东方证券发表研究报告称：机器人行业一级融资数量5月环比走弱，但仍保持较好水平。机器人的市场融资火热，一级市场的融资项目数量保持增长。我们统计了2025年1-5月全国的机器人企业融资情况，从月度情况看5月的融资数量环比下降，但仍保持较好水平。

垂直应用数量靠前，下游应用仍是重要考量。从下游分布看，专用机器人的融资数量超过50%，人形/四足机器人的融资数量紧随其后，目前大多数的本体融资仍围绕具体的下游，比如外骨骼、养老陪护、医疗等细分领域，认为明确的落地场景和更清晰的商业模式仍是市场的重要考量。

硬件融资数量较多，市场重点仍在硬件制造。从软硬件分布看，硬件零部件的融资数量高于软件，认为在人形机器人本体公司的带动下，目前市场的重点仍在扶植优秀的零部件企业，其中丝杠、减速机、灵巧手的融资均很受关注。

发展向区域集中，上海近期明显上升。从2025年1-5月的机器人相关融资数量看，深圳、北京、上海、杭州的融资数量位居前四，且与其他城市拉开差距。从单月变化看，上海机器人融资数量在4-5月出现明显的上升。认为人形机器人产业链未来将持续向已有优势区域集中。

零部件目前仍具有相对优势。从2025年1-5月的融资情况看，本体（人形/四足、工业机器人、专用机器人）的数量仍明显超过零部件环节。从数量对比看，零部件的供给仍偏向紧缺。认为零部件环节目前仍具有议价优势。

本体整机格局或走向集中。从5月的机器人融资情况看，本体公司或正走向集中。5月融资的人形机器人/四足机器人有魔法原子、智元、傅利叶、优理奇、鹿明机器人等，其中魔法前次融资在2024年12月、智元前次融资在2024年9月和2025年3月、傅利叶前次融资在2024年11月和2025年1月、优理奇前次融资在2024年10月、鹿明机器人前期融资在2024年11月和2025年4月。认为行业的存量企业的融资持续、新进入者的融资数量较少，反映人形/四足的融资可能已经开始走向集中化。认为在目前技术环境下的整机厂企业可能已经相对稳定，未来有望诞生更大的企业，而零部件的相对议价能力也可能会逐渐被削弱。