进入公开诉讼程序，双方争议涉及递延奖金、往年奖金以及离职当年年终奖等事项。

值得注意的是，在审核万联证券入主长安基金时，证监会也专门关注了新股东自身的治理问题。反馈意见显示，万联证券2024年曾因部分经营活动与控股股东广州金控之间未保持独立、关联交易管理不到位而被广东证监局采取责令改正措施，证监会因此要求广州金控和万联证券说明，未来如何保持基金公司独立性、加强关联交易管理并防止类似问题再次发生。

这意味着，新股东能够给长安基金带来渠道、科技、投研和业务资源，但这种协同本身也存在明确边界。长安基金近期也表示，未来所有业务协同都将在合规前提下开展，落实公司治理独立性和基金持有人利益优先原则。因此，李晔此次履新真正的考验，在于万联证券能否把自己过去在券商资管领域积累的固收能力、产品体系和渠道资源，真正转化为公募基金的持续经营能力。