北京时间2024年8月22日晚，网易（NTES）美股开盘直接跳空低开8%以上，市场普遍认为第二季度业绩不及预期是导致其股价下跌的主要原因。二季度，网易营业收入为254.86亿元，同比增长6.14%；营业利润为69.93亿元，同比增长15.35%。

但是，《财中社》注意到，从分部数据来看，网易有道、网易云音乐收入、利润均同比明显改善，游戏及相关增值服务收入增速虽仅有中个位数，但剔除直播等非核心业务后，其增速也并非不可接受。

对国内游戏市场来说，由于缺少长假期的影响，在没有爆款游戏上线的情况下，每年的第二季度是行业淡季，即便是头部游戏厂商网易也会或多或少的受影响。

据财报数据，2024年第二季度，网易游戏及相关增值服务收入为200.56亿元，同比增长6.69%，增速与上一季度大体持平，且高于上年同期的3.63%；游戏及相关增值服务业务毛利率为70%，同比增长了2.6个百分点，环比增长0.5个百分点，整体表现虽无明显亮点，但也并不算差。

同期，腾讯游戏本土市场游戏收入为346亿元，同比增长9%；而根据伽马数据，2024年第一季度，中国游戏市场实际销售收入为726.38亿元，同比增长7.69%，2024年上半年为1472.67亿元，同比增长2.98%。据此计算，2024年第二季度，中国游戏市场销售收入增速必然低于2.98%。

对比来看，网易游戏及相关增值服务收入增速略低于腾讯游戏，但显著高于当期中国游戏市场大盘增速。

作为游戏及相关业务中占比最大的部分，网易手游收入增速同样强于大盘。2024年第二季度，网易手游收入为147.25亿元，同比增长16.06%，而根据伽马数据，2024年第一季度与2024年上半年，中国移动游戏市场增速分别为8.63%、0.76%，这表明网易手游第二季度收入增速显著高于当期中国移动游戏市场增速。

从项目来看《逆水寒》手游、《蛋仔派对》可能是导致网易业绩不及预期的主要原因。据七麦数据，2024年第二季度，《逆水寒》手游iPhone端收入为4692万美元，相比上一季度的8540万美元几乎腰斩；《蛋仔派对》流水也明显下滑，但进入7月，两款游戏流水已经出现企稳的迹象。

而且，《永劫无间》手游上线后表现不俗，《燕云十六声》公测时间虽向后推迟，但预计也将于年内上线，不出意外的话，网易游戏在下半年将迎来一波游戏上线小周期。

除此之外，网易已与暴雪恢复合作，暴雪旗下的游戏将陆续重返中国市场，其中《魔兽世界》已经回归。2024年第二季度，网易端游收入为45.49亿元，同比增长-0.05%，而上个季度增速为-15.15%。《财中社》认为，这大概率意味着网易已经开始从代理暴雪游戏中获得收入。另外，《炉石传说》也将于9月25日回归。

由此看来，网易业绩不及预期只是短期的业绩波动，无需过于担心。